北京机器人基金4年涨4倍背后：首程控股卡位机器人商业化基础设施入口

在人形机器人与具身智能持续升温的背景下，首程控股（0697.HK）在机器人赛道的布局正加速进入市场视野。根据最新发布的2025年主席报告书，公司参与管理的北京机器人产业发展投资基金，投资组合估值在4年间实现约4倍增长，显示出较强的项目挖掘和价值兑现能力。与此同时，首程控股已在具身智能与机器人领域投资20余家头部企业，覆盖人形机器人、四足机器人、医疗机器人、低空经济等多个方向，逐步形成较为完整的产业版图。

从已披露项目来看，公司投资版图已涵盖宇树科技、银河通用、星海图、图湃医疗、沃兰特、云深处等一批代表性企业。管理层此前亦透露，目前公司管理的基金已在机器人产业累计投资逾20亿元，完成超40笔交易。随着头部项目估值持续提升、退出节奏逐步推进，首程控股未来有望通过基金分配、管理费及业绩报酬等方式实现利润释放。

以已提交上市申请的宇树科技为例，按公开发行后的最低稀释口径测算，北京机器人基金所持相关股权价值预计将由约5.2亿元提升至约15.5亿元，带来约10亿元账面增值。这也从侧面反映出首程控股在机器人赛道前瞻布局所积累的潜在回报空间。

除投资收益外，首程控股的另一项差异化优势，在于将产业投资与资产运营能力相结合。依托停车场、园区、机场等在管场景，公司可为被投机器人企业提供展示、测试、补能、运维及商业化落地支持，逐步形成“投资+场景+运营”的闭环模式。这不仅有助于提升被投企业的落地效率，也有望增强公司资产的使用效率与商业转化能力。

在股东回报方面，公司2025年度拟派发总股息7.8亿港元，对应股息率约为5.6%。在持续加码机器人与具身智能布局的同时，首程控股也展现出兼顾成长性与回报能力的经营特征。