11月10日，苏州登临科技股份有限公司（以下简称“登临科技”，股票代码：09917.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市。本次全球发售612.5万股H股，每股发售价为231港元，募资净额约14.1亿港元。
作为国内企业级AI算力芯片厂商，登临科技主要从事GPGPU产品研发及销售，重点面向企业私有云、智慧城市、行业大模型等应用场景。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，公司在中国企业AI GPGPU市场排名第三，前两位均为国际厂商，市场份额为1.0%。作为18C特专科技企业，此次上市将为公司持续推进芯片架构迭代、软件生态建设及商业化落地提供资本支持。
收入、出货与毛利共振，商业能力加速兑现
随着GPGPU产品商业化进程加快，登临科技经营规模持续扩大。招股书显示，2023年至2025年，登临科技收入分别约为人民币0.28亿元、0.83亿元和1.71亿元，累计增长约5.1倍，复合年增长率达147.6%；2026年前四个月收入约2.00亿元，超过2025年全年。毛利率由2023年的34.4%整体抬升至2026年前四个月的50.9%，2026年前四个月毛利约为人民币1.02亿元。收入快速增长与毛利率整体改善并行，反映产品竞争力与商业化质量逐步提升。
产品销量的持续增长，为公司商业化进展提供了进一步支撑。公司GPGPU销量由2023年的4199片增至2025年的12144片，2026年前四个月已售出10344片，接近上年全年。其中，基于Minsky™ III架构的KS系列贡献了2026年前四个月GPGPU产品收入的82.9%，成为推动产品收入增长的重要动力。随着新一代产品逐步放量，公司技术迭代成果正加快向实际销售转化。
在产品出货增长的同时，登临科技持续拓展企业AI应用场景。招股书披露，公司已在一家大型智慧城市服务提供商完成超过1万张国际厂商加速器卡的替换，并通过多个AI垂直领域约300种算法及服务器合作伙伴验证生态整合能力。目前，产品已应用于智慧城市、企业私有云、教育、工业质检、行业大模型及系统集成等领域，为后续客户拓展和场景复制提供基础。
软硬件协同叠加持续研发，夯实长期价值基础
GPGPU企业的长期价值不仅取决于单代产品性能，更取决于架构迭代、核心IP和软件生态。登临科技自研GPU+（Minsky™）片内异构架构，将GPGPU核心、AI加速单元及高带宽片上内存子系统集成于单颗芯片，通过动态异构调度和高带宽、低延迟片内互连减少数据搬运，在保留灵活编程能力的同时提升AI计算能效，有助于降低企业部署成本。
配套的瀚铭（Hamming®）软件栈兼容CUDA及主流AI框架，并提供自动化迁移工具链，有助于降低代码重写、模型适配及系统整合成本。公司自主核心IP覆盖指令集、计算引擎和内存系统，架构已由Minsky™ I迭代至Minsky™ III。截至2026年4月30日，公司拥有172名研发人员，占员工总数近70%；Fabless模式则使公司聚焦架构与软件研发，将制造、封装及部分测试交由第三方完成。
面向未来，登临科技正持续推进新一代产品研发。根据招股书规划，Minsky™ IV系列一期及二期产品预计分别于2026年12月及2027年下半年推出，进一步拓展企业AI、公有云及机器人等应用领域。行业需求的持续增长也为产品迭代提供市场空间。弗若斯特沙利文预计，中国企业AI GPGPU市场规模将由2025年的人民币118亿元增长至2030年的1085亿元，2026年至2030年复合年增长率预计达61.3%。
资本支持方面，本次招股引入华圆、钜天投资、苏州中方财团、ZGD Capital Investments及光大理财五名基石投资者，合计认购金额约6.46亿港元。上市前，公司累计融资超过人民币15亿元。
本次上市募集资金净额将主要用于现有GPU产品线迭代及商业化、新产品开发、软件工具链建设及市场拓展，其中约35%用于现有GPU产品线迭代及商业化，约25%用于新产品类别开发及商业化，约20%用于软件工具链开发，约10%用于销售及营销，其余约10%用于营运资金及一般企业用途。
随着企业AI应用向更多行业场景渗透，登临科技有望依托自主研发的芯片架构、软件生态及不断扩大的商业化应用规模，进一步提升产品交付能力和市场覆盖。此次登陆港股市场，也将为公司持续推进技术创新与业务发展提供新的资本支持。