财迅通讯，3月3日香飘飘发布公告，公司于2月26日接受国海证券等机构调研，董事会秘书、财务总监 邹勇坚,证券事务代表 李菁颖等回答了调研机构提出的问题。
香飘飘表示，公司在春节旺季奶茶业务出货端面临压力，但渠道库存良性健康。Meco果茶礼品装销售反馈良好，公司把握礼品市场机会。新推出的“原叶现泡”奶茶新品获得积极反馈，目前处于探测阶段。2025年即饮业务规划方面，Meco果茶将深化渠道、推出新口味并创新宣传；兰芳园冻柠茶将优化定位并聚焦销售机会大的城市。即饮业务终端网点约30万家，公司将深耕现有门店。新品规划上，奶茶将向健康化、年轻化升级；即饮将推出新口味和定制产品。公司经销商数量稳定，奶茶和即饮业务经销商重合度高。2025年费用投放将稳中求进，重点投放“原叶现泡”新品宣传。即饮业务产能利用率将通过丰富产品矩阵、探索渠道建设和提升品牌认知来提升。零食量贩渠道受到公司重视，已推出定制化产品。成本端展望方面，公司将管控原材料采购价格并优化成本端。对于果茶饮料竞争，公司将通过差异化路线满足不同消费需求。目前暂无明确收并购计划，但保持开放心态。
截至发稿，香飘飘总市值为60.52亿元，市盈率TTM为20.47，每股净资产为7.87元。
投资者活动主要内容详情如下：
1. 介绍公司奶茶业务春节旺季的销售情况?
答:奶茶业务销售旺季受到外部环境的影响,出货端有一定的压力。公司坚持“长期主义”的理念,将渠道的健康和销售体系的良性发展放在突出的位置上,努力维护价盘稳定和经销商的利益,目前,公司渠道库存非常良性健康。
2. Meco果茶的礼品装销售情况?
答:Meco果茶的春节档礼品装销售反馈良好。公司经过调研发现,在年轻用户群体中,Meco果茶相比传统礼品更加具有时尚、高级感。2024年,公司积极把握礼品市场的发展机会,选取了部分经销商,参与礼品装样板市场的打造,对成功模式进行了复制。
3. 奶茶新品的销售情况?
答:公司推出的“原叶现泡轻乳茶”“原叶现泡奶茶”(黑糖珍珠/糯糯红豆)奶茶新品,开创“原叶现泡”奶茶新品类。“原叶现泡”系列产品是在之前的“如鲜”燕麦奶茶的产品基础上,继续沿着品牌年轻化、品类健康化方向进行升级的产品。
目前,两款新品在线上和线下的部分区域进行试销,原叶现泡轻乳茶线上销售占比较大,原叶现泡奶茶在线下部分区域进行销售,旺季礼品市场小范围探测反馈积极,填补了高价格带礼品装的市场空间,未来还将对其内容物与包装做进一步优化。原叶现泡轻乳茶的消费者对产品反馈良好,并通过快闪店+内容营销的方式,在品牌端获得较高声量。当前两款新品处在探测阶段,还需要时间来观察。
4. 公司2025年即饮业务的规划?
答:Meco果茶是即饮业务的核心,针对Meco果茶:1、渠道端:公司将会做深做透学校渠道,同时把握零食量贩和礼品渠道背后的市场机会;2、产品端:Meco果茶将会推出一款新口味进行迭代优化;3、品牌端:公司将会不断创新宣传形式,与消费者做沟通。
针对兰芳园冻柠茶:经过前期的试销,冻柠茶已经展现出一定的市场机会。2025年,公司将继续对冻柠茶的产品定位进行优化调整,并增加投入力度,采取聚焦策略,进一步聚焦在销售机会更大的城市,建设样板市场,寻找成功模式。
5. 即饮业务的终端网点数量?
答:目前,即饮业务的终端网点数量约30万家,公司在短期内暂时不会追求门店数量的大幅增加,而是希望对现有门店进行深耕。一方面,公司会根据奶茶业务和即饮业务的特点,分别筛选适配的经销商和终端渠道资源;另一方面,公司会选取一些动销比较好的渠道和门店进行聚焦,集中投放资源和费用,通过产品的生动化陈列,建立产品势能,营造热销氛围,以带动其他渠道和门店的销售。未来,随着公司即饮业务系统性运营能力的提升,将会循序渐进地增加即饮终端网点的覆盖率。
6. 公司的新品规划?
答:奶茶板块,公司将会沿着健康化、年轻化的升级方向,做更多的研究,以满足消费者的需求;同时,加强消费者教育,积极传递产品、品牌的变化。
即饮板块,Meco果茶将会推出一款新口味进行迭代优化;同时公司计划推出适合餐饮和零食量贩渠道的定制产品。
7. 公司经销商的数量?奶茶和即饮业务经销商的重合度?
答:截至2024年9月,公司共拥有经销商1,851家,其中奶茶和即饮业务大部分的经销商是重合的。
8. 公司今年的费用投放规划?
答:2025年,公司费用投放将会保持稳中求进的总基调,根据外部形势的变化调整公司的费用投放策略。奶茶业务原有的产品保持稳健的费用投放,“原叶现泡”奶茶新品增加相应的宣传费用投放;即饮业务的费用投放将维持一定的力度,与此同时努力提升费用投放的精准有效性。总体上,公司会维持好收入、费用、利润三者间的动态平衡。
9. 公司如何提升即饮业务的产能利用率?
答:即饮杯装产能利用率的提升,关键在于销售规模的提升。未来,公司将会不断丰富即饮业务的产品矩阵,研发更具性价比的产品,积极探索即饮业务的渠道建设运营模式,并持续创新宣传形式,提升消费者的品牌认知,努力提升销售规模;同时积极寻找外部合作代工的机会,希望能够不断提升杯装即饮的产能利用率水平。
10. 即饮业务的盈亏平衡点?
答:公司的即饮业务,目前仍然处于投入阶段,在费用和资源的投放上,会根据外部消费环境、业务发展所需等因素进行动态调整。未来,当即饮业务模式更加成熟,费用投放更加平稳的时候,盈亏平衡点会逐渐清晰。
11. 公司在零食量贩渠道的情况?
答:公司非常关注零食量贩渠道的发展,积极拥抱新兴渠道。当前,公司通过直营合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过两万家。此外还有一部分零食量贩门店通过经销商进行覆盖。在现有的产品中,Meco果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点,公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前,公司已与万辰系、很忙系、有鸣系合作,分别推出小包装定制款Meco果茶、定制款杯装果茶及杯装冻柠茶,现处于探测试销中,后续将持续观察产品的市场表现。
12. 公司2025年的成本端展望?
答:公司成本端采购实行财年锁价模式,每个自然年的7月至次年的6月为一财年。公司将会充分发挥自身的规模及现金流优势,与上游供应商共同努力,对原材料采购价格进行管控,对于2025年的原材料价格走势,公司正密切关注中。与此同时,公司还积极通过产品包材更新、精益生产等方式,对成本端进行优化。
13. 公司如何看待果茶饮料的竞争态势?
答:果茶饮料市场包括现制、杯装和瓶装等形态,公司将Meco杯装果茶与现制茶饮店深度关联,并通过差异化路线,满足与瓶装饮料不同的消费需求和消费场景。杯装产品更加适合室内静态的消费场景,包括家庭消费、餐饮场景等。
14. 公司后续是否有收并购计划?
答:目前,公司暂无明确的收并购项目。但针对收并购,公司始终保持开放的心态,期望寻找到与公司业务契合的标的,与公司现有的业务形成协同,达到相互赋能的效果。但考虑到并购存在的相关风险,公司对于具体并购标的选择等也会非常慎重。
调研参与机构详情如下：国海证券（证券公司）、华夏久盈资产（保险资产管理公司）、国华兴益资产（保险资产管理公司）、泽恒基金（基金管理公司）、华泰保兴基金（基金管理公司）、上海沃珑港资产（资产管理公司）、光大保德信基金（基金管理公司）、南华基金（基金管理公司）、天治基金（基金管理公司）、华宝证券（证券公司）、泰信基金（基金管理公司）、朴远资产、中银证券资管、金鹰基金（基金管理公司）、华夏基金（基金管理公司）、贝莱德基金（其它）、诺德基金（基金管理公司）、皓峪资本、聊塑资产、中金资管（其它）、深圳杉树资产（资产管理公司）、路博迈（资产管理公司）、上海彤源投资（投资公司）、国泰投研（其它）、汇丰晋信基金（基金管理公司）、招商基金（基金管理公司）、北大方正人寿（寿险公司）、广发证券（证券公司）、敦敏投资、富安达基金（基金管理公司）、凯丰投资（投资公司）、太平资产（保险资产管理公司）、汉和汉华资本（资产管理公司）、正圆投研、泰康资产（保险资产管理公司）、恒安标准人寿保险（寿险公司）、圆信永丰基金（基金管理公司）、华泰证券（证券公司）、平安基金（基金管理公司）、中泰证券（证券公司）、中国国际金融（证券公司）、混沌投资（投资公司）、长江证券（证券公司）、向三创股份公司（其它）、华富基金（基金管理公司）、博远基金（基金管理公司）、东盈投资、南方基金（基金管理公司）、合煦智远
据统计，近三个月内共有13批机构对香飘飘调研，合计调研的机构家数为248家。