4月22日晚间，敷尔佳（301371.SZ）发布2024年度报告及2025年一季度报。2024年，公司实现营业收入20.17亿元，同比增长4.32%；净利润6.61亿元，同比下降11.77%.
值得一关注是，敷尔佳净利润已连续两年下降。2023年，公司实现营业收入19.34亿元，同比增长9.29%；净利润7.49亿元，同比下降11.56%。
敷尔佳持续“增收不增利”局面非但未扭转，2025年其业绩还在逐步下滑。2025年一季度，敷尔佳营业收入同比下降26.39%，净利润同比下降39.77%。
据财迅通观察，敷尔佳近两年业绩承压主要由于公司在费用端“重营销、轻研发”。2024年，公司销售费用7.48亿元，同比激增40.53%，占营收比重达37%，超行业平均水平；但研发投入仅3482.28万元，销售费用竟是研发费用的约21倍。公司2024年研发费用占总营收的比例不足2%，相比较华熙生物、锦波生物超5%的研发投入较低。
直至2025年一季度，虽然业绩承压，但销售费用仍在逆势增长19.35%至1.59亿元，占营收比53%。研发费用同比增长61.60%至979.30万元，按此趋势来看，研发投入的强度较于销售投入还仍显不足。
当下，功效护肤赛道竞争白热化，长期低研发投入可能还会使公司持续“增收不增利”。
更具体来看，在产能率上，2024年，公司医疗器械产能利用率79.18%，但化妆品产能利用率仅59.66%，较2023年的74.96%大幅下滑。据悉，此前IPO募资22.32亿元建设的生产基地，在2024年已完成100%投资进度，新增产能，但公司却未能充分利用。
虽然业绩承压，但公司自上市后进行了多次高额分红。
2024年5月，公司发布上市后首次分红方案，拟向全体股东实施每10股派发现金10元（含税），现金分红总额达到4亿元（含税），分红金额占公司2023年度归属净利润的53.39%。
2024年12月3日，公司又召开第二届董事会第十次会议、第二届监事会第八次会议，审议通过《关于春节前利润分配预案的议案》，公司向全体在册股东按每10股派发现金股利5元（含税），合计派发现金股利2亿元（含税）。
据其同日发布的2024年度利润分配预案显示，2024年度公司计划以总股本4亿股为基数，向全体在册股东按每10股派发现金股利10元人民币（含税），合计派发现金股利4亿元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增3股，共计转增1.2亿股，转增后公司总股本为5.2亿股，剩余未分配利润结转以后年度分配，本年度不送股。
据财迅通观察，敷尔佳以上三次分红合计派发现金10亿元，其中，公司实际控制人、控股股东张立国独揽约8.4亿元。
公告显示，截至2025年3月31日，公司十大流通股东发生改变，公司3位股东新进，3位股东退出，3位股东增持，1位股东减持。