进入8月以来，燃气概念股表现抢眼，板块指数创年内新高，佛燃能源（002911.SZ）、洪通燃气、深圳燃气、胜通能源等股票涨幅居前，相关个股也纷纷创下阶段性新高。市场认为，作为公用事业以及清洁能源的燃气相关上市公司，业绩较为稳定，相关代表性企业分红率较好，是长期资金的热点关注对象。叠加近期行业总体供给宽松，国内燃气公司成本将得到持续优化，价格机制也将继续理顺，这也有利于燃气企业的经营情况的稳定健康发展。
以佛燃能源为例，目前公司市值约为160亿，在33家燃气板块上市公司中位列第五，可以说是行业中的权重股和绩优股。近期股价表现来看，公司股价由8月的开盘价10.26元，月中盘中最高曾涨至14.74元，涨幅接近50%，带动了整个燃气板块的热度，也体现了市场对燃气概念股的持续看好。从估值水平来看，目前公司市盈率约为18倍，市净率约为3.48倍，也相对处于合理区间范围。
8月19日，佛燃能源发布2025年半年度业绩报告，报告显示公司经营业绩上半年营收利润均实现稳健增长，主要财务指标均呈现健康发展态势。持续增长的背后是佛燃能源围绕燃气供应业务展开精细化运作，持续推动供应链业务、科技研发与装备制造业务、延伸业务、新能源业务等业务的协同发展，以科技创新先导，紧紧围绕传统能源主业推陈出新，实现佛燃能源从燃气运营商向科技型能源服务商转型的必然结果。
营收与利润均稳中有升
8月19日，佛燃能源集团股份有限公司（以下简称：“佛燃能源”，证券代码：002911.SZ）公告了公司半年度业绩报告。公告显示上半年，佛燃能源持续推进传统能源结构调整和转型。公司总资产为199.06亿元，较期初增长3.08%；营业总收入为153.38亿元，同比增长8.59%，其中，供应链及其他业务收入为87.61亿元，同比增长21.52%。因业务规模进一步扩大，经营模式不断优化，公司归属母公司股东的净利润为3.10亿元，同比增长7.27%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为3.07亿元，同比增长11.66%。
可以看到，2025年公司现金流较为充裕，经营活动产生的现金流量净额为6.86亿元，同比增长602.45%，现金流情况良好。公司表示现金流增长主要是本年公司整体业务增加，并通过不断优化应收账款管理，有效提升了经营现金回款金额所致，侧面验证了公司经营情况良好。同时，从净资产收益率来看，公司净资产收益率平均为12.94%，也处于行业前列水平。
城市燃气业务健康发展
佛燃能源深耕城市燃气业务，同时积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能等能源服务，并持续开展固体氧化物燃料电池（SOFC）、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技攻关。同时，公司不断深挖能源产业链禀赋，创新业务模式，积极推进供应链业务，协同石化仓储、码头、运输等优势资源，为客户提供大宗商品资源、物流、仓储等一揽子供应链服务。
城市燃气业务是佛燃能源的传统能源主业，也是公司业绩的压舱石，目前公司合计已拥有13个区域管道燃气业务特许经营权，主要覆盖广东省佛山市、肇庆市与恩平市的天然气销售，相关区域地处珠江三角洲腹地，是“粤港澳大湾区”的重要组成部分，也是华南乃至国内最具经济实力和发展活力地区之一。
2025年上半年，佛燃能源整体天然气供气规模较为稳定，实现国内天然气供应量21.31亿方，其中工商业及贸易等用户占比约81.29%，居民用户占比5.47%，电厂用户占比11.98%，代管输量占比1.26%。从下游客户结构看，公司下游用户结构丰富，形成工业用户与居民商业用户优势互补、协同发展的市场格局，抗风险能力强。未来，当地区域经济的发展仍然会为佛燃能源的业绩稳步发展提供良好基础。
新能源业务将成市场看点
新能源业务方面，佛燃能源着力开展冷热能业务、光伏及储能业务以及绿色甲醇业务。在市场比较关注的绿色甲醇方面，目前佛燃能源与香港中华煤气在绿色燃料及化工项目生产、投资开发、协同产业链构建等领域达成“百亿合作”，共同在内蒙古、大湾区、海南、福建等地布局绿色甲醇生产基地。值得注意的是，上半年公司已公告子公司弗立科思绿色能源有限公司与香港中华煤气合资设立VENEX公司，并由其附属公司收购内蒙古易高公司100%股权。内蒙古易高公司目前主要从事甲醇、乙醇及轻质多元醇、碳酸二甲酯等相关副产品的生产与销售，具备绿色甲醇5万吨产能并已实现对外销售，后期将继续投资增产到30万吨产能。此次合作意味着公司将以绿色甲醇项目投资为切入点，深化布局绿色氢基能源产业，培育新的业务和增长点，对公司未来长期可持续发展具有积极意义。
另外市场较为关注的是佛燃能源在SOFC方面的相关进度。SOFC的全称是固体氧化物燃料电池(Solid Oxide Fuel Cell，简称SOFC)，属于第三代燃料电池，是一种在中高温下直接将储存在燃料和氧化剂中的化学能高效、环境友好地转化成电能的全固态化学发电装置。在当前全球数据中心建设需求日益增长，绿色能源的需求较为紧迫的大背景下，SOFC因不受卡诺循环限制，无需依赖高纯度氢气，能量利用率高达80%-90%、燃料适用范围广，成为了解决能源和环境问题的理想解决方案之一。以海外市场为例，Bloom Energy是全球SOFC引领企业，在2025年取得多个SOFC供电项目，尤其是数据中心电力供应应用的代表性进展，这也带动了国内相关企业的关注度。
佛燃能源在SOFC技术方面早有储备。此前，佛燃能源曾表示，公司与国内知名SOFC电堆头部企业及境外知名SOFC系统设计公司合作共同推进50kW SOFC系统样机的开发，现已完成样机组装，正在开展调试工作。而在前不久的第29届世界燃气大会上，佛燃能源也展示了一台50kW热电联产样机模型，引起了市场的广泛热议。据介绍，其发电效率达85%以上，模块化设计可适配工业园区、数据中心等场景，项目认定已达国际先进水平，若实现规模化应用，或将重构多场景下的能源供给模式。
供应链业务持续快速发展
佛燃能源供应链业务近年来也取得了较为长足的发展。今年上半年，供应链业务共计实现营业收入82.82亿元，同比增加了22.66%，占公司营业收入的比重首次超过50%。目前，公司供应链业务的经营品类已从天然气扩大至成品油、燃料油、沥青、生物柴油、甲醇、再生资源等产业链上多个细分品种，经营网络以覆盖珠三角为主、辐射沿海地区为辅。
上半年，佛燃能源培育开展了生物柴油、保税燃料油进出口业务近9万吨；其中，南沙仓储作为库方联合船供油企业、生物柴油生产企业参与了国家能源局发布的生物柴油推广应用试点项目，顺利协同相关央企在南沙港区域开展B24生物燃料油加注业务，助力碳减排及清洁能源供应；成功促成了广东自贸试验区首单“高低硫保税燃料油混兑”业务的顺利落地，进一步推动了自贸试验区的业务创新与实践探索。报告期内，公司等值油品和化工品销售量104万吨，同比增长11.17%。在天然气供应链方面，佛燃能源积极扩大在亚太市场的国际LNG贸易，与上下游合作伙伴建立并深化合作关系，为公司扩大经营规模，提升公司跨越市场周期的风险对冲能力，为公司中长期发展提供新动能。
“高股息+成长性”受市场青睐
公共事业类上市公司主要以业绩稳健和高分红比例为投资策略。从业绩来看，近几年来，佛燃能源的营业收入和净利润指标均体现了稳步上升的情况，营业收入从2017年的42.92亿元增长至2024年的315.89 亿元，年复合增速33.00%，归母净利润从2017年的3.47亿元增长至2024年的8.53亿元，年复合增速13.69%，一方面，与公司业务所在的华南经济发展有关，另外一方面，也得益于公司不断提升的经营能力。
从分红角度来看，自2017年上市以来，佛燃能源每年都进行分红，累计分红30.88亿元，是募资资金总额的3.96倍，年均现金分红占归母净利润的比例超65%，股东回报良好。从2019年开始，公司股息率一直保持在3%以上，2024年，公司累计现金分红总额约6.23亿元，占归母净利润的73%，分红水平在同行业甚至全A股中均能名列前茅。
2025年3月22日，佛燃能源披露了《关于2024年度利润分配预案及提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配方案的公告》，公告显示在当期盈利且累计未分配利润为正及公司现金流可以满足正常经营和持续发展需求的前提条件下，公司拟进行2025年中期（2025年半年度或第三季度）利润分配。
公司“高股息+成长性”的属性也对长期追求稳健的投资者具有较大吸引力。公司的机构调研和研报数量也处于行业前列水平，东吴证券、广发证券、华泰证券等多家研究机构均有研报覆盖，且以“买入评级为主”。此前，佛燃能源在2025年华证ESG评级中跃升至AA级，在全球行业分类系统（GICS）燃气公用事业行业A股22家上市公司中排名第1，在A股的5000余家上市公司中，佛燃能源跻身前4%梯队。此外，截止一季度末，佛燃能源现身9只基金的十大重仓股中。从一季度及半年报数据来看，前10大股东中，机构总体也呈现了增持的趋势。
总体来看，佛燃能源总体经营情况较为稳健，业务业绩均取得良好的发展，财务稳健性、区域龙头地位及政策支持为其发展提供良好支撑。同时，公司注重股东回报，坚持分红，历年来股息率不错，高分红构筑了公司良好的安全边际，投资价值较为明显。此外，公司近年来不断创新发展，公司新能源业务和供应链业务仍然具备看点，特别是新能源业务中的绿色甲醇业务和SOFC业务更是成为了市场较为关注的话题，在全球双碳背景下，公司新能源业务未来有望成为公司业绩新的增长点，进一步打开公司的成长空间。