依托“保险+期货”金融创新模式，南华期货（603093.SH）在湖北省钟祥市落地油菜种植收入保险试点项目，为当地46606.46亩油菜提供风险保障。项目最终完成赔付75.18万元，参保农户收益率达491.7%，成功对冲油菜籽市场价格波动风险，实现了农户、保险公司、期货市场的多方共赢，也为油料产业高质量发展提供了金融赋能的可复制样本。
作为我国重要的油菜生产基地，湖北省油菜种植面积占全国六分之一，产量占全国17%，钟祥市更是江汉平原油菜高产带核心区域，其规模化、集约化种植模式是湖北油菜产业的典型代表。尽管油菜籽被纳入湖北省十大重点农业产业链获得政策扶持，但当地油菜产业发展仍面临多重挑战：油菜籽单产有限、种植收益偏低，农村劳动力短缺推高生产成本，且油菜籽价格受国际市场、供需关系、下游压榨需求等因素影响，波动频繁且剧烈。
值得关注的是，传统农业保险仅覆盖自然灾害导致的产量损失，无法对冲市场价格下跌带来的收入损失，农户面临“丰产不丰收”“价贱伤农”的市场风险，种植积极性受挫，也成为油料产能稳定提升的阻碍。在此背景下，从保成本、保产量向保收入、保收益转变，成为当地油菜产业发展的迫切需求，南华期货也由此探索出利用金融衍生品工具管理农业市场风险的新路径。
2024年初，在湖北省财政厅、农业农村厅相关政策指引下，钟祥市油菜收入险试点项目正式启动，项目覆盖胡集、长滩、张集三镇，南华期货为项目设计了“收入保险+期货期权”的核心模式，并构建起风险分层转移的闭环机制，打造“双保险”风险分散体系。在这一模式中，前端由种植户向保险公司购买油菜种植收入保险，保险责任同时覆盖产量风险与价格风险，以最终收入是否达到约定水平作为理赔依据，实现从传统“保成本”到“保收入”的升级；中端保险公司为规避价格波动风险，向南华期货风险管理公司（南华资本）购买油菜籽看跌期权，完成价格风险的再保险；后端南华资本依托衍生品交易优势，在期货市场通过菜油、菜粕期货合约进行对冲操作，将风险分散至期货市场。
针对钟祥当地油菜籽出油率约40%、出粕率约60%的产业实际，南华期货对项目对冲策略进行精细化设计，创新性推出“菜油+菜粕”复合型对冲方案。项目团队根据当地油菜籽油、粕价值构成，在期货市场分别建立相应的菜油和菜粕空头头寸开展对冲，弥补了单一对标菜油期货价格对冲的局限性，大幅提升风险覆盖的精准度和有效性。
政策与市场的协同发力，为项目落地提供了坚实资金保障。本次试点获得省级财政214.1万元专项补贴，占项目总保费的70%，南华期货也补贴了保费的25%，高比例的保费补贴大幅降低农户参保门槛和成本，最终农户仅需承担总保费的5%。据项目关键参数，本次保险标的为油菜籽，约定亩产0.16吨/亩，约定价格4639.49元/吨（基于油粕比例合成计算），亩保额625元，项目总保费305.85万元，结算方式采用采价期内所有交易日收盘价的算术平均值，以亚式期权平滑价格波动。
2024年4月项目正式入场，随着油菜籽采收上市和期货价格数据锁定，项目成效逐步显现。经核定，受市场因素影响，项目最终约对28户参保农户触发理赔机制，累计赔付金额达75.18万元，以赔付金额与农户自缴保费计算，农户收益率高达491.7%（即赔付金额/农户自缴保费），用较低的保费成本实现了数倍的风险补偿，有效对冲了市场价格波动带来的收入损失，切实保护了农户的种植积极性。
此次试点项目也获得了各方高度认可，参保农户认为收入险解决了价格下跌的后顾之忧，提升了种植信心；当地政府部门表示，该项目是财政资金与金融工具协同支农的有效探索，为稳定区域油料生产、促进农民增收找到新路径；保险公司则通过期权工具锁定承保风险，开拓了农险业务新领域，而南华期货也借此深化了期货公司服务实体经济的模式，印证了期货市场在风险管理中的核心价值。同时，项目通过市场化机制将补贴资金直接转化为农户收入保障，相比单纯的灾害救济或价格干预，资金使用效率更高、靶向更准，还能引导农户根据市场信号合理安排生产，推动农业资源优化配置。
钟祥市油菜收入险试点项目的成功，是金融“五篇大文章”中普惠金融与科技金融深度融合的生动实践，也具备极强的可复制和推广价值。从模式层面来看，“保险+期货/期权”的组合是经过验证的农业风险管理工具，逻辑清晰、结构成熟，可广泛应用于生猪、玉米、白糖、棉花等价格波动较大的大宗农产品；从政策层面，项目展现了政府财政资金撬动金融社会资本进入农业领域的有效方式，“政府补贴+市场化运作”的框架易于在其他地区复制；从方案设计层面，南华期货因地制宜推出的“油+粕”复合对冲策略，体现了因品施策的设计理念，让该模式在不同地区、不同品种的推广中具备高度适应性和灵活性。
此次实践也为农业金融服务发展带来多重启示，一方面，传统农业保险体系需加速从“保成本”向“保收入”“保价格”转型升级，匹配新型农业经营主体的市场风险管理需求；另一方面，未来可将更多特色农产品、地方优势品种纳入“保险+期货”试点范围，同时扩大对中小农户的覆盖，提升普惠金融水平。此外，还需进一步培育和发展农产品期货期权市场，增加品种、提升流动性，夯实风险对冲的市场基础，同时加强农户金融知识普及，提升其运用金融工具的能力；并借助大数据、物联网等技术，精准核定农产品产量和价格，优化保险期货产品设计、提升理赔效率，降低项目运营成本。
南华期货此次在钟祥的实践，以“保险+期货”的金融创新为油菜产业注入活水，不仅保障了当地农户的稳定增收，更助力了区域油料产业的高质量发展。这一模式也充分证明了期货市场在管理风险、发现价格、配置资源方面的独特功能，随着该类创新模式的持续推广和优化，金融力量将为保障国家粮食安全、油料安全，促进农业现代化发展、助力农民增收致富提供更强支撑，也将在乡村振兴的实践中持续书写金融服务实体经济的新篇章。