3月1日，东吴证券（601555.SH）与常州投资集团有限公司（以下简称“常投集团”）签署《发行股份购买资产意向协议》，拟通过发行A股股份的方式收购常投集团持有的东海证券股份有限公司（以下简称“东海证券”）26.68%的股权，旨在取得东海证券的控制权。东吴证券股票自2026年3月2日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
本次交易尚处于筹划阶段，具体交易方案、交易对方范围、收购比例及支付安排尚未最终确定，需待后续双方履行决策程序并签署正式《发行股份购买资产协议》后方可明确。
营收相差百倍，东吴证券为何要“迎娶”东海证券？
东吴证券成立于1993年，前身为苏州证券，是苏州地区唯一的法人证券公司，2011年12月在上海证券交易所上市。公司拥有完整的证券业务牌照，业务涵盖经纪、投行、资管、自营、研究等领域。截至2025年三季度末，公司总资产为2169.60亿元，净资产为414.39亿元。2025年度业绩预告显示，公司预计实现归母净利润34.31亿元至36.68亿元，同比增长45%至55%。
公司下设全资子公司包括东吴创业投资有限公司、东吴创新资本管理有限公司、东吴证券（香港）金融控股有限公司、东吴证券新加坡私人有限公司，并控股东吴基金管理有限公司、东吴期货有限公司。截至2025年末，公司在全国设有30家分公司、133家营业网点。
东海证券成立于1993年1月，前身为常州证券，是常州市属国有企业。公司于2015年7月在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌，股票代码为832970。公司注册资本为18.56亿元，员工总数超过2000人。
截至2024年末，东海证券在全国20个省、直辖市、自治区设有69家营业部、17家分公司，服务客户超过百万。公司在财富管理、固定收益、期货与衍生品等业务领域具有一定特色优势。2024年，公司实现营业收入14.69亿元，归母净利润为0.23亿元。2025年7月，因十年前一项重组项目存在未勤勉尽责行为，公司收到证监会合计6000万元的行政处罚。
本次交易发生在证券行业并购整合加速的背景下。2025年以来，随着新“国九条”政策的推进，监管部门明确提出加强证券基金机构监管，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。行业集中度持续提升，头部券商的资本实力与市场份额进一步扩大。
与此同时，江苏省正加快推进“金融强省”建设，推动苏锡常一体化融合发展。东吴证券与东海证券同属江苏本土券商，本次收购契合江苏省“十五五”规划中关于优化金融资源配置、壮大本土法人券商、提升区域金融服务能力的战略部署。
补齐短板，做强长板，实现“双向赋能”
从业务结构来看，东吴证券与东海证券在区域布局、业务侧重等方面具有一定互补性。
区域布局方面，东吴证券以苏州为核心，分支机构覆盖全国；东海证券以常州为根基，深耕苏南及长三角地区。收购完成后，东吴证券可将其服务网络延伸至常州及周边区域，进一步巩固在苏锡常都市圈的布局。
业务领域方面，东吴证券在投资交易、北交所业务、债券融资、研究等领域具有较强优势；东海证券则在财富管理、固定收益、期货与衍生品等业务方面具备特色能力。整合后，双方可在业务条线间实现资源互补与协同发展，提升综合金融服务能力。
资本实力方面，截至2025年三季度末，东吴证券总资产为2169.59亿元，净资产为净资产为414.39亿元；东海证券总市值约为78亿元。收购完成后，东吴证券有望进一步扩大资产规模，提升行业排名与市场影响力。
跨越“合规关”与“融合坎”
尽管本次交易为江苏省内券商整合，在战略层面具备一定合理性，但仍需关注以下不确定性因素：首先，交易方案尚未确定，目前仅为意向协议，最终交易方案、定价机制、支付方式等尚需进一步协商，并需履行相关审批程序；其次，监管审批方面存在风险，本次交易涉及证券公司控制权变更，需获得证券监管机构及其他相关部门的批准；第三，整合效果存在不确定性，东吴证券与东海证券在企业文化、管理模式、业务体系等方面存在差异，整合过程中可能存在协同效应释放不及预期的风险；此外，东海证券的合规历史问题也需关注，该公司曾因十年前的重组项目未勤勉尽责收到证监会合计6000万元的行政处罚，其合规体系与内控机制是否完善，将影响整合后的整体风险控制能力。
从区域金融资源配置角度看，本次收购有助于推动江苏省内金融资源的集聚与协同。东吴证券作为苏州地区法人券商，东海证券作为常州本地国企，二者的整合有望提升苏南地区金融服务的整体效能，增强对区域实体经济、科技创新、产业链发展的支持能力。
同时，本次收购也符合长三角一体化发展战略导向，有助于推动苏锡常都市圈金融服务能力的整体提升，促进区域资本市场的互联互通。
东吴证券拟通过发行股份收购东海证券控制权，是近年来证券行业并购整合趋势下的又一典型案例。交易双方同属江苏本土券商，具备区域协同与业务互补的基础。收购完成后，东吴证券有望在资产规模、业务布局、服务能力等方面实现提升，进一步巩固其在长三角地区的市场地位。
目前交易仍处于筹划阶段，后续进展需关注交易方案的细化、监管审批情况以及整合执行效果。行业层面，本次收购也反映出在政策引导与市场竞争双重作用下，区域性券商通过整合提升竞争力的趋势正在加速。