营收创新高但利润暴跌95% 汇成股份上半年业绩为何“失速”

8月12日，合肥新汇成微电子股份有限公司（688403）披露2026年半年度报告，上半年实现营业收入9.59亿元，同比增长10.67%。其中第二季度营收5.48亿元，同比增长11.41%，环比增长33.29%，创下季度营收历史新高。
然而业绩背后的利润几乎归零。上半年归母净利润仅501.23万元，同比暴跌94.78%。扣除非经常性损益后，直接亏损1145.15万元，由盈转亏，为2021年以来首次中期亏损。基本每股收益仅0.01元，加权平均净资产收益率降至0.13%。
财迅通根据公开资料了解到，汇成股份2022年8月在科创板上市，是中国境内最早具备金凸块制造能力、最早导入12英寸晶圆金凸块产线并实现量产的显示驱动芯片先进封测企业之一。主营业务覆盖LCD、AMOLED等主流面板的驱动芯片封测，终端涵盖消费电子、工业控制及汽车电子。2026年上半年，显示驱动芯片封测收入占比高达94.15%。
高度集中于显示面板产业链的业务结构，决定了汇成股份业绩与面板行业景气度深度绑定。2026年上半年，面板行业需求复苏不及预期，叠加金价持续走高，公司经营遭遇双重挤压。
三重成本挤压，毛利率失守7个百分点
财迅通观察到毛利率大幅下滑，是汇成股份利润蒸发的最主要原因。
汇成股份上半年综合毛利率从去年同期的23.53%降至15.78%，主营业务毛利率从23.25%降至16.38%，分别下降7.75个和6.87个百分点。
公司自身在财报中给出了三重解释。
其一，黄金价格上涨。金凸块工艺需要大量使用黄金，金价持续走高直接推高原材料成本。叠加一季度订单不饱和，单位产品分摊的折旧和人工成本上升。
其二，产品结构切换。OLED屏幕加速替代LCD，应用于OLED的显示驱动芯片占比下滑，高阶测试平台产出受限，产能闲置导致单位成本上升。
其三，费用全面抬升。管理费用5318万元，同比增长60.23%，港股IPO中介费及人工成本增加是主因。财务费用1902万元，汇兑损失接近千万元。存货跌价损失2330万元，较去年同期翻倍。研发投入5965万元，同比增长16%。四项费用叠加，进一步侵蚀利润空间。
分季度看，一季度归母净利润亏损1280.92万元，二季度虽环比扭亏为盈录得1782.15万元，但一季度缺口过大，二季度盈利不足以弥补上半年整体亏损。
经营现金流骤降，短期借款激增近两倍
利润端承压的同时，现金流和资产负债端的信号同样值得关注。
上半年汇成股份经营活动现金流净额2.05亿元，同比下滑46.9%。公司解释系金价上涨导致采购原材料支付的现金增加——购买商品、接受劳务支付的现金由上年同期的9.41亿元增至12.13亿元。
投资活动现金流净流出3.61亿元，主要用于设备采购。
融资端的变化更为显著。短期借款从2025年末的0.85亿元飙升至2.52亿元，增幅达197.56%；同时新增长期借款2.04亿元。期末货币资金2.58亿元，与短期借款近乎持平，流动性空间明显收窄。
应收账款亦在快速攀升。期末应收账款账面价值5.57亿元，同比增长50.07%，增速远超营收增速。前五大客户应收账款余额合计3.6亿元，占应收账款总额77.99%，仅“客户一”一家占比就达27.49%。客户集中度高企，若主要客户调整订单或延迟付款，公司现金流将面临更大压力。
HITS先进封装：写在半年报里的新故事
传统主业承压之下，汇成股份正在推进两条转型路径。
一是降低黄金依赖。公司正在建设铜镍金、钯金等新型凸块产能，减少黄金用量，上半年已建成每月数千片的新型凸块产能。公司称，新型凸块制程含金化学品使用量减少，但收费价格不低于金凸块，“在一定程度上有助于提升整体毛利率”。
二是布局先进封装。今年6月，汇成股份出资4亿元设立合资公司合肥晶瑞旺，持股57.14%，作为HITS先进封装工艺研发及量产平台。子公司计划在上海嘉定投资不低于75亿元建设HITS先进封装研发产业化项目。公司同步推进港股IPO。
传统DDIC封测业务利润承压之际，汇成股份试图用HITS先进封装重新讲一个增长故事。
但资金缺口摆在明面上：账面货币资金2.58亿元，短期借款2.52亿元。75亿元的HITS项目尚处前期阶段，公司预计对2026年度经营业绩不会产生重大影响。港股IPO能否如期完成，仍是未知数。
从二级市场反应看，半年报披露后首个交易日（8月13日），汇成股份低开震荡，收盘跌2.28%。截至8月28日，股价报24.46元。
营收近10亿的公司，净利润只剩500万元出头。毛利率失守、现金流收窄、借款激增、应收账款快速攀升——这份半年报暴露的不仅是利润端的压力，更是公司在产品结构、客户结构和成本控制上的多重短板。
汇成股份正站在转型的十字路口：一边是传统DDIC封测业务被金价和OLED双重挤压；另一边是豪掷75亿元押注HITS先进封装。但资金缺口如何填补，港股IPO能否如期完成，将是比利润暴跌更需要回答的问题。