富煌钢构280个账户遭冻结 三年财务“慢雷”何以引爆

9月8日，安徽富煌钢构股份有限公司（002743.SZ）股票简称正式变更为“ST富煌”。此前公司公告披露，因280个银行账户被冻结，已触发深交所“主要银行账号被冻结”的其他风险警示情形。
公告显示，截至9月3日，公司及子公司银行账户总数411个，账户余额合计1.63亿元，其中被冻结账户280个，被冻结余额1.04亿元，冻结账户数量及余额占比分别达到68.13%和63.92%。公司股票于9月7日停牌一天，9月8日复牌后正式实施其他风险警示。
从微利到巨亏，三年业绩持续“失守”
富煌钢构的危机并非突发。据财迅通观察，2023年公司尚能维持微利经营，营业收入46.35亿元，归母净利润9605万元。彼时风险已在累积：截至2023年末，公司应收账款账面余额38.97亿元，合同资产账面余额35.28亿元，两项合计占当期总资产的72.74%，公司资产中大部分为对客户的债权，而非可自由支配的现金。
2024年，营业收入降至39.37亿元，归母净利润缩至5137万元。微利状态下，任何资产减值或回款延迟都可能将公司推入亏损。2025年，这一临界点被触及：营业收入骤降至19.16亿元，归母净利润亏损8.89亿元。审计机构出具带“持续经营重大不确定性”段落的审计报告。公司对部分应收账款和合同资产进行单项计提减值，意味着此前积累的信用风险集中暴露。
2026年上半年，营业收入仅2.27亿元，归母净利润亏损3.86亿元，毛利率跌至-37.27%，主营业务已无法覆盖成本。
应收账款高企，流动性陷入“死局”
富煌钢构主营钢结构工程总承包，回款周期长、垫资需求大。在收入持续萎缩的背景下，前期积累的应收账款不仅无法转化为现金，反而成为吞噬流动性的黑洞。
截至2025年末，公司货币资金3.65亿元，其中受限资金3.22亿元，可自由动用现金不足4300万元，而一年内到期有息负债为37.15亿元。这意味着公司可用现金与短期到期债务之间存在近百倍的缺口。公司实际上已经丧失偿债能力。
经营现金流的变化印证了这一判断。2024年经营现金流净额为0.63亿元，2025年转为-2.02亿元，2026年上半年进一步恶化至-4.09亿元。在同期营收仅2.27亿元的背景下，经营现金净流出规模远超收入，表明公司不仅在经营层面全面萎缩，存量现金也在加速消耗。
经营层面的持续失血必然导致债务违约。2026年5月7日，公司首次披露逾期债务3.29亿元；7月初增至6.49亿元；8月28日达8.38亿元。约三个半月，逾期债务增长155%。
债务违约随即触发诉讼保全。债权人为保障债权，在提起诉讼的同时申请财产保全，直接导致280个银行账户被冻结。从财务角度看，账户冻结是公司长期资产质量恶化、流动性枯竭后的必然结果——当债权人发现公司已无力偿债，通过司法途径锁定剩余资产是理性选择。
监管重压与预重整
在经营与财务危机之外，公司治理层面的问题同样突出。2025年，公司因信息披露违法违规被证监会立案调查，随后被处以600万元罚款。2026年8月，公司再度因2025年半年报、三季报存在会计差错被出具警示函，更正后的三季报营收调减超过4亿元。财务信息失真的背后，是内控管理的系统性缺陷。
2026年8月25日，合肥市中级人民法院决定对富煌钢构启动预重整程序。这是公司化解债务危机的最后通道，但预重整不代表正式受理重整，也不代表一定能引入战略投资者。即便进入重整程序，若无法与债权人就债务削减达成一致，公司仍面临破产清算风险，届时股票将终止上市。
截至2026年9月，公司市值约21亿元，与2026年6月末净资产19.7亿元基本持平。市场对公司持续经营能力的疑虑已充分反映在股价中。预重整能否成功，取决于战略投资者是否愿意接盘以及债权人是否接受债务削减——在建筑行业整体承压的背景下，这两者均存在较大不确定性。