汽车热管理行业中，国际厂商仍然占据全球50%左右的市场份额，2023年9月在北交所上市的开特股份（920978.BJ），不仅是该赛道的 “小巨人” 企业，更通过拓展机器人、储能、算力及液冷等新业务，打开了成长天花板。
自924行情以来，公司股价涨幅达3.78倍，最近12个月累计涨幅在北证50中排名第二，十分亮眼。
主营业务分析
公司主营业务是传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售。主要产品包括温度传感器、光传感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。
下游应用领域目前主要在汽车（包括燃油车），客户涵盖整车厂、新势力及国内外知名汽车热管理厂商，客户群体超过200家，其中，比亚迪为公司第一大客户，蔚小理也是公司客户。
目前国内新能源车渗透率在46%左右，相较于燃油车，公司产品在新能源车上的单车价值量更大，这块还存在增量空间。
公司除了布局汽车领域，也在往储能、液冷及算力、机器人等新领域持续延伸。
在储能领域，2024年7月，公司还作为《新能源电池集成母排（CCS）技术要求》团标主要起草单位，参与该标准制定，在储能市场CCS（电芯连接系统）产品方面已获得多家客户订单，正积极扩充产线。
在算力及液冷领域，公司还与豪特节能共同构建储能与数据中心产业链，进军储能算力中心热管理赛道；现有管路温度传感器等产品已应用于新能源汽车液冷场景，可实现对空调冷媒管路、热系统冷却液管路的温度监控；
在机器人领域，2025年7月，公司成立合资公司武汉市开特具身智能，目前已完成六维力传感器、电子机械制动（EMB）力传感器、电子皮肤等样品开发，公司已与上海图灵智造机器人有限公司达成合作并完成产品送样，其他潜在客户在对接中；
从收入构成情况来看，2024年，公司传感器、控制器、执行器业务收入占比分别为35.65%、34.04%、39.6%，分别同比增长14.3%、11.3%、55.4%。执行器收入占比最高，其次是传感器。
从收入增速来看，从2021年至2024年，收入占比最高的执行器，收入年均复合增速约为 52.6%；其次是传感器，收入年均复合增速约为23.4%，最后是控制器收入，年均复合增速约为17.7%。
公司综合毛利率在32%以上，但自2023年以来，逐年略有下滑，幅度在1%左右，主要是产品结构变化，以及购进机器设备增加导致成本增加。
其中传感器类产品毛利率最高，常年保持在50%左右，但略有下滑，执行器毛利率在2022年最低，但毛利率逐年提升，最新为25.3%，其次是控制器业务，毛利率在22%，也处于提升状态。
2025年，公司产能扩张力度较大，前三季度，固定资产同比增长72%，主要是开特电子云
梦有限公司扩能（二期扩建）项目及募投项目车用执行器项目建设投入增加。根据调研纪要，二期项目达产后，预计新增5000万只温度传感器产能，目前产能使用率已达30%；公司募投项目也已完成主体建设，正处于装修阶段，预计2026年投产，达产后预计新增1300万只执行器产能；控制器方面，公司2024年末调速模块年产能约达970.2万个。
虽然公司没有披露现有产能情况，但从固定资产的增幅来看，2025年固定资产较2022年属于翻一番，收入也有待翻一番。
另外，现在对于汽车零部件厂商而言，出海也挺重要，公司近几年海外业务收入占比徘徊在10%左右，没有太大增量，但毛利率要比国内总体高5至6个百分点。
财报及估值点评
最后聊聊财报。
从资产负债表来看，公司总资产仅有12.8亿，核心资产依次是应收款项（资产占比34%）、固定资产（占比22%）、存货（占比17%）。
从资产变化趋势来看，应收款项对公司的资金占用逐渐加深，对下游大客户议价能力一般，但2025年有所缓解，存货占比趋势下降，主要还是产能问题，但2025年三季报公司固定资产同比增长72%，在建工程大量转固。
基本没啥偿债压力。
从公司利润表来看成长性，2021年至2024年，公司收入年均复合增速在25%以上，2021年-2022年更高，在35%以上，2025年三季报结束前两年的调整态势，收入同比大增44%，归母净利润同比增长37%。
有些许增收不增利，但随着2025年转固的产能投入之后，毛利率有待提升。
近几年，公司的毛利率常年稳定在32%以上，虽然较2023年有所下滑，但净利率仍然保持在16%以上，这个盈利能力在汽车零部件厂商中属于靠前的。公司的费用管理水平非常可以，除了财务费用略有提升，其余都属于降本趋势。
虽然这两年在降本，公司作为一家小而美企业，还是在2023年-2024年，给出了2.48%-3.55%左右的股息率。
此外，公司也做了一次股权激励，不过从这个激励目标来看，等于是白送钱，公司完成起来没难度。
根据机构给出的一致性盈利预测，2025年-2027年，公司营收和利润保持30%左右的年均复合增速，折算估值22.4倍。考虑到公司站在新的产能投产起点，这个增速还算合理。
选取可比公司奥联电子、安培龙、苏奥传感、日盈电子进行对比，公司研发投入居中。
但盈利能力指标双双排第一，而且经营稳健，波动最小。安培龙略有逊色。
不过需要注意的是，北交所容易有流动性压力，且北证50整体估值水平较高，公司股价可能会受到北交所及机器人板块影响，投资者需自行判断风险。