机构调研

财迅通讯，3月31日TCL智家发布公告，公司于3月27日接受国信证券等机构调研，董事会秘书 温晓瑞,证券事务代表 吴鑫,投资者关系主管 王珮璇等回答了调研机构提出的问题。

TCL智家表示，公司在2024年实现营业收入183.61亿元，同比增长20.96%，净利润也实现显著增长。公司毛利率稳定在21%以上，并计划通过智能制造和数字化转型提升产品单价和整体毛利率。销管研费用率和财务费用率均有所下降，主要得益于收入上升和美元升值带来的汇兑收益。公司出口以美元等币种结算，并遵循锁定汇率风险的原则进行外汇套期保值。美国加征关税对公司影响有限，公司已决定在东南亚投资新建生产基地以应对关税风险。由于2024年度未分配利润为负数，公司不进行利润分配，但预计2025年可分配利润会回正。公司与奥马冰箱少数股东就股权回购事项达成一致，决定不实施回购以保持当前股权比例安排。公司目前无空调相关业务，但计划以AI智慧家电为发展方向，坚定推进全球化战略。对于2025年家电市场，公司预计整体需求将保持稳定，并有望通过技术研发、品牌推广等措施持续扩大市场份额。

截至发稿，TCL智家总市值为123.05亿元，市盈率TTM为12.07，每股净资产为2.23元。

财迅通讯，3月31日锦浪科技发布公告，公司于3月28日接受长江证券等机构调研，董事长、总经理 王一鸣,董事会秘书、副总经理 张婵等回答了调研机构提出的问题。

锦浪科技表示，针对欧洲市场需求，目前恢复情况较为正常，预计在经历了2年的高库存后将实现需求正常化。新兴市场则保持正常状态，毛利率稳定。在国内市场，近期销售的大机占比主要为100kW以上。对于电池业务，公司计划暂时不直接生产，而是考虑贴牌，并计划从二季度开始尝试。产能方面，目前达到10万台/月，其中储能占比提升至30%左右。近期出货情况整体趋势向好，未来3-4个月需求较为确定，出口占比约70%。工商储方面，20kW以上的产品增速迅猛，但绝对数量仍较少。关于电站，公司不打算大幅新增，仅少量出售。最后，可转债正在正常推进中。

截至发稿，锦浪科技总市值为232.93亿元，市盈率TTM为33.45，每股净资产为20.89元。

投资者活动主要内容详情如下：

主要问题及答复

1、欧洲市场需求恢复情况?

目前处于比较正常状态,欧洲在经历了2年的高库存后近期到了库存正常化,预计需求会恢复正常。

2、新兴市场的情况?

财迅通讯，3月31日国际复材发布公告，公司于3月28日接受申万宏源等机构调研，副总经理、董事会秘书 黄敦霞,证券事务代表 唐丹妮,财务部、运营部、董事会办公室相关人员等回答了调研机构提出的问题。

国际复材表示，在投资者问答中，公司针对2025年玻纤行业改善空间及价格走势表示，预计玻纤整体需求将保持稳定增长，风电、汽车及电子领域将形成更多新机遇，且市场对价格修复已形成共识，预计2025年玻纤市场价格将稳中向好。对于低介电电子布需求旺盛，公司凭借自主研发技术实现突破，并加速布局前沿领域。针对2024年业绩下滑，公司归因于产品价格下跌、毛利率下降、汇兑收益减少及固定资产减值增加，未来将聚焦技术创新与智造体系迭代，改善经营。海外生产方面，巴西子公司受多重因素影响阶段性亏损，但预计2025年将改善，公司将提升海外工厂竞争优势，寻找更多机遇。展望未来，公司持谨慎乐观态度，将聚焦六大业务增长路径，深化前沿技术研发与应用，积极拓展新兴市场，期待业绩转折点到来。

截至发稿，国际复材总市值为126.70亿元，市盈率TTM为-35.80，每股净资产为2.11元。

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财迅通讯，3月31日中集车辆发布公告，公司于3月27日接受财通证券等机构调研，中集车辆投资者关系经理 闫维,中集车辆投资者关系部 朱乐瑶等回答了调研机构提出的问题。

中集车辆表示，公司在2024年实现营收210.0亿元，净利润10.9亿元，重塑了全球半挂车、EV·DTB上装和纯电动头挂列车三大业务。其中，半挂车销量全球第一，国内销量同比上升12%，通过“星链计划”与“雄起计划”提升效率和销量。EV·DTB上装产品提供2.5万台，实现总营收30.3亿，毛利贡献增加。面对美国关税政策，公司深化“跨洋运营”和“当地制造”，通过北美控股平台VanguardGTHolding管理当地制造活动，完善治理架构，增强政治抗压性，以巩固市场份额并保障北美业务有质增长。

截至发稿，中集车辆总市值为131.99亿元，市盈率TTM为15.96，每股净资产为7.67元。

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财迅通讯，3月31日星帅尔发布公告，公司于3月27日接受上海贵源投资有限公司等机构调研，董事会秘书、副总经理 陆群峰,浙特电机总经理 戈岩,浙特电机技术副总经理 傅志华,证券部 田碧华,何珊等回答了调研机构提出的问题。

星帅尔表示，浙特电机作为星帅尔的全资子公司，主要产品包括高效节能三相电机、起重冶金用电机、变频调速电机等，广泛应用于多个领域。公司具有技术优势、与各大院校长期合作的优势以及生产管理优势。为激励核心管理层，星帅尔实施了限制性股票激励计划和超额利润奖励方案。目前，浙特电机重点研发高效永磁电机和伺服电机，其中高速油冷发电机和改良后的扁线风力发电机正在试样阶段，新能源驱动电机样品已完成并与客户接洽。合作上市公司包括比亚迪、绿田机械等，提供各类电机产品。对于未来，公司表示将持续关注市场上有潜力的收并购标的与合作机会。此次调研交流严格遵循相关制度，未出现未公开重大信息泄露。

截至发稿，星帅尔总市值为34.98亿元，市盈率TTM为18.93，每股净资产为4.99元。

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一、公司接待人员简要介绍公司基本情况

财迅通讯，3月31日深南电路发布公告，公司于3月28日接受中泰证券等机构调研，副总经理、董事会秘书 张丽君,投资者关系经理 郭家旭等回答了调研机构提出的问题。

深南电路表示，2024年，公司PCB业务实现收入104.94亿元，增长29.99%，毛利率提升至31.62%，增长主要得益于通信、数据中心及汽车电子领域的需求增长和产品结构优化。封装基板业务实现收入31.71亿元，增长37.49%，但毛利率下降至18.15%，受广州项目爬坡、原材料涨价及市场需求波动影响。FC-BGA封装基板产品已具备批量生产能力，广州封装基板项目一期稳步推进，尚处于产能爬坡阶段。PCB业务下游应用以通信设备为核心，数据中心成为第二大市场。公司在PTFE高频PCB领域有布局和技术储备。PCB业务扩产规划包括现有工厂技术改造和南通四期项目建设。近期，PCB业务产能利用率保持高位，封装基板业务利用率有所提升。

截至发稿，深南电路总市值为645.71亿元，市盈率TTM为34.39，每股净资产为28.50元。

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交流主要内容:

Q1、请介绍2024年公司PCB业务营业收入及毛利率的变动原因。

财迅通讯，3月31日安培龙发布公告，公司于3月3日接受财通证券等机构调研，董事、董事会秘书、副总经理 张延洪,证券事务代表、投资者关系经理 彭碧泳等回答了调研机构提出的问题。

安培龙表示，公司在汽车应用领域的发展策略包括丰富产品品类、提高单车价值，提高主要客户的供货比例，以及丰富客户结构，特别是深化“国产自主品牌-合资品牌-海外企业”的市场拓展路径。对于未来，公司会根据战略需要密切关注传感器产业链的机会，以审慎稳健的态度寻找并购机会。

2025年，公司各产品线有不同的发展预期。压力传感器产品，包括陶瓷电容式、MEMS和玻璃微熔压力传感器，预计将保持快速增长，特别是在汽车热管理、动力系统等领域。热敏电阻及温度传感器也将保持稳定增长，受益于新能源温控领域和家电智能化需求的增加。氧传感器及氮氧传感器方面，公司已取得国内汽车主机厂的定点突破，并已开始批量供货。力传感器方面，公司有望在单向力及力矩传感器方面实现批量交付。

此外，公司计划对外投资设立香港子公司和泰国孙公司，以更好地服务国际客户，挖掘市场机会，并提升公司品牌的国际影响力。这一举措旨在优化全球产业布局，提高产品产地多元化，强化与海外客户的供应链协同，降低国际经济环境波动对公司的影响，加速实现业务国际化。

财迅通讯，3月31日宏创控股发布公告，公司于3月28日接受宏创控股2024年度业绩说明会采用网络远程方式进行,面向全体投资者等机构调研，董事长 杨丛森,财务总监 刘兴海,董事会秘书 肖萧,独立董事 孙楠等回答了调研机构提出的问题。

宏创控股表示，在山东宏创铝业控股股份有限公司2024年度网上业绩说明会上，公司回答了投资者关心的几个问题。对于2025年一季度效益，公司建议关注即将发布的季度报告。关于增持回购的考虑，公司表示会积极考虑投资者的建议，并承诺如有相关计划将及时披露。此外，公司透露了截止2025年3月20日的股东人数为21,826人。关于定增募投项目的进展，公司表示受经济波动和行业竞争加剧影响，以及近期重大资产重组的安排，已重新评估“利用回收铝年产10万吨高精铝深加工项目”，并决定暂缓实施，后续将根据市场情况和自身状况决定是否继续实施，并密切关注行业政策和市场环境变化，适时调整募集资金投资计划。

截至发稿，宏创控股总市值为130.46亿元，市盈率TTM为-189.11，每股净资产为1.72元。

投资者活动主要内容详情如下：

交流问答:

财迅通讯，3月31日伟思医疗发布公告，公司于3月14日接受华夏基金等机构调研，董事会秘书 童奕虹,证券事务代表 沈亚鹏等回答了调研机构提出的问题。

伟思医疗表示，在提问沟通环节，伟思医疗对公司各业务板块的发展进行了展望。对于2025年，公司计划通过产品推广与销售提升，驱动核心业务增长。精神康复业务将以导航经颅磁刺激仪系列产品为引领，提高市场占有率；盆底康复业务期待通过业务转型与产品迭代实现稳定；神经康复业务将增加产品品类和营销投入；医美业务则将正式进军主流皮肤管理市场，打造全方位产品矩阵。在脑机接口领域，公司已具备相关技术，并将密切关注其发展。对于盆底修复产品，公司将持续推出新产品，满足女性多元化需求。此外，公司将加强AI技术与产品的深度整合，提升产品智能化水平。康复机器人业务将持续迭代升级，提高康复效率和效果。在银发经济领域，公司已构建丰富的康复产品矩阵，满足老年群众的康养需求。经颅磁导航机器人系列产品销售表现达到预期，新一代电刺激产品也实现了多方面提升。最后，公司表示将积极寻找外延并购机会，以进一步提升公司竞争力。

截至发稿，伟思医疗总市值为32.55亿元，市盈率TTM为24.11，每股净资产为16.83元。

财迅通讯，3月31日君实生物发布公告，公司于3月28日接受方正证券等机构调研，公司主要管理人员等等回答了调研机构提出的问题。

君实生物表示，公司在2024年电话会议中介绍了业绩与业务进展。特瑞普利单抗因新适应症获批和医保适应症增加，国内销售收入大幅增长66%。公司亏损大幅缩窄，资金和财务状况稳健。特瑞普利单抗海内外商业化加速，在国内获批11项适应症，10项纳入医保，全球多个地区也陆续获批上市。其他管线如昂戈瑞西单抗已上市，多个抗肿瘤药物在临床后期阶段。生产方面，苏州吴江生产基地获欧盟GMP证书。

投资者问答中，公司阐述了PD-1/VEGF双特异性抗体JS207的优势、临床计划及未来布局；Claudin18.2 ADC的JS107临床进展及预期；特瑞普利单抗2024年增长动力及2025、2026年展望，预计将继续增长并拓展海外市场；抗BTLA单抗tifcemalimab的两项III期注册临床研究正在入组；非肿瘤领域如抗PCSK9单抗昂戈瑞西单抗已上市，抗IL-17A单抗JS005的银屑病研究已完成入组，公司将继续探索非肿瘤领域。

截至发稿，君实生物总市值为231.76亿元，市盈率TTM为-23.27，每股净资产为5.95元。