财迅通讯，3月11日中石科技发布公告，公司于2月25日接受东方证券策略会等机构调研，董事会秘书 张伟娜等回答了调研机构提出的问题。
中石科技表示，在问答环节中，公司回答了关于产品应用、核心产品线、TIM材料应用、AIPC发展趋势、人形机器人领域规划、智能汽车领域布局、泰国工厂产能、国补效果以及2025年成长动能等多个问题。如下：
公司产品中的柔性石墨可应用于折叠屏手机，并因其高导热性能和独特设计获得全球专利，价值量相比常规石墨更高。公司的三大核心产品线包括高导热石墨产品、功能材料以及热模组。在TIM材料领域，公司拥有丰富的产品线和先进的研发技术，产品广泛应用于各行业电子元器件散热。
关于AIPC发展趋势，公司认为其将逐渐占据PC市场主导地位，并随着硬件配置的升级，对散热系统要求提高，为公司散热产品带来增量需求。在人形机器人领域，公司产品具有普适性，可应用于该领域，并积极参与新项目研发。
在智能汽车领域，公司散热解决方案可应用于智能汽车三电系统、智能驾驶等多个领域，并已获得多家整车厂和零部件企业的供应商代码。泰国工厂已顺利投入生产运营，并具备多产品线的综合生产能力。
国补政策对公司产品有所拉动，短期内备货效应显现，中期有助于公司产品销量和价值量的提升。展望2025年，公司成长动能将来自AI终端发展带来的散热材料需求增加、新项目放量、份额提升以及光模块、服务器等新业务的逐步放量。
截至发稿，中石科技总市值为79.25亿元，市盈率TTM为52.32，每股净资产为6.50元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、公司介绍
公司是功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者,以高成长行业需求为依托,聚焦核心材料及组件,为客户提供高端热管理等综合功能解决方案。
公司热管理综合解决方案产品包括各类高导热石墨产品、导热界面材料(TIM)、热管、均热板(VC)、热模组等,除先进热管理功能解决方案产品之外,公司还涉及EMI屏蔽、高性能粘接和密封等解决方案。公司主要产品具有普适性,广泛应用于消费电子(智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能家居设备等)、数字基建(光通信模块、服务器、通信基站等)、智能交通(新能源汽车三电系统、智能驾驶、智能座舱、飞行汽车等)、清洁能源(储能系统、逆变器、不间断电源等)等行业的电子设备。
在28年成长历史中,公司坚持自主研发和走专业化道路,技术为本,全球化布局。公司目前设有北京、无锡、上海、宜兴四大研发中心;无锡、宜兴、东莞建有国内生产基地,泰国建有海外交付基地,美国设有海外销售公司和工程技术支持中心;全球化格局初步形成。
面对新一轮以人工智能为代表的科技发展浪潮,作为国内散热行业主流企业,公司紧跟AI技术发展,重点围绕AI终端、AI基础设施方向,持续加大对高性能散热技术的研发投入,全面参与客户新品从早期设计到最后量产交付全流程过程,为客户提供定制化、系统化的散热解决方案,致力于成为全球领先的AI硬件设备综合性散热解决方案提供商。
二、问答环节
1、公司产品能否应用于折叠屏手机中,价值量是否有提升?
答:公司柔性石墨等产品可以应用于折叠屏手机中,公司自主研发的可折叠柔性石墨均热组件已获得全球专利认证。在折叠屏手机中,由于其复杂结构带来的散热难题,可折叠柔性石墨均热组件采用了独特的石墨材质,这种材料具有极佳的导热性能,能够迅速将手机内部产生的热量传导至外部,有效降低关键部件的温度,从而延长设备的使用寿命和性能稳定性。
柔性石墨相比常规石墨,对研发、生产工艺提出更高要求,其价值量更高,公司在该领域保持技术领先优势。
2、从产品角度,公司的拳头产品有哪些?
答:公司三大核心产品线包括高导热石墨产品、功能材料(TIM材料、EMI屏蔽材料等)、热模组(均热板、热管、液冷模组、风冷模组)。公司通过持续的投入和前瞻布局,可提供从材料到组件到模组的电子设备“可靠性综合解决方案”,成功实现由材料提供商到解决方案提供商的转变。
3、TIM材料的主要应用场景及公司在该领域的布局?
答:导热界面材料(ThermalInterfaceMaterials,TIM)是置于发热电子元件与散热器之间,用于降低它们之间接触热阻所使用的材料的总称。主要用于填补接触时产生的微空隙和表面凹凸不平的孔洞,减少传热热阻,提高散热性能,又称导热填隙材料。TIM材料广泛应用于IC封装和各个行业的电子元器件散热。
公司自成立以来围绕TIM材料不断投入技术力量进行自主研发和前瞻性布局,拥有先进的研发技术储备和丰富的产品线,产品涵盖高分子基类(导热凝胶、导热硅脂、导热垫片、导热相变材料等)、金属基类(液态金属等)以及高分子-金属复合结构材料。
公司积极推进TIM材料在下游行业大客户各终端设备的导入,产品应用于智能手机、笔记本电脑、游戏机、智能家居设备、新能源汽车、服务器、光模块等领域。
4、如何看待AIPC的发展趋势以及对公司散热产品需求的拉动?
答:AIPC是大模型落地的重要载体,随着AI应用生态的发展、消费者认知度的提高以及换机潮的到来,AIPC将逐渐占据PC市场的主导地位。相对比传统PC产品,AIPC技术性能持续提升,需更高性能的AI芯片支持,配置更大的存储容量。随着硬件配置的升级,对散热系统的要求也相应提高,为散热需求带来增量,并推动散热技术方案升级。
公司定位为端侧AI综合性散热解决方案提供商,持续加大对高性能散热技术的研发投入,全力布局AI终端新兴领域。公司与全球3C行业头部客户保持长期稳定的合作关系,随着客户AIPC产品的推出和迭代升级,公司可为其提供从材料到组件到模组的综合性散热解决方案。
5、公司在人形机器人领域的规划?
答:公司以研发为主导,在热管理、电磁屏蔽等领域具有产品及技术优势,具备整体解决方案供应能力。公司产品具有普适性,可应用于机器人领域。公司持续关注新技术发展和新兴领域,积极参与新项目和产品定制化研发,不断拓展公司产品在更多应用场景的落地,从而实现跨越式发展。
6、公司在智能汽车领域的布局情况?智能驾驶发展速度加快对公司的积极影响?
答:智能汽车是AI大模型落地的重要载体,公司散热解决方案可应用于智能汽车三电系统(电池包、电机系统、电控系统)、智能驾驶、智能座舱、充电设备、飞行汽车等领域。公司提供的主要产品包括:导热界面材料、胶粘剂材料、EMI屏蔽材料、密封材料、热模组等。公司目前已获得多家整车厂、零部件企业的供应商代码,部分项目获得开发定点及批量供货。
随着AI技术的创新发展和成本的下降,智能驾驶落地速度不断加快,汽车智能化进入智驾平权新时代。智能驾驶需要配置高性能车载芯片、配备更多传感器(如激光雷达、毫米波雷达、摄像头等),同时智能驾驶中的动力系统、转向系统、制动系统等都逐渐实现电动化和智能化,功率电子设备的使用越来越多。这些对散热系统提出更高要求。公司在智能驾驶领域持续布局,全面参与客户的新项目、新产品开发,为其提供激光雷达解决方案、汽车域控制器解决方案等产品。
7、泰国工厂产能建设情况?
答:泰国生产基地是公司2023年的定增项目,规划年产值约10亿元。泰国生产基地全面建成投产后,将具备石墨膜、石墨模切、导热界面材料、屏蔽材料及胶粘剂等多产品线的综合生产能力,以满足公司不断增长的产品需求,从而更好的服务于下游客户。
截至目前,泰国工厂已顺利投入生产运营,陆续成功完成北美、韩国、北欧等主要头部客户的泰国审厂认证工作,并实现多品种稳定量产。
8、国补对公司产品的拉动效果如何?
答:在消费电子领域,国补的补贴范围包括智能手机、平板电脑、智能手表、手环等,国补的持续性将有助于刺激消费者换机,带动消费电子行业复苏。公司石墨材料及组件、TIM材料、EIM屏蔽材料、VC、热模组等产品广泛应用于消费电子各个终端,目前已实现国内外头部3C行业的全覆盖。短期来看,国补刺激下的备货效应对公司材料及器件销售有所拉动,中期来看,国补持续性所带来的终端消费复苏、消费产品结构升级,有助于公司产品销量和价值量的提升。
9、公司2025年成长动能?
答:随着AI终端的发展,大客户各终端产品对散热材料需求增加,同时公司新项目放量、份额提升,公司消费电子基本盘持续增长;此外,公司光模块、服务器等新业务将逐步放量,为公司带来新的增长动能。
调研参与机构详情如下：东方证券策略会、天驷资产（资产管理公司）、南方基金（基金管理公司）、长江资管（资产管理公司）、国泰基金（基金管理公司）、东吴基金（基金管理公司）、中略投资（投资公司）、厦门鲸鸿私募（基金管理公司）、兴银理财（其它金融公司）、瀛赐基金、三鑫基金、申万菱信基金（基金管理公司）、华夏久盈（其它）、工银瑞信（基金管理公司）、清和泉（资产管理公司）、华夏基金（基金管理公司）、人保资产（保险资产管理公司）、兴业基金（基金管理公司）、国联民生证券策略会、长盛基金（基金管理公司）、博时基金（基金管理公司）、华泰柏瑞（基金管理公司）、中信建投（证券公司）
据统计，近三个月内共有2批机构对中石科技调研，合计调研的机构家数为76家。