财迅通讯，4月3日光威复材发布公告，公司于4月1日接受安信基金等机构调研，总经理 王文义,财务总监 熊仕军,董事会秘书 王颖超等回答了调研机构提出的问题。
光威复材表示，在问答环节中，公司回答了关于2024年度经营情况和未来发展的多个问题。首先，确认CCF700G产品正在供货中，合同正在商定。传统定型产品去年交付略慢，今年一季度交付节奏已恢复正常。关于碳梁价格，去年下降主要受产品规格变化和原材料价格影响，今年预计价格比较稳定。对于大合同2025年实际结转收入节奏，公司表示军品收入节奏难以预测，其他产品订单会后期签订。公司为大飞机及装备配套供货的主要产品型号包括T300级、T800级等纤维，并已实现系列化供应。
面对碳纤维行业产能扩张过快的问题，公司认为应有序控制投入和产出，重点转移至应用场景的开发。公司各型号碳纤维产品产能充足，装备用纤维交付会根据客户订单及时进行。民品纤维主要应用在氢气瓶领域，无人机、汽车等新兴领域刚开始应用。
T800H级纤维价格已锁定，并根据需求量进行备产。T300级产品预计未来几年订单稳定，并会有新合同。公司产品在新能源汽车、消费电子领域都有应用，业务还在发展初期。在航天领域，公司产品包括碳纤维、预浸料等，应用需求在增长。对于919等商用大飞机的合作，公司会随着客户国产化替代进程推进。
碳梁业务预计2025年继续恢复性增长。包头项目去年逐步投产，预计2025年处于亏损状态，但能源价格已基本实现预期。公司优势在于产品系列完整、客户分散、全产业链布局。碳纤维整体销量减少是因为部分内部自用抵消，包头项目可直接生产多种规格纤维，碳梁业务新客户订单量在增加。
公司碳纤维新产品正在逐步推进，期望能像T800级纤维那样成为主力。航天领域业务感受到推进速度的变化，但还无法量化对今年收入的影响。公司会综合考虑成本控制和自产纤维消化情况。2024年未实现股权激励考核结果，2025年会努力争取达到目标。威海电价预计还需要时间落实。T800民机业务增长主要是大飞机方面。对于800级纤维等同性验证通过后的合同追加，目前还不涉及。最后，2024年员工增加主要是包头项目投产增加生产人员。
截至发稿，光威复材总市值为256.89亿元，市盈率TTM为34.66，每股净资产为6.63元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、2024年度经营情况介绍
2024年面对不利的市场环境和业务上的各种不确定因素,公司一方面继续瞄准高端应用,通过研发、验证不断完善高性能产品系列,满足各种高端装备对特定碳纤维需要,另一方面积极拓展市场领域,以市场为导向不断创新开发新产品,满足新客户以及不断渗透的新兴场景的应用需要,凭借丰富的产品线和技术品质优势、多元的市场和应用场景以及相对分散的终端客户群体,展现了较强的发展韧性,可持续发展能力不断增强。
报告期内,公司实现营业收入24.50亿元,同比下降2.69%;归属于上市公司股东的净利润7.41亿元,同比下降15.12%;扣非净利润为6.68亿元,同比下降6.15%;加权平均净资产收益率13.50%,同比下降3.50个百分点。
2024年,碳纤维板块实现销售收入14.52亿元,同比下降12.91%;通用新材料板块实现销售收入2.34亿元,同比下降12.86%;能源新材料板块实现销售收入5.37亿元,同比增长25.81%;复材科技板块实现销售收入1.07亿元,同比增长15.60%;精密机械板块实现销售收入0.89亿元,同比增长161.20%;光晟科技板块实现销售收入0.25亿元,同比增长28.27%。
2024年业绩下降的主要原因是碳纤维业务及预浸料业务下滑,即原材料端有一定下滑。2024年拓展纤维板块业务在持续多年的稳定增长之后第一次出现下滑。T300级别纤维作为传统主力产品,由于装备应用需求节奏因素影响,报告期内发货减少,尽管有民机业务快速增长的影响,但因基数较小实际影响有限,最终实现销售收入5.16亿元,同比下降39.4%;包括了T700S级/T800S级的高性能工业用碳纤维在市场价格大幅下降的背景下,贡献收入2.12亿元,同比下降28.14%;高强高模系列碳纤维占比11.69%,由于个别特定应用场景需求节奏影响发货减少,实现销售收入1.70亿元,同比下降17.87%。
2024年,公司装备用T800级产品在上一年产品验证通过后开始批量供货,民机用T800级产品也实现稳定增长,使T800级业务快速形成规模,实现销售收入4.72亿元,同比增长64.64%;风电碳梁拓展市场取得重要突破,通过不断创新和产线技术改造,满足新客户对开发产品的工艺技术要求,顺利推进量产,整体业务稳定增长,扭转了风电碳梁业务连续两年大幅下滑趋势,实现了恢复性增长,增长25.8%,报告期内,公司还积极融入低空经济发展,涉及的碳纤维业务和预浸料业务都实现了较快的增长;2024年,公司研发情况和新产品开发情况在年报里有比较详细介绍,涉及到市场开拓、应用场景验证、新产品的开发、技术提升、工艺优化等,实现新增专利技术169项,具体细节就不多说了,请大家通过年报了解。
二、问答环节
1、客户A的36亿大合同并没有显示25年有CCF700G产品,CCF700G产品今年还有没有业务?
CCF700G产品正在供货中,合同中没有是因为价格、数量、应用场景未确定,合同正在商定当中,相关事项明确后会签订合同。
2、传统定型产品去年交付略慢,今年能否弥补?一季度交付情况?
去年交付节奏较慢,我们了解今年可能略微有增长,目前一季度交付节奏正常。
3、碳梁去年价格大幅下降原因?今年碳梁价格展望?一方面,碳梁是按米计算的,宽度厚度等产品规格不同,价格不同,年报中披露碳梁2024年产能相比去年有所增加也是因为部分产品规格变化导致的;另一方面,碳梁价格主要受原材料价格影响,去年碳梁用纤维价格下降,产品价格也随之下降。今年碳梁价格预计比较稳定。
4、大合同2025年实际结转收入节奏?是否还有其他订单?
军品收入节奏公司不好做预期,大合同之外的其他产品订单后期会签订合同,将根据具体情况看是否需要披露。
5、公司为大飞机以及装备配套供货的主要产品型号?为大飞机供货的主要有T300级/T800级纤维,同时也在做一些验证,为装备配套供货产品主要有T300级/T700级/T800级纤维,以及下一步的T1100级纤维。无论是装备业务还是民机,公司在碳纤维方面已实现系列化供应,包括高强型纤维、高强中模型纤维、高强高模型纤维都得到一定程度的应用。
6、近年来国内碳纤维行业产能扩张过快,公司年报中提及富余产能消化问题,从行业和公司自身角度,公司认为如何更好破局?
国内碳纤维产能扩张很快。公司年报中提及产能富裕问题主要是T700S级/T800S级纤维。
从行业角度,我们认为应有序控制高强型产品的投入和产出,不单纯打价格战,重点转移至应用场景的开发,通过扩大应用来提升碳纤维有效消费。例如公司近些年碳纤维产品应用从装备用纤维、逐步拓展至碳梁、氢气瓶、缠绕类产品、新能源汽车重要零部件、3C电子产品等多个领域。
7、公司各型号碳纤维产品产能?军品预计今年交付节奏?民品业务下游需求结构?
产能情况:T300级500吨,CCF700G200吨,T800级700-800吨,高强高模型纤维80吨,T700S级/T800S级6000吨。
装备用纤维公司根据客户订单及时交付,从过去两年的交付情况看,在季度间的波动可能会比较大,公司能做的就是确保及时足额的根据订单交付。
公司民品纤维主要指T700S级/T800S级产品,属于军民两用产品,军品主要应用于航空和航天卫星之外的其他领域;民品目前主要应用在氢气瓶领域,其他场景业务量相对少一些,无人机、汽车等新兴领域刚开始应用,希望后续有更好的表现。
8、T800H级纤维价格,后续放量节奏?
公司去年底签订了合同,2025年为一个合同周期,2026年-2027年为一个合同周期,已经对价格进行锁定,并对需求量进行了预估,公司会根据需求量进行备产,具体交付情况根据型号进度等可能会略有调整。未来也可能会有更多的应用场景,如有需要会再补签合同。
9、T300级产品26年是否会签新合同?
会有新合同,T300级产品应用场景较多,覆盖面广,预计未来几年时间内订单是较为稳定的状态。
10、公司产品在新能源汽车、消费电子领域有没有应用?
公司在新能源汽车或消费电子领都有业务,业务内容主要涉及碳纤维、预浸料、制部件等产品,行业应用还在发展初期,业务量多少不一,其中面向3C消费电子的预浸料业务对整体预浸料业务的影响相对更大一些。
11、碳纤维在航天领域的应用和需求?
2024年航天领域业务收入占比10.76%,产品包括碳纤维、预浸料、制品等。航天领域纤维端重点关注M40J级/M55J级等高强高模型纤维,壳体类产品主要是T700S级/T800S级纤维的应用,制部件主要是根据客户要求制作。
12、公司在919等商用大飞机上的合作进展?
目前已经有两款产品正式通过PCD审核,业务上大致会随着客户国产化替代进程走,具体时间公司无法确定。
13、碳梁业务未来发展预期?
碳梁业务根据目前在手订单情况,预计2025年会继续有恢复性增长。
14、包头项目盈亏情况?
包头项目去年6月份逐步投产,2024年产出1000吨左右,因前期建设投入比较大,转固后全年增加固定成本比较多,预计2025年包头项目处于亏损状态。包头项目业务的整合和梳理还在进行中,包括定位、产品结构、两地协同、挖掘内部需求潜力以及开拓外部市场等。
15、大合同执行情况?
大合同分了三个合同组,去年的部分已经执行完毕,今年合同目前执行正常,比较稳定,未来会根据客户需求进行交付。
16、包头项目能源价格有落实吗?
包头项目落地时电价有协议,目前基本实现预期能源价格,与原来的电价协议比略增长。
17、在众多碳纤维公司中,公司的优势有哪些?
公司产品系列完整,碳纤维产品覆盖高强型、高强中模型、高强高模型纤维,拥有干湿法、湿法两种生产工艺,能够满足国内目前绝大多数碳纤维应用场景的需求。
公司客户比较分散,尽管航空航天是主力,碳纤维应用航空占比70%,但单一主机厂或者单一装备型号或者单一产品的影响有限,这使得公司业务不会受个别因素影响太多,业绩整体相对稳定。
公司拥有碳纤维全产业链布局,产品涉及碳纤维、预浸料、复材制品上下游等,这使得公司业务受产业周期性波动的冲击相对较小。
18、碳纤维整体销量相比于2024年少了300吨,威海和包头整体民品纤维产量是否增加?
整体产量是有增加的,但有一部分公司自用了,属于内部销售,在合并层面已经抵消了。
19、包头项目如果做大丝束纤维是否需要进行工艺改造?
包头项目目前可以直接生产3k、6k、12k、24k纤维,24k纤维可以应用在碳梁上,已经做了相关评价、测试、验证,随时可以在碳梁上应用。
20、碳梁业务客户维斯塔斯是否继续减少订单?新客户和维斯塔斯在产品上有差异吗?
应用量上而言,新客户订单量是逐渐增加的趋势,维斯塔斯前几年将业务外移,最近两年订单量趋于稳定。不同客户的产品规格不一样,有接近的,也有宽度和厚度更小的。
21、公司碳纤维新产品订单情况?
公司碳纤维新产品类似于T800级纤维的历程,有验证、小批量供货、稳定生产的过程,这期间也会形成一定收入,并随着进程推进不断增加,但是相对于已经定型产品,在量或者时间节点上不好把握,期望能像T800级纤维那样逐步成为主力。
22、航天领域有变化吗,展望今年对公司业务有多大拉动?
根据项目进展和与应用客户沟通的情况,跟前几年比,能感受到推进速度的变化和放量的需求,但目前还没有上升到量化的程度,无法判断对今年的收入有多少影响。
23、未来是否加大碳纤维的内部应用保证毛利率稳定?
公司会以整体商业价值最大化为原则做有效规划,根据整体成本和外部采购原材料情况进行综合评判,一方面保障自产纤维的消化,避免出现产销不匹配现象;另一方面,公司会做好成本控制,评判用自产纤维还是外购纤维。
24、2025年股权激励预期?
2024年装备业务中个别产品下滑较大,导致24年没有实现股权激励考核结果,2025年预期积极因素增多,公司会努力争取达到股权激励目标。
25、威海电价落实时间?
威海目前按照工业用电价格执行,山东省以及威海市对碳纤维发展大力支持,有在建设源网荷储项目,预计落实还需要时间。
26、T800民机业务增长主要是大飞机还是无人机?
24年民机业务增长主要是大飞机方面的业务。
27、800级纤维等同性验证已通过,是否会追加合同?目前还不涉及,后续看该产品其他相关应用场景项目进度和业务情况。
28、2024年员工增加80人的原因?
主要是包头项目投产增加生产人员。
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