财迅通讯，4月7日中材科技发布公告，公司于4月3日接受参加中国建材集团有限公司上市公司集体业绩说明会的全体投资者等机构调研，公司董事、总裁 陈雨,公司副总裁、董事会秘书 何思成,公司证券事务代表 金闻等回答了调研机构提出的问题。
中材科技表示，中材科技在玻纤业务上坚持产品创新和降本增效，预计玻纤价格会围绕合理价格上下波动，当前处于价格上行通道。特种玻纤业务方面，公司技术储备丰富，低介电电子布一代产品供不应求，将积极增加供应能力，顺应经济转型大背景。风电叶片业务方面，全球对清洁能源需求增加，风电行业持续增长，公司判断国内风电需求同比增幅较大，海外需求也加速增长。面对成本上涨压力，公司将通过技术创新、管理创新和对客户需求的快速响应来提升成本管理能力。锂电池隔膜业务方面，公司将持续优化产品结构，积极布局海外市场，努力提升市场份额和营业收入。为改善财务健康水平，公司将加强应收账款管理，优化债务结构，降低融资成本，并聚焦产品业务升级、成本精细化管控及产业链协同增效。2024年，公司风电叶片销售增长，市场占有率保持全球第一，锂电池隔膜销售也实现增长。
截至发稿，中材科技总市值为223.02亿元，市盈率TTM为25.01，每股净资产为11.03元。
投资者活动主要内容详情如下：
【Q&A】
Q:这两年中材科技在玻纤业务上的表现突出,一是维护行业秩序,差异化产品提价,二是推进技术创新,尤其是特种玻纤产品。想请教公司的玻纤业务,如何看待行业未来的玻纤价格,且公司特种玻纤业务的发展展望?
A:中材科技在玻纤业务上的发展离不开泰山玻纤的战略理念,即坚持产品创新和降本增效。关于行业价格,玻纤价格中长期会围绕合理价格上下波动,去年玻纤价格创下近年来的价格低位,当前处于价格上行通道,1季度风电、热塑短切已提价,但目前更多是结构性景气驱动的结构性提价,如果要看到更大范围更大幅度的提价,需要看到更积极的变化,比如出口需求的改善、国内经济的改善、玻纤新需求的长大,我们觉得可以跟踪和期待下。
从特种玻纤业务看,泰山玻纤已经沉淀技术多年,当前看到的主要是低介电电子布一代产品,未来还会有二代产品、低膨胀纤维等,作为未来3-5年的技术储备。由于AI服务器及交换机市场的兴起,我们储备的低介电电子布一代产品,2023年下半年起量,2024年下半年加速放量,当前处于供不应求局面。针对这一国产替代的机会,我们会顺应经济转型大背景,积极增加供应能力,优化良率和性能,去年10月也公告了2600万米的电子布产线项目,让泰山玻纤成为AI领域不可或缺的供应商。特种玻纤业务占比的提升,有利于泰山玻纤价格中枢和盈利的提升。
Q:对2025年风电需求景气度的展望,叶片的提价幅度和落地情况?
A:随着全球对可持续发展和可再生能源的重视,对清洁能源的需求不断增加,近年来,全球可再生能源发展势头强劲,可再生电力占比逐年增长,风电行业也在这种背景下持续增长,行业未来具备长期的成长空间。
去年,国内风电中标量创了历史新高,对今年国内风电行业的需求有着很强的支撑,我们判断同比增幅较大;同时海外需求也呈现出加速增长的态势。从我们目前的排产及出货情况看,也进一步印证了需求的强劲。
价格层面,随着近年来招标价不断下探,叶片价格持续下降,去年降幅约20%,这对团队的精益管理及成本管控能力提出了更高的要求,中材叶片单位成本下降约15%,有效弥补了价格的下跌,保障了相对平稳的盈利水平。今年的价格可以从以下几个方面判断:1)去年四季度,部分央国企修改了招标规则,更加注重产品品质、技术及服务等方面综合竞争能力;2)刚也提到,今年以来叶片需求持续旺盛;3)上游原材料涨价基本落地。
随着出货量的提升以及价格的修复,以及伴随持续的研发创新及精益管理,公司叶片产业毛利率有望得到修复。
Q:2024年公司研发投入13.12亿元,占营业收入比重5.47%。公司提到将继续深化“3461”战略,重点推进氢能储运装备产业化、锂电池隔膜产能扩张和风电叶片技术迭代三大工程。能否详细介绍下,在上述重点工程中,研发投入将如何分配,有哪些具体研发项目和预期成果,以及这些成果将如何助力公司实现2025年营业收入和利润总额“双增长”的经营目标?
A:公司近期主要研发项目包括:(风电叶片方面)20MW-147海上大叶片开发、风电叶片用酯基降解可回收环氧树脂应用技术研究等,(玻璃纤维方面)第2代低介电玻璃纤维及织物关键技术、绿色可循环玻纤关键原材料的技术开发等,(锂电池隔膜方面)动力用超薄4微米锂离子电池隔膜开发、半固态电池隔膜技术开发等,(氢能储运方面)70MPa重卡用IV型气瓶产品开发、70MPa加氢站用储氢容器技术开发等。通过系列产品、技术研发,积极面向市场需求,进一步完善各产业的产品图谱、优化产品结构,同时推动绿色低碳发展。
Q:尽管2024年风电叶片销量同比增长10.9%,但营收却下降了9.59%,且叶片业务毛利率从上年的18.29%降至13.46%。面对玻纤企业风电纱产品复价带来的成本上涨压力,公司在提升风电叶片业务盈利能力方面,有哪些具体的价格传导策略和成本控制计划?此外,针对锂电池隔膜业务营收同比减少近四成的情况,在行业竞争激烈的背景下,公司将如何突出重围,提升市场份额和业务营收?
A:关于风电叶片的问题:受行业供需影响,国内风电行业竞争激烈,风电招标价格、风机价格处于低位,行业内企业的盈利能力承压。公司作为行业龙头,坚持“两海”战略,在巩固国内市场地位的同时,发力海外市场。成本方面,公司会通过技术创新、管理创新和对客户需求的快速响应来提升成本管理能力。关于锂电池隔膜的问题:公司将坚持“1+3+4”客户战略,持续优化产品结构,积极布局海外市场,努力提升市场份额和营业收入。
Q:2024年公司归母净利润同比下降59.89%,应收账款占归母净利润比达779.99%,有息资产负债率达26.18%。公司将采取哪些具体措施,改善应收账款回收情况,降低债务风险,提升公司整体财务健康水平,扭转净利润下滑的局面?
A:公司采取的具体措施主要包括:加强应收账款管理,通过CRM等数字化系统优化客户信用评估和授信管理、动态调整额度和账期,防止信用风险积累;开展长期往来清理专项工作,加强应收账款考核激励机制,控制应收账款回收风险;优化债务结构,降低融资成本,严控非必要支出以保障流动性;同时聚焦产品业务升级、成本精细化管控及产业链协同增效,提升盈利能力。
Q:去年公司的泰山玻纤盈利能力为什么差中国巨石一大截?净利率落后很多?
A:泰山玻纤作为全球领先的玻璃纤维企业,具备产品质量好、产品结构优的核心竞争优势,低介电产品、热塑产品、LFT产品、耐碱纤维产品等高端产品价格、净利率优势明显,都保持了良好的发展态势。随着中高端产品领域供需改善以及行业价格恢复的推进,将具备较好的盈利恢复基础。下一步公司重点将继续在高端产品上持续发力,不断研发出具有利润竞争优势的产品。
Q:最近南玻院又在外接各种业务,比如国际复材的电子纱技改项目,请问这会不会泄露公司的核心技术,威胁到公司的发展?
A:公司子公司南京玻璃纤维研究设计院有限公司独立自主经营,储备玻纤行业原创技术,为玻纤行业提供技术服务。行业发展取决于行业自身运行机制,该项业务在公司占比不大,不存在泄露核心技术、威胁公司玻纤业务发展的情形。
Q:公司2024年风电叶片销售量增加,销售总额却减少,同样做风电叶片的时代新材在2024年销售额却是增加20%以上,请问是什么原因?
A:2024年公司风电叶片产品销量增加,但受价格下降影响,收入有所下降。2025年,公司风电叶片产业的发展策略主要是巩固行业龙头地位,进一步提升市场份额。
Q:请问公司锂电池隔膜2024年的发展和建设情况如何?销售量大概是多少?
A:到2024年底,公司锂电池隔膜产业已在山东滕州、湖南常德、湖南宁乡、内蒙古呼和浩特、江西萍乡、江苏南京、四川宜宾布局了生产基地,并积极推进海外工厂布局,覆盖了国内外主流锂电池客户市场;拥有国际先进的湿法隔膜制造装备以及领先的技术研发能力,具备4-12μm湿法隔膜及各类涂覆隔膜产品,与国内、国际锂电池头部企业建立了稳固的战略合作关系。2024年面对激烈的竞争环境,中材锂膜合计销售锂电池隔膜19亿平米,同比实现增长9.4%。
Q:中材叶片作为行业龙头、2024年的销售和经营情况如何?目前的市场占有率怎样?
2024年,中材叶片通过客户战略巩固市场地位,以技术创新驱动产品竞争力,优化国内产能并加速海外布局,同时强化管理效率和数智化能力,构建了“技术+产能+市场”三位一体的发展格局。2024年全年销售风电叶片24GW,同比增长10.9%,市场占有率保持全球第一。
调研参与机构详情如下：参加中国建材集团有限公司上市公司集体业绩说明会的全体投资者
据统计，近三个月内共有2批机构对中材科技调研，合计调研的机构家数为2家。