财迅通讯，4月7日恒帅股份发布公告，公司于4月3日接受广东正圆等机构调研，董事会秘书 廖维明等回答了调研机构提出的问题。
恒帅股份表示，2024年恒帅股份围绕清洗业务和电机业务双主线推进，营收和利润均有所增长。在电机业务拓展方面，公司将深入挖潜新兴赛道，丰富产品类别，并针对性拓展车内及底盘领域电机品种。电机业务受年降因素影响相对较小。清洗业务方面，公司重点开拓增量客户，主动清洗业务已获部分车型定点项目。面对海外业务关税风险，公司采取防范和应对措施，并推进全球化战略。在ADAS主动感知清洗系统业务上，公司具备先发优势，市场竞争者较少。关于可转债项目，公司将按法规要求推进。在机器人业务方面，公司与部分海外客户交流，自制样件并加速国内客户拓展，看好人形机器人产业前景，并计划通过匹配电机技术抓住相关产业链机会，作为未来第三大增长曲线。
截至发稿，恒帅股份总市值为54.22亿元，市盈率TTM为25.37，每股净资产为16.04元。
投资者活动主要内容详情如下：
董事会秘书对公司 2024 年年度报告进行了解读,并简要介绍
了恒帅股份的经营管理、产品布局和战略规划等情况
一、简要介绍公司经营情况
2024年,汽车行业虽存在一定阶段性不利因素,但整体稳
中向好,市场活力和消费势能继续向上。公司管理层围绕清洗
业务和电机业务的双主线核心,紧紧围绕主业,采取多举措推
进业务发展,不断提升服务客户的能力,与主要客户保持稳定
的合作关系,同时积极开拓新市场、新客户;持续加强研发力
度,提升产品品类丰富度,巩固公司技术优势及核心竞争力;
继续深化实施自动化、信息化改造,提升精益生产管理水平、
管理效率、产品良率,实现更优的资源配置,以达到降本增效
的目的。
营收与利润方面:2024年,公司主营业务收入为 95,051.02 万
元,较上年的 91,121.85 万元上升 4.31%,归属于上市公司股
东的净利润为 21,370.85 万元,较上年的 20,209.78 万元上升
5.75%,收入和盈利均有所增长。
收入结构方面:清洗业务与电机业务为两大板块,目前基本持
平。清洗业务同比有所下降,电机业务保持稳定且比重提升;
内外销比重:内销占 60%左右,外销占 40%左右,比例变化不
大。
二、与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通:
问题一:请问公司电机业务拓展规划情况?
答:公司深耕车用电机和清洗系统领域多年,电机技术及
流体技术是公司发展的核心源动力。目前,公司除继续执行现
有产业拓源拓品的战略外,将深入挖潜新兴赛道电机品类和流
体产品的开发,围绕四大业务单元进行产品布局,丰富产品类
别,打造品类丰富的产品超市。过去几年,公司电机拓品方向
主要集中于车身领域,后续公司将有针对性拓展车内电机及底
盘领域的电机品种,在大扭矩谐波无刷电机、ESP 电机、EPB
电机、ABS 电机、EMB电机、电动门电机、座椅电机、热管
理系统电机执行器、ADAS 清洗系统及相关气泵液泵、EMC 性
能、磁路设计、NVH 性能等方面重点投入,为后续发展奠定
了稳固的技术基础。
公司在 EPB 领域已取得了批量项目的定点,系公司在汽
车底盘领域开拓的第一个新品种电机,为底盘领域电机品种拓
展奠定重要发展基础。
问题二:请问公司电机业务受年降因素影响情况如何?
答:公司的电机业务大部分属于二级零部件,从整体情况
来看,其毛利率水平较为稳健。公司电机业务的客户大多是合
资或外资 Tier 1 供应商,这些客户提出的额外年降要求较少,
公司报价以阶梯报价为主,不同采购规模适用不同价格,受年
降因素的影响相对较小。
从长远发展的角度而言,年降因素的影响会逐渐向上游供
应链渗透。但在短期内,年降因素对公司电机业务的影响相对
有限。在汽车行业,细分品类电机的市场规模较小,供应商数
量较少,市场竞争态势不像价值量高的汽车部件那样激烈。
问题三:请问清洗业务方面新客户的开拓情况?
答:在传统清洗业务领域,公司已在国内市场占据一定的
份额,短期内较难出现显著变化,业务增长主要依赖新增客户。
目前来看,市场的增量客户是该类业务的重点开拓对象。
在主动清洗业务方面,公司已经获得了部分车型的定点项
目,预计会根据量产进度逐步布置气液混合式主动清洗系统
25 万套/年的产能。该类业务的整体产能规划正逐步推进,该
业务的单体价值较高,对公司业务提升效果显著。今年,国内
车企在主动清洗硬件方面的态度转变迅速,预计会加速批量车
型的定点工作。其应用场景也将从特定车型拓展至乘用车等更
广泛的领域。
问题四:公司海外业务占比较大,面对关税增加等风险,如何
应对?
答:公司始终保持对海外市场关税政策和经济环境变化的
持续、密切关注,针对局部市场潜在的贸易风险,积极主动地
采取防范和应对措施。公司对美国市场的直销业务比重较小,
2024 年仅占公司整体业务约 2.7%,短期内对公司业务影响有
限。同时,公司积极推进全球化战略,在美国、泰国均成功建
立生产基地,旨在应对潜在关税风险。此外,公司将通过加快
产品创新步伐,提升产品竞争力,以赢得更高的市场份额。未
来,公司将依据企业战略规划及外部环境变化,全面优化产能
布局和发展策略,降低外部环境变化对公司业务可能带来的影
响。
问题五:请问 ADAS 主动感知清洗系统业务的竞争格局状况?
答:公司基于在清洗业务的深厚的积累,产品在技术上的同
源性,在相关领域布局较早,存在一定的先发优势,目前也存
在其他供应商在陆续进入该行业,但由于市场整体渗透率较
低,市场竞争者较少,以外资企业为主。
问题六:请问公司可转债项目发行进展?
答:公司董事会将根据相关法律法规的要求及公司股东大
会的授权,在规定的期限内办理本次向不特定对象发行可转换
公司债券的相关事宜,并及时履行信息披露义务。
问题七:请问公司在机器人业务方面的进展情况?
答:目前,公司在有针对性的与部分海外客户开展交流。
公司基于自身的技术方案,自制了部分样件,已与部分客户完
成实物样件交流,但尚需针对客户的特殊要求作定制化匹配。
今年计划加速国内客户拓展,摸排主流主机厂策略,但短期内
较难在该类业务上形成对收入的直接贡献。
问题八:请问对机器人产业的看法及公司未来的战略布局?
答:人形机器人属于下一个具备跨时代意义的硬件平台。
2024 年政府工作报告提出"加快发展新质生产力",人形机器
人已成发展新质生产力热门领域。人形机器人具备 AI+高端制
造双属性,有望开拓高端制造新模式、新业态,提升我国科技
和制造综合实力。当前,人形机器人的产业蓝图已徐徐展开,
产业培育及利好政策不断叠加,行业软硬件产品快速迭代,产
业化及商业化进程正进入快车道。
公司高度重视人形机器人的产业链机会,通过匹配谐波磁
场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求,相关产业
机会有望为公司打开全新的增量空间,成为公司未来第三大增
长曲线。
调研参与机构详情如下：广东正圆、金库骐楷（基金管理公司）、盈峰资本（资产管理公司）、金科控股（其它）、创富兆业（其它）、橡果资产、汐泰投资（投资公司）、德邦证券（证券公司）、交银施罗德基金（基金管理公司）、银河基金（基金管理公司）、景和资产（资产管理公司）、中邮创业基金（基金管理公司）、磐厚投资（投资公司）、加银基金（基金管理公司）、光大证券（证券公司）、摩根士丹利基金（基金管理公司）、华西证券（证券公司）、乘是资产（资产管理公司）、兴银基金（基金管理公司）、长城财富保险（保险资产管理公司）、兆石投资、永赢基金（基金管理公司）、国投证券（证券公司）、青骊投资（投资公司）、Liu Miao、博时基金（基金管理公司）、宁银理财（其它金融公司）、景领投资（投资公司）、申万宏源证券（证券公司）、世纪证券（证券公司）、光大保德信基金（基金管理公司）、国盛证券（证券公司）、中欧基金（基金管理公司）、宝盈基金（基金管理公司）、财通基金（基金管理公司）、民生证券（证券公司）、长江证券（证券公司）、民生汽车、西部证券（证券公司）、融通基金（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有5批机构对恒帅股份调研，合计调研的机构家数为68家。