财迅通讯，4月11日诺唯赞发布公告，公司于4月10日接受国联民生证券等机构调研，董事长、总经理 曹林,董事会秘书 黄金等回答了调研机构提出的问题。
诺唯赞表示，诺唯赞2024年全年实现营业收入13.78亿元，同比增长7%。生命科学业务板块同比增长约19%，海外业务实现1.01亿元收入，同比增长122%，毛利率达81%，远高于国内水平。生物医药业务同比增长6%，GLP-1业务成功开展商业化。体外诊断业务销售额下降30%。公司实现归母净利润为-1,800万左右，相比去年大幅减亏。费用方面，销售费用同比增长2%，管理费用基本持平，研发费用同比下降但仍保持高强度投入。公司执行了1亿元的回购并全部注销，分红方案为每10股分配1.5元。
对于国产替代，公司认为短期内国内客户尤其是制药客户的供应链进口替代机会很大，将继续推进周边国家的国际贸易。科研试剂的替代方面，客户有很高的进行国产替代的动力和意愿。与华大基因在基因测序、AD检测等方面全面开展合作。
毛利率下降主要受国内竞争加剧和产品结构变化影响，但新品类销售占比提升，如阿尔茨海默病的血检产品、新开发的酶等试剂产品毛利率良好。公司对未来在全球的布局持乐观态度，认为国内业务增长将高于海外市场的不确定性。
截至发稿，诺唯赞总市值为96.21亿元，市盈率TTM为-528.73，每股净资产为9.92元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、诺唯赞 2024年年度经营情况
公司董事会秘书黄金先生就2024年年度营收情况,做简要介绍:
2024年全年,公司整体实现营业收入13.78 亿元,同比增长7%左右。
(一)各业务板块销售收入层面:
公司生命科学业务板块主要包括科研、诊断、测序、动检等工业客户上游的原料、
试剂供应,2024 年生命科学业务板块实现的营业收入同比增长约 19%,其中海外实现
1.01亿元的收入,同比增长约122%。细胞、蛋白、自动化设备等新产品和海外新市场
的贡献有效拉动了收入的增长,平和了国内竞争激烈、毛利率下行的影响。国际业务增
长依然保持非常强劲的态势,2024 年营收破亿,正式预示诺唯赞海外业务在全球站住
了脚跟,同时海外业务 2024 年实现了 81%的毛利率,远高于国内水平。随着国际业务
营收的增加,后续有较好的增长态势和创造盈利的条件。
生物医药业务,2024年实现同比 6%左右的增速,主要包括对制药企业和疫苗企业
在试剂端、技术服务端和原料端的供应。过去几年,公司的生物医药业务的收入结构一
直在发生比较大的变化,2024年技术服务类营收下滑30%,主要因为疫苗服务的业务缩
减;同时,公司GLP-1 业务于2024年成功开展商业化,29肽中间体产品和CPB酶已经
完成了 DMF 的备案,截至年末已有一个千万级的客户和两个 500 万级的客户,并与国
内十几家行业头部客户都建立了稳定的关系。
体外诊断业务,2024年实现1.66亿元的销售额,同比下降30%,是唯一销售额下
降的业务板块,也是公司营收增速略有下降的最主要原因。诊断板块在常规POCT产品
上主动收缩,将研发和营销的重点资源投在呼吸道和AD方面。2024年诺唯赞完成了呼
吸道甲乙流、合胞病毒等几项重要的三类产品获证。基于量子点平台的产品开发和迈瑞
的商业化合作落地,公司目前已有超过 500 家医院的入院,2024 年与迈瑞的合作在终
端医院、渠道、经销商等方面经历了充分的磨合,2025 年有望进一步提升呼吸道项目
的商业化进程。2024年4月,诺唯赞完成了AD血检6项指标的取证和商业化的初步开
展工作,2024 年全年公司在入院、学术、临床科研及产品性能等方面均取得一定程度
的突破。2025年公司对于入院及后续在AD领域的布局及新产品的推出等方面,都有十
足的信心。
(二)利润层面:
2024年,公司实现归母净利润为-1,800万左右,相比去年减亏5,000万元;从扣
非的角度看,归母净利润大幅减亏 1.1 亿元。此外,2024 年公司确认了 4,300 万的股
份支付费用,扣除影响后,去年公司经营性的净利润实现扣除股份支付之后的正向盈利
和逐步改善的态势。
(三)费用和减值层面:
从三费的角度来看,公司销售费用和管理费用相比于2023年变化幅度不大,2024
年销售费用同比增长 2%,管理费用基本持平,研发费用同比下降但仍保持在营业收入
20%以上的研发投入强度。公司进一步聚焦核心研发项目,把研发资源和人员投入在对
未来的战略增长有益的项目上。2024年,公司员工比2023年增长100多人,公司研发
人员团队基本保持稳定,在未来几年,不会做大规模的扩张。2024 年,公司资产减值
损失有所下降,提升了运营效率。全年发生资产减值损失在5,000万左右。
业绩经营层面之外,2024年公司执行了1亿元的回购,并于2025年2月全部予以
注销;公司 2023 年限制性股票激励计划覆盖了 680 多名员工,并在 2024 年进行了首
次归属,共计归属限制性股票274万股,覆盖员工的总数接近25%,员工的积极性得到
了有效的提升。最后,公司 2024 年全年的分红方案是每 10 股分配 1.5 元,合计分红
6,000万元人民币左右,同时2025年会视公司的经营情况进行中期分红,谢谢大家!
二、诺唯赞未来的战略方向及核心产品的分析
公司董事长、总经理曹林博士对公司的经营发展战略和核心产品进行简要介绍:
对中国很多企业来说,现在是非常关键的时刻。对于诺唯赞来说,也是非常重要的
时间节点,孕育着重大的机会。国际环境的变化是危中带机,回顾诺唯赞过去的发展历
程,2012年开始创业,第一个飞速发展期是2017年国际环境改变的时候,诺唯赞的产
品被科研客户、分子诊断、基因测序和动物疾病等对价格比较敏感的一批客户采用,目
前已实现了比较良好的进口替代态势,而制药企业和疫苗企业客户群体由于对价格的
敏感度不高,目前供应链中进口份额仍然较高,可以看到主要的竞争对手赛默飞世尔、
默克等进口品牌在中国制药企业仍占据主要的市场份额。在这一轮浪潮中,考虑到成本
和供应链安全,客户国产替代的主动性意愿会更强,在这样的外部大环境下,我们进行
进口替代的势能大幅增长。
另一方面,在阿尔茨海默病的诊断上,今年以来诺唯赞与华大基因、爱康国宾、绿
谷制药等行业伙伴签署了战略合作协议,加速推进AD血液检测的商业化进程。与爱康
国宾的合作主要在高端人群的体检,其拥有广泛的体检人群和潜在筛查需求的人群;与
绿谷制药的合作在于诊断前移,在出现症状前的 5 年-8 年就筛查出来,而此时也是用
药治疗的黄金时期,通过血液检测方法,用高通量低成本、自动化操作、全社会能普及
的检测方法普及AD的血液检测,双方共同推进早发现、早治疗的方案。
GLP-1去年国际巨头药企实现了300 亿美金以上的销售额,相比于化学法成本太高
而且放大扩产很难,生物法极具成本优势,工艺简单、放大扩产容易。可以看到很明显
的趋势,很多制药企业在推动口服司美格鲁肽的临床开发,口服司美的核心竞争力在于
成本,因为口服制剂比注射剂的剂量高,且针剂生产慢、需要冷链运输等,运营成本过
高。诺唯赞在发酵法生产GLP-1中间体方面的成本优势是非常明显的,口服司美格鲁肽
市场的崛起会给我们带来在原料药市场上比较确定的收入增长。最后,感谢各位医药研
究员及各位投资者对公司的关注!
三、主要交流问题及回复
1、对于国内的国产替代,在一些核心的原材料自主可控的角度,是一定要去做的。
但阶段性的影响可能对海外业务会有很多的不确定性,可能会对冲未来能做的更大的
市场,请问公司怎么看待未来诺唯赞在全球的布局?
答:2024 年诺唯赞海外常规业务收入首次过亿元,在全公司 13.78 亿元的营收中
占比7.4%,美国业务仅占比2.6%,所受影响较小。长期来看,海外业务的高增长可能
会存在不确定性,但短期看我们认为国内客户尤其是制药客户的供应链进口替代机会
很大,带来的业务增长会高于海外市场的不确定性,公司也继续推进在周边国家的国际
贸易。
2、近期投资者较为关注科研试剂的替代,默克和赛默飞世尔均表示可能要涨价或
短期不供应,请问公司对应的生物试剂业务包括后续拓展的其他业务,目前国产化率在
怎样的水平?以及国产替代能否加快?是否存在涨价?
答:诺唯赞目前主要有几个客户群,包括高校科研院所、诊断企业、基因测序企业、
动物疾病企业以及制药企业。进口的默克、赛默飞世尔、PE 等在科研、诊断客户方面
市场份额目前占比仍超过50%的份额,而在制药企业中份额远高于此。这些企业之前对
价格不敏感,但近几年基于集采对成本的压力、供应链安全等考虑,客户会有很高的进
行国产替代的动力和意愿。
3、进口厂家在国内,比如赛默飞有10家的本地化的工厂,像这种龙头,在国内它
的本土化生产的收入大概占比它中国区的收入的比例,或者说体量大概是什么水平?
如果关税的影响比较大的话,它后续是否会考虑通过本地化工厂去调整它的这种策
略?
问:赛默飞世尔在中国本土化的工厂主要生产的是耗材、培养皿等,核心原材料酶
和抗体的生产在中国本土生产较少。我们主要的替代的产品也是酶和抗原企业,他在本
地工厂对诺唯赞来说影响并不大。
4、关于后续与华大基因的合作做进一步的分享,以及未来可能就阿尔茨海默病检
测方向进行深度的合作?
诺唯赞与华大基因是重要的战略合作关系,双方在基因测序、AD 检测等方面全面
开展合作。除了在现有的 NIPT、感染等方面的测序试剂合作外,华大基因重要的发展
方向就是神经领域的基因测序,神经领域基因测序特别需要跟阿尔茨海默病的血液检
测产品合作,能够提前筛选出潜在患者,通过体检筛选出来后再进行基因测序,进一步
研究疾病的病理和精准诊断。
5、2024年海外实际的毛利率还是很高的,但国内有一定的下降,现在国内的竞争
还有价格的情况以及后面的展望?
毛利率下降的主要有两个因素,一方面分子生物试剂国内竞争有加剧的趋势,价格
有一定的下行趋势,使得毛利率下降。另一方面产品结构的变化,如新产品里自动化工
作站,设备类产品的毛利率约50%,低于试剂的毛利率。如司美格鲁肽中间体这样的大
宗原料,都是几百公斤乃至上吨的供应,毛利率也比常规分子试剂毛利率低。但是同时
公司在新品类销售占比还在提升,比如像阿尔茨海默病的血检产品、新开发的酶、替代
新药研发的试剂等试剂的产品毛利率都还不错。
四、风险提示
本交流记录中包含前瞻性表述,具有一定风险和不确定性,这些表述不形成对未来
发展的保证,可能因已知与未知风险、不确定性及其他因素影响,发生超出公司控制范
围的情况,敬请广大投资者注意相关风险。
公司 2024 年年度财务数据情况,具体请以公司于上海证券交易所网站
(www.sse.com.cn)披露的《2024 年年度报告》数据为准,提请广大投资者注意投资
风险。
调研参与机构详情如下：国联民生证券（证券公司）、中泰证券（证券公司）、信达证券（证券公司）、华泰证券（证券公司）、北京大家投资管理（投资公司）、北京金百镕投资管理（投资公司）、北京朗辉信泽投资管理（投资公司）、北京禹田资本管理（资产管理公司）、德邦基金（基金管理公司）、东方财富证券资管、东兴自营（证券公司）、东吴证券（证券公司）、广东正圆私募基金管理（基金管理公司）、国华兴益保险资产管理（保险资产管理公司）、国盛证券研究所（证券研究所）、国寿安保基金管理（基金管理公司）、国泰海通证券（证券公司）、国泰基金管理（基金管理公司）、杭州汇升投资管理（投资公司）、禾永投资管理(北京)（投资公司）、荷荷(北京)私募基金管理（基金管理公司）、恒生前海基金（基金管理公司）、西部证券（证券公司）、泓德基金管理（基金管理公司）、华美国际投资集团有限公司（投资公司）、华夏未来资本管理（其它）、交银施罗德基金管理、诺德基金管理（基金管理公司）、勤远投资（投资公司）、山西证券资管（证券公司）、上海蓝墨投资管理、上海理成资产管理（资产管理公司）、上海人寿（其它）、兴业证券（证券公司）、上海天猊投资（投资公司）、上海易正朗投资管理（投资公司）、上海证券资管、上海中域投资一中域津5期私募证券、深圳大道至诚投资管理合伙企业（投资公司）、深圳市尚诚资产管理（资产管理公司）、深圳市翼虎投资管理（投资公司）、太朴持信私募基金管理(珠海)（基金管理公司）、天弘基金管理（基金管理公司）、天治基金管理（基金管理公司）、中信证券（证券公司）、相聚资本管理（其它）、湘禾投资（投资公司）、新华基金管理（基金管理公司）、优益增投资（基金管理公司）、友邦保险（寿险公司）、圆信永丰基金管理、长江养老（寿险公司）、招商证券资管（资产管理公司）、智诚海威资产管理（其它）、中航基金（基金管理公司）、招商基金管理（基金管理公司）、中金公司（证券公司）、中信资管（资产管理公司）、中邮创业基金管理（基金管理公司）、Blackrock（其它）、Pinpoint（其它）、德邦证券（证券公司）、国盛证券（证券公司）、民生证券（证券公司）
据统计，近三个月内共有1批机构对诺唯赞调研，合计调研的机构家数为64家。