财迅通讯，4月14日中科环保发布公告，公司于4月10日接受中信证券股份有限公司等机构调研，董事长 栗博,独立董事 王琪,财务总监 庄五营,董事会秘书 王建强等回答了调研机构提出的问题。
中科环保表示，公司业绩连续多年高速增长，2024年度营业总收入和净利润均同比增长约18%。在互动交流环节，公司介绍了晋州和枣阳两个新项目的基本情况，其中枣阳项目已开始供热，年输出绿色热能最大可达23万吨；晋州项目供热潜力较大，年输出绿色热能最大可达26万吨。此外，公司正在推进玉溪、衡阳、江油、藤县和石家庄等项目，预计今年年中到明年陆续投产，2025年预计项目建设支出10-13亿元。公司具备将石家庄项目的成功经验复制到其他项目上的能力，并计划通过并购具有供热发展潜力的项目来进一步拓展业务。未来并购的资金来源将主要依靠公司稳定的现金流、债权融资和股权融资等方式，公司目前现金流相对稳定，资产负债率较低，有一定债权融资空间，并计划通过绿色债券、项目绿色贷、并购贷款等方式来弥补资金需求。综合来看，公司在经营发展方面尚有一定的资金冗余，可以支持项目并购。
截至发稿，中科环保总市值为80.66亿元，市盈率TTM为25.15，每股净资产为2.43元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、公司业绩情况介绍
公司董事会秘书王建强对 2024 年度经营情况及绿色热能高效利用等业务亮点进行了介绍,董事长栗博对行业情况及公司发展战略进行了介绍,独立董事王琪就独立董事履职情况进行了介绍。
公司业绩连续多年保持高速增长,2024年度实现营业总收入166,279.94 万元,同比增长18.43%;实现归属于上市公司股东的净利润 32,069.50万元,同比增长 18.92%。在行业处于提质增效的发展阶段,面对不确定的外部环境,公司发展战略确定为短期靠绿能做优、中期靠并购做大、长期靠创新做强。独立董事积极关注和参与研究公司的发展,结合公司战略,在生产经营、技术研发、人才梯队建设等方面提出了意见和建议,为保护广大投资者的利益和促进公司稳健发展履行应尽的职责。
介绍完整体情况后,参会人员与投资者开展了深入的沟通交流。
二、互动交流
问:请介绍下晋州项目、枣阳项目基本情况。这两个项目未来的供热量目标是多少?
答:河北晋州项目、湖北枣阳项目是公司 2024年新签订股权转让协议的项目。其中:晋州项目坐落于晋州经济开发区内,项目总规模 1,000t/d,一期规模600t/d;枣阳项目坐落于枣阳市化工园区,项目总规模 500t/d。公司正在积极推进两个项目的交割。
供热进展方面,枣阳项目已开始供热,完成交割后公司将对其进行供热优化,提升热能利用效率,项目年输出绿色热能最大可达23 万吨;晋州项目供热潜力较大,完成交割后公司将对其进行设备改造、供热提升,项目年输出绿色热能最大可达 26 万吨。预计两个项目的供热量将陆续释放。
问:公司在建项目的投产节奏?对应的资本开支水平如何?
答:公司目前在建项目如下:玉溪项目正在建设,衡阳项目、江油项目、藤县项目的前期手续基本都已完成,石家庄项目热力提升工程 3#正在推进。不考虑特殊情况下,以公司的建设能力和水平,预计今年年中到明年陆续投产。2025年预计项目建设支出10-13 亿元,其中自有资金占30%、项目贷款占70%。
问:石家庄项目并购后首年单体项目净利润增长 5,000 万元,未来是否能将该模式复制到其他项目上?
答:公司具备将石家庄项目的成功经验快速复制到其他项目上的能力。
公司是业内最早开拓绿色热能综合利用的企业,掌握丰富的供热改造及项目运营经验。2023 年底收购石家庄项目后,将宁波片区稳定运营、联网供热的成熟经验快速复制到石家庄项目上,向其输出奋发有为的企业文化,通过资源整合、技术赋能、管理优化,推动项目 2024年业绩大幅攀升。
公司主业并购会重点关注基本面良好且具备供热发展潜力的项目。我们认为在并购后,通过供热业务拓展、技术设备改造、精细化管控等方式提质增效,能够快速有效地提升项目业绩。
问:公司未来并购的资金来源怎么考虑?
答:公司现金流相对稳定,2024 年经营活动现金净流入约6.82亿元,同比增加 65.27%。未来随着产能释放、供热规模扩张,经营活动现金净流入或将进一步提升。
公司的资产负债率较低。截至 2024 年末资产负债率为47.76%,处于行业内较低水平,因此仍有一定债权融资的空间。公司目前主体信用评级为 AA+级,未来可以通过绿色债券、项目绿色贷、并购贷款等方式来弥补经营发展的资金需求。
此外,2024年以来,证监会发文支持上市公司综合运用各类融资工具实施并购重组,公司将发挥资本市场平台作用,积极探索上市公司股权融资工具,合理安排股权融资及债权融资规模及比例。
综合来看,公司在经营发展方面尚有一定的资金冗余,可以支持项目并购。
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据统计，近三个月内共有4批机构对中科环保调研，合计调研的机构家数为45家。