4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，明确从供给侧改革、消费场景扩容等多维度推动大健康产业升级。健康消费赛道将迎来结构性机会，重点关注功能食品、特医食品、银发经济及中医药四大领域。
国内保健品代工龙头百合股份（603102.SH），凭借其独特的商业模式和深厚的技术积累，在行业集中度提升浪潮中崭露头角。这家起家于山东渔业集团的企业，历经二十年发展，已形成以代工为主、自主品牌为辅的双轮驱动格局。
一、四大主线掘金食品与中医药板块
近日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，明确了促进健康消费发展的具体行动举措。
该方案围绕健康饮食、健身运动、养老服务、新型健康服务业态等领域，从供给侧改革、消费场景扩容、服务能力提升、智能制造等方面提出重点举措。
以下四大领域或值得关注：
功能食品与精准营养
1.保健食品
•政策提出完善保健食品审评机制，引导零售药店拓展健康功能服务。根据沙利文，2023年中国保健食品市场规模为3282亿元，5年复合增长率高达10.18%。老龄化与健康意识提升驱动行业扩容。
•百合股份（603102.SH）作为行业代工龙头，依托柔性化生产与创新研发能力，产品出口70余国，有望优先受益消费复苏。
2.特医食品
•方案强调优化特医食品供给，完善注册备案制度。我国特医食品市场在老龄化与慢性病需求推动下高速增长，2024年新增注册企业12家，获批产品66款。
•境内上市公司主要包括中国飞鹤（06186.HK）、辰欣药业（603367.SH）、贝因美（002570.SZ）、亚宝药业（600351.SH）、伊利股份（600887.SH）、江中药业（600750.SH）。
银发经济生态
3.慢性病筛查
•政策鼓励发展智慧养老与早筛服务。
•乐心医疗（300562.SZ）凭借医疗级远程监测技术，其智能心电衣已应用于体检及基层医疗领域，AI算法赋能细分场景，成长空间可期。
4.中医药
•方案提到要发挥中医治未病优势，推动药膳食疗及慢病管理。
•昆药集团（600422.SH）通过整合三七产业链，定位“银发健康引领者”；固生堂（02273.HK）作为中医服务龙头，加速AI诊疗与院内制剂转化，持续扩张版图。
二、百合股份（603102.SH）深度：代工与自主品牌双轮驱动，保健品赛道隐形冠军
近年来，中国保健品市场持续保持稳健增长。根据欧睿国际数据，2023年中国营养保健品市场规模已达2240亿元，预计未来三年增速维持在6%左右。在这一长坡厚雪的赛道中，百合股份（603102）凭借代工与自主品牌双轮驱动的商业模式，逐渐崭露头角。
代工巨头：研发领航，柔性供应链赋能增长
百合股份在研发和供应链上的深厚积累，使其在竞争中占据优势。截至2023年，公司拥有国内最多的保健品批文数量，总计1302个，其中备案批文1205个，远超同行。这一批文优势不仅体现了公司在法规理解和研发能力上的专业性，也为其承接多样化客户需求提供了坚实基础。
更重要的是百合股份的柔性供应链能力能力。通过智能化改造和模块化生产线，公司实现了“备货生产+以销定产”的高效模式，尤其适配电商客户的小批量、定制化订单需求。近年来，公司与“五个女博士”“京东京造”等新兴品牌的深度合作，带动功能饮品等新剂型收入占比快速提升，2023年功能饮品收入同比增长72.71%，占比达18.96%。
此外，公司客户结构高度分散，前五大客户收入占比仅为15.67%，远低于行业平均水平。这种分散化策略不仅降低了单一客户依赖风险，还通过服务中小品牌提升了议价能力和订单利润率。
自主品牌：平价快销，逆势突围
在代工之外，百合股份的自主品牌业务同样表现亮眼。公司旗下拥有“百合康”“鸿洋神”“福仔”等六大品牌，覆盖全家庭、高端人士、婴幼儿、女性健康等多个细分市场。与代工业务不同，自主品牌采取“平价快销”策略，通过让利渠道和实惠定价，成功打开了线下药房等传统渠道的市场空间。
2024年上半年，在实体药店整体零售额同比下降3.7%、保健品品类下降30%的背景下，百合股份自主品牌收入逆势增长1.34%，其中第二季度同比增长47.8%。这一成绩得益于公司在药房渠道的费用补贴常态化，以及对区域性连锁药房的深度渗透。
行业趋势：代工集中化与渠道线上化
中国保健品行业的渠道结构正在经历深刻变革。从早期的直销主导，到药房渠道的黄金十年，再到近年来的线上化转型，电商已成为保健品销售的主战场。2010-2024年，线上电商销售额占比从3.1%跃升至58%。
与此同时，代工行业正朝着集中化方向发展。2023年，中国营养保健品代工市场规模约35亿美元，但CR5仅为20%左右。随着品牌端推新加速和长尾品牌崛起，头部代工厂凭借规模化、专业化优势，有望进一步提升市场份额。百合股份作为行业领先者，其批文储备、柔性供应链和客户分散化优势，使其在这一趋势中占据先机。
上述内容来自：1.长城证券《政策明确健康消费方向，推荐食品和中药四大主线》；2.东吴证券《百合股份(603102):百合生幽谷，久有凌云志-深度研究》。
风险提示：本文的分析仅供参考，不构成具体投资建议。投资者需关注食品安全、行业政策变化、竞争加剧及需求不及预期等风险。尽管百合股份具备多重竞争优势，但行业竞争加剧、原材料成本波动以及产品销售不及预期等风险仍需关注。