财迅通讯，4月14日中炬高新发布公告，公司于4月10日接受易方达基金等机构调研，董事长 余健华,总经理 余向阳,董事、常务副总经理、财务负责人 林颖,副总经理、董事会秘书 郭毅航等回答了调研机构提出的问题。
中炬高新表示，在调研中，公司回顾了2024年的主要成果，包括总营收增长、经营性净现金流创下近五年次高，以及聚焦调味品主业和厨邦品牌的发展。公司阐述了行业趋势、主打产品、核心竞争力，并提出了2025年的发展目标。针对提问，公司表示去年营销变革取得进展，但仍需加强价格管理和营销模式变革。对于今年展望，公司有信心实现不低于同行的发展增速。在内部变革与外部并购整合方面，公司将追求有质量的可持续发展。餐饮业务正在建立发展体系，而食用油品类则以满足消费者需求为主。研发费用下降是因架构调整和优化，但公司将加大研发投入，提升研发能力。销售渠道全国化正在推进，同时加强价格管理。面对行业竞争，公司坚持中档以上产品细分和品牌定位。对于成本端的关税摩擦，公司积极关注并调整库存。今年将重点发展减盐产品，并加强柔性生产线建设。在激励方面，公司将保持市场化激励机制，激发员工潜能。渠道建设上，公司将围绕华南市场、KA渠道调整、新零售渠道和餐饮渠道开发构筑新的增长点。
截至发稿，中炬高新总市值为167.22亿元，市盈率TTM为18.74，每股净资产为7.17元。
投资者活动主要内容详情如下：
(一)参观产线
(二)董事长余健华先生致辞
(三)董事、常务副总经理兼财务负责人林颖女士进行主题分享:
1.上市30周年蜕变历程:总营收突破55亿,总资产突破80亿,净资产突破55亿,累计股权融资4.976亿元,累计现金分红24.14亿元,派现融资比485%。
2.回顾2024主要工作成果:公司聚焦调味品主业,聚焦厨邦品牌(中高端基础调味品国民品牌),内生+外延双轮驱动式发展;2025年总营收小幅增长,经营性净现金流创下近五年来次高,精细化管理降本增效成果显著。
3.行业趋势判断及主打产品:行业进入存量竞争时代,消费分级明显,行业整合及数字化转型正在深化,公司拥有超29亿大单品1个,超5亿大单品2个,超1亿单品2个等。
4.公司的三大核心竞争力:拥有享誉全国且深受信赖的厨邦品牌、精益求精的产品迭代及创新能力、全方位立体化的多元营销网络。
5.公司2025年的发展目标:完成至少1起产业化并购,补短板或空白,提升发展效率;实现不低于同行的营收增速;完成三项基础能力建设,包括精细营销、持续创新、精益运营。
(四)现场互动交流
Q1.公司去年营销变革进展如何,有哪些成绩又有哪些不足?
去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面:
1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作,在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力,特别是在新零售管理上已做到更精细和精准,并呈现出较好的增长势头。
2.在食品工业代工方面,公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进,满足经销商多样化经营需求,进一步增加经销商与终端客户的粘性。
3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。
不过,在营销模式变革上,客观上说,去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快,以事业部为单元作战模式还未完全形成;在产品价格管理上,特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。
Q2.公司对今年的展望是怎样的,是否有信心完成今年业绩考核目标?
经过今年上半年的市场调整和企稳,通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力,我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。
Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作?
2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长,我们希望在内生式上做到高个位数的增长,然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合,我们会根据并购目标,结合公司和标的具体情况,采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同,使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。
调味品行业现在处于存量竞争阶段,公司希望通过进一步完善内部机制,匹配市场化管理,加快并购落地速度。
当然,公司不会为了完成业绩目标而去并购,避免为了实现高目标而导致动作的变形,而是希望追求有质量的可持续发展,以实现公司战略规划,完成再造一个新厨邦战略目标。
Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何?
去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设,正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力,现在部分地区已通过沟通发展模式,真正建立餐饮的发展体系和发展规划。
Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类?
食用油属于厨邦品牌系列产品,有一段发展历史了,消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发,要以满足消费者或终端客户需求为主,从多方面考虑,比如从后厨的角度,需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类,公司后续会根据原材料价格走势,做好行业分析,结合终端客户的综合性需求,做到利润最大化。
Q6.去年公司研发费用下降的原因及后续的规划?
产品是公司的核心竞争力之一,去年公司研发费用下降的原因包括:
1.公司对厨邦研究院的研发架构做了调整,引入新的负责人,希望给公司带来新的发展思路。
2.去年公司联合营销中心、外部专业研究机构及专家团队对研发费用进行了优化,其中美味鲜研发支出1.64亿元,同比减少1354万元。
2025年公司会继续加强与大学、专家合作,加快完成与大学及专家等专业机构的战略合作,加大研发投入力度。
研发创新能力是我们产品力的重要基础,通过研发组织、激励机制、人才引进、外部合作等各方的调整和加强,持续不断地进行研发投入,逐步将公司的研发能力从追随型向引领型转变。
Q7.公司销售渠道全国化进程情况及价格管理措施?
公司去年增加的经销商较多,进一步向县级下沉,但客户规模还较小,客户建设还需要个过程;2025年公司会按照客户分级管理逐步推进,强调基本盘稳定,再稳中求进。
公司正在做三价管理(出厂价、终端进店价、零售价),抓住主要产品,盯住重点场所及重点客户,加大费用投入过程管理,规范三价标准,为后续建立错位竞争打下基础。
Q8.公司如何看待当下的行业竞争态势?
在市场竞争中,公司坚持以中档以上产品细分和品牌定位,快速修复公司价格,提高公司各渠道留利,使公司产品价格在市场上更具有竞争力,从而提升公司销售业绩。
Q9.成本端如何应对当前关税摩擦,尤其是大豆这块,有什么应对措施?
公司采购的大豆均为东北非转基因大豆,目前价格没有大的影响,公司会积极关注中美贸易博弈的走势,会根据实际情况加大库存。
Q10.今年公司产品发展的重点或品类有哪些?
公司推出30%减盐产品,并通过锋味派创始人谢霆锋来代言,希望能帮助消费者建立正确的认知,后续还会推进全品类的减盐工作。
公司加强打造公司柔性生产线,满足公司产品发展特定的场所、特定的消费群体,希望不断满足用户端的需求,引领调味品行业的发展趋势。
Q11.激励对团队的稳定性有重要作用,今年在激励上有什么重要举措?
公司需要持续保持与业绩挂钩、能上能下的市场化激励机制,整体薪酬体系向市场化水平看齐,并确保考核激励机制的有效性;同时通过完善培训体系、职业发展通道、文化宣贯、福利制度等多种方式,不断激发个人潜能,提升个人价值,增强员工的归属感和认同感。
Q12.今年公司最重视的渠道有哪些,主要增长点在哪?
今年公司将围绕以下四个方面加强渠道建设,希望构筑新的业绩增长点:
1.华南市场,修复价格体系,随着新产品的落地,做好产品组合,进一步巩固和强化基本盘。
2.积极调整KA渠道的经销商.
3.新零售渠道,加强传统电商,发展内容电商,与公司品牌资源、管理资源有效结合,扩大公司产品研发、市场推广。
4.加大对餐饮渠道的开发。
调研参与机构详情如下：易方达基金（基金管理公司）、汇添富基金（基金管理公司）、工银瑞信基金（基金管理公司）、天弘基金（基金管理公司）、大成基金（基金管理公司）、信达澳亚基金（基金管理公司）、交银施罗德基金（基金管理公司）、农银汇理基金（基金管理公司）、国海富兰克林基金（基金管理公司）、汇丰晋信基金（基金管理公司）、平安基金（基金管理公司）、广发基金（基金管理公司）、金信基金（基金管理公司）、永赢基金（基金管理公司）、安信基金（基金管理公司）、前海再保险（再保险公司）、长江养老保险（寿险公司）、高毅资产（资产管理公司）、淡水泉投资（投资公司）、泰康资管（保险资产管理公司）、华泰资管（资产管理公司）、光大资管（资产管理公司）、嘉实基金（基金管理公司）、Balyasny Asset Management、Point72 Hong Kong Limited（其它）、Regents Capital（其它）、国泰海通证券（证券公司）、中信证券（证券公司）、中信建投（证券公司）、华泰证券（证券公司）、广发证券（证券公司）、长江证券（证券公司）、国联民生证券（证券公司）、南方基金（基金管理公司）、招商证券（证券公司）、国信证券（证券公司）、银河证券（证券公司）、华创证券（证券公司）、华鑫证券（证券公司）、国盛证券（证券公司）、东吴证券（证券公司）、华福证券（证券公司）、开源证券（证券公司）、天风证券（证券公司）、富国基金（基金管理公司）、东方财富证券（证券公司）、方正证券（证券公司）、华安证券（证券公司）、浙商证券（证券公司）、国金证券（证券公司）、东北证券（证券公司）、国都证券（证券公司）、国海证券（证券公司）、长城证券（证券公司）、太平洋证券（证券公司）、招商基金（基金管理公司）、财通证券（证券公司）、华西证券（证券公司）、中邮证券（证券公司）、华金证券（证券公司）、光大证券（证券公司）、中泰证券（证券公司）、汇丰前海（证券公司）、野村东方国际（证券公司）、摩根士丹利（投资公司）、高盛（其它）、博时基金（基金管理公司）、中信里昂（证券公司）、东亚前海证券（证券公司）、银河国际、瑞士银行（外资银行）、海通国际（证券公司）、其他62家机构、鹏华基金（基金管理公司）、摩根基金（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有1批机构对中炬高新调研，合计调研的机构家数为75家。