财迅通讯，4月24日立达信发布公告，公司于4月22日接受浙商证券研究所等机构调研，副总经理、财务总监、董事会秘书 夏成亮,证券事务代表 陈宇飞等回答了调研机构提出的问题。
立达信表示，公司在照明业务方面能够跑赢行业，主要得益于持续的客户开拓和专业灯具等品类的增长。尽管面临行业下行，公司坚持以客户为中心，优化产品结构，满足客户需求。公司产品售达全球50余个国家和地区，北美、欧洲、日本及中国是主要收入来源。面对美国“对等关税”政策，公司加速转产泰国，以满足美国市场需求，并计划拓展其他市场和加强研发创新。泰国基地已在产能爬坡期，预计6月完成第一阶段扩产。尽管泰国生产成本当前较高，公司将通过提升智能制造和精细化管理降低成本。自有品牌业务方面，公司坚持“品牌代工双主业，国内国外双循环”策略，国内以自有品牌为主，海外以跨境电商为主。为管控汇率风险，公司采用远期结汇和即期结汇结合，并开展套期保值业务。2025年第一季度毛利率下降因产品结构影响。对于2025年度业绩，公司以“稳份额、保利润”为目标，着力提升经营质量，强化成本费用控制，抵御外部风险。
截至发稿，立达信总市值为68.63亿元，市盈率TTM为16.44，每股净资产为7.67元。
投资者活动主要内容详情如下：
调研交流的主要问题及公司回复概要
问题1:据行业数据显示,我国照明出口在2024年度和2025年第一季度的表现是量价齐跌的;但公司的照明业务逆势增长。请问公司在这方面能够跑赢行业的原因?我们采用了哪些方式来应对行业的下行?
答:在市场需求偏弱的情况下,仍然存在结构性的市场机会。公司2024年的业绩能够跑赢行业平均水平,一方面得益于持续的客户开拓,取得一定进展;另一方面是来自于专业灯具等品类的增长。至于在产品价格方面,公司与行业的趋势一致的,通用照明产品也出现了“量增价跌”的局面。
公司始终坚持以客户为中心的理念,持续提升产品竞争力和服务水平,提升客户满意度,与客户建立可持续的合作关系;同时,将结合不同市场、不同客户的特点,持续优化产品结构,更好地匹配客户的需求。
问题2:请介绍一下公司2024年、2025年第一季度的营业收入按地区划分的情况是怎样的?
答:公司产品售达全球50余个国家和地区,北美、欧洲、日本以及中国市场都是较为重要的收入来源。2024年度,公司实现境外收入60.73亿元,境内收入6.56亿元。按区域拆分,北美地区约占50%,欧洲地区略超20%,亚洲地区(含中国)近25%。2025年第一季度的收入分布结构与2024年度的情况相似,没有明显变化。
问题3:近期美国“对等关税”政策对公司有何影响?公司采取什么应对措施?
答:美国“对等关税”对中国的税率持续大幅提高,不断变化,多数美国客户对政策的变化持观望态度,暂停了一部分订单在中国生产,并且期望公司尽快将订单转移至泰国生产。公司已快速做出加速转产泰国的决策,以满足美国市场需求为目标,利用已有的泰国制造基地,加速扩充产能,预计到6月份完成泰国基地第一阶段扩产计划。
除了交付端的布局调整,公司还将持续拓展欧盟、英国、东盟国家以及国内市场业务,调整市场策略,丰富客户资源。此外,公司将坚定投入研发创新,持续增强产品竞争力,提升市场议价能力。同时,继续强化内部管理,通过数字化转型,推动精细化管理,强化成本费用控制,增强抵御风险能力。关税对市场秩序的扰动和冲击,短期的阵痛不可避免。公司将密切关注政策的变化积极应变。
问题4:目前在泰国的产能转移进度、订单状况以及后续的产能转移的规划?
答:公司早在2021年就开始布局泰国基地,2024年泰国基地出货量已经超过10亿元。“对等关税”出台后,公司快速启动了“转泰专项”,目前已有第一批设备转移并安装调试完成,预计6月能完成第一阶段产能提升计划。
问题5:公司转移到泰国生产的订单与在中国生产的成本有何差异?
答:目前泰国基地还在产能爬坡期,综合比较,当前泰国的生产成本更高一些,主要受当地采购的物料、生产人员效率、物流费用以及厂房租金等生产要素成本等因素的影响。后续,公司将通过加速海外供应链建设、提升智能制造水平、精细化管理等措施,提升泰国基地的生产效率和经营效益。
问题6:关注到公司自有品牌业务营收达到了9.12亿元,公司的自有品牌是如何规划布局的?
答:2024年度公司自有品牌业务实现收入9.12亿元,包含了跨境电商的收入。总体来看,受市场弱需求的影响,2024年国内品牌的业绩没有提升。公司坚持“品牌代工双主业,国内国外双循环”的策略,在国内市场以自有品牌业务为主。立达信品牌同时布局ToB/ToC业务;立达信ToB聚焦教育领域,定位健康校园产品与方案引领品牌,主要提供教育照明产品、校园健康光环境解决方案、健康校园相关产品和解决方案;立达信ToC承袭教育专用护眼技术,将护眼照明产品推广至家居环境,定位儿童护眼灯第一品牌;立达信“一灯一世界”,则聚焦于高端原创灯具,定位高端灯具品牌,传递东方美学和文化传承。海外品牌还是以跨境电商为主要方式。
问题7:2024年度,汇兑收益贡献了利润增量,公司是如何管控汇率带来业绩波动的?
答:公司海外业务主要以美元等外币结算,汇率波动对公司业绩具有一定程度的影响。公司以远期结汇和即期结汇相结合的方式管控汇率波动带来的风险。当前阶段采取即期结汇较多,同时开展套期保值业务,平滑汇率波动带来的风险。公司将持续加强对汇率的研究分析,密切关注国际市场环境的变化,适时调整交易策略,降低汇率波动带来的影响。
问题8:2025年第一季度毛利率下降的原因是什么?
答:主要与当季出货的产品结构有关。当季有一部分产品的毛利率较低且数量占比较高,导致第一季度整体毛利率下降。
问题9:公司对2025年度的业绩预期是怎样的?
答:由于当前国际贸易形势的剧烈变化,我们调低了原有的预期,以稳为主,着力提升经营质量,以“稳份额、保利润”为目标。短期内,先确保泰国基地的交付质量和交期;同时从销售、研发、供应链以及内部运营管理等方面继续全方位提升能力;特别是强化成本费用控制,以抵御外部风险的冲击。
调研参与机构详情如下：浙商证券研究所（证券研究所）、浦银理财有限责任公司（其它金融公司）、太平洋证券（证券公司）、中银三星人寿保险有限公司（寿险公司）、中金公司（证券公司）、中国银河证券（证券公司）、国信证券（证券公司）、西南证券股份有限公司（证券公司）、国泰海通（证券公司）、东方证券（证券公司）、FULLERTON FUND MANAGEMENT COMPANY、海富通基金管理有限公司（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有1批机构对立达信调研，合计调研的机构家数为12家。