财迅通讯，4月24日盐津铺子发布公告，公司于10月29日接受浙商证券等机构调研，董事、常务副总 杨林广,董事会秘书 张杨,财务总监 杨峰等回答了调研机构提出的问题。
盐津铺子表示，公司在第三季度收入达到14.02亿元，同比增长26.20%。公司推出“大魔王”和“蛋皇”两大品类品牌，通过产品研发和差异化竞争策略，实现前三季度休闲魔芋和蛋类零食收入的大幅增长。全渠道战略中，高势能会员店渠道增速最快。Q3净利率、毛利率、毛销差环比下降，主要因税率影响、渠道占比变化和销售费用投入增加。公司新成立津香、津诚子公司，预计Q4释放少量业绩，2024年完成整合后将贡献收入利润。蛋皇纪一期已满产，预计三期满产后日产蛋量达120吨/天，自养鹌鹑蛋成本低于外采，且成品得率更高。
截至发稿，盐津铺子总市值为237.03亿元，市盈率TTM为36.04，每股净资产为7.06元。
投资者活动主要内容详情如下：
Q:公司的收入增速亮眼,请问公司目前的大单品的推进情况如何?公司前三季度产品增长有何亮点可以分享?
A:公司第三季度的收入达成 14.02 亿元,同比增长26.20%,在行业内位居前列。品类品牌的打造为公司贡献高质量业绩增长。
公司2023年10月、2024年3月连续推出“大魔王”“蛋皇”两个品类品牌,确定品类品牌引领、打造大单品的战略。上述产品通过产品研发、“向上游多走一步”打造差异化竞争策略,24年前三季度收入持续提升。前三季休闲魔芋实现5.51亿收入,同比增长38.97%;蛋类零食实现4.19亿收入,同比增长104.43%。
公司通过全渠道的产品渗透,特别是高势能会员渠道的突破和电商的高举高打的营销策略,持续提升“大魔王”“蛋皇”Q3的收入增长。Q3休闲魔芋实现收入2.41亿元,同比增长39.05%,在最近一个月的销售表现中,“大魔王”麻酱味产品占比休闲魔芋销量的55%;Q3蛋类零食实现收入1.80亿元,同比增长64.35%,在最近一个月的销售表现中,“蛋皇”占比蛋类零食销量为60%。
Q:请介绍公司Q3各个渠道的业绩增速。公司对未来的全渠道拓展有何计划?
A:公司持续推进全渠道战略,公司根据对市场的观察和多品类的特性,强化高景气度渠道,拓展新渠道:Q3渠道增速从高到低为:高势能会员店渠道>零食>定量流通>电商(35%),散装Q3同比持平,直营KA渠道仍处于同比环比收缩阶段。
公司的多品类产品结构天然与电商渠道、零食、散装等渠道适配;且公司供应链通过精益生产、供应链选品能力、研发能力及品质的持续稳健得以匹配高势能会员店渠道。
Q:Q3的净利率、毛利率、毛销差环比同比均有所下降,可否拆解原因?
A:1、Q3影响净利率的主因是税率影响。回顾公司的历史业绩,季度间存在税率波动的情况。2024年Q3所得税费用较去年同期增加2,425.33万元,环比Q2增加1,617.83万元。
2、毛利率、毛销差有所下降的原因:
(1)渠道占比变化导致毛利率有所下降:直营KA渠道、散装收入占比收缩、零食量贩渠道收入的增长。
(2)公司在品类品牌的构造阶段,销售费用投入略有增加。2024年Q3(剔除股份支付后)销售费用率为11.41%,同比提升0.46pct。
3、公司目前的净利率水平存在一定波动,是当下品类品牌树立阶段的正常经营结果。长远来看,在公司供应链端“向上游多走一步”、精益生产、规模效应及后续品类品牌的确立之后,公司利润率、毛利率均有提升空间。
Q:公司近期连续成立新的子公司,可否介绍公司的并购方向和新成立的子公司的业绩预期?
公司于近期成立津香、津诚控股子公司,产品方向分别为炒货和肉禽类制品。预计两家子公司将于Q4释放少量业绩。2024年完成整合后将为公司贡献收入利润。
Q:蛋皇纪对公司鹌鹑蛋成本的贡献度如何?
公司目前蛋皇纪一期已满产,二期、三期正在建设中。预计三期满产后,日产蛋量有望达到120吨/天。2024年Q3蛋皇纪的自养鹌鹑蛋的成本约为10.0~10.5元/公斤,外采鹌鹑蛋约为11元/公斤。自养鹌鹑蛋的成品得率相较于外采鹌鹑蛋高2%~5%。
调研参与机构详情如下：浙商证券（证券公司）、广发证券（证券公司）、高盛（其它）、光大证券（证券公司）、工银瑞信基金（基金管理公司）、广发基金（基金管理公司）、长盛基金（基金管理公司）、农银汇理基金（基金管理公司）、嘉实基金（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有0批机构对盐津铺子调研，合计调研的机构家数为0家。