财迅通讯，4月27日瑞尔特发布公告，公司于4月25日接受国投证券等机构调研，财务总监 陈绍明,董事会秘书 吴燕娥等回答了调研机构提出的问题。
瑞尔特表示，2024年度，公司实现营业收入23.58亿元，同比增长7.96%，主要得益于智能坐便器及盖板品类的增长和境外收入的增加。然而，毛利率下滑1.42%，归母净利率下降2.33%。2025年一季度，受贸易政策变动等因素影响，公司实现营业收入4.12亿元，同比下滑约21%，但3月份收入端呈现向好趋势。公司第四季度的净利率表现较好，主要得益于费用投放效率的提升和汇兑收益。
关于家居以旧换新补贴，政策实施对家居家装消费有拉动效果，公司积极把握政策机遇，提升渠道参与比例和产品范围。关税政策对公司影响有限，公司正在积极寻求其他途径降低影响，并拓展其他海外市场。
对于智能马桶行业价格战，公司认为政策有利于改善竞争环境，具有研发生产优势的企业将更快适应新标准。公司后续将聚焦康养、环保节能等方面升级智能马桶功能，并构建覆盖卫浴全场景的健康矩阵。
展望2025年，公司计划实现营业收入和净利润的同比增长，将寻求市场渠道多元化，丰富产品矩阵并调整结构，同时加强品牌建设、研发创新和降本增效措施，以实现增长目标。
截至发稿，瑞尔特总市值为27.75亿元，市盈率TTM为19.27，每股净资产为5.15元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、2024年度及2025年一季度业绩基本情况介绍
答:2024年度,公司实现营业收入23.58亿元,同比增长7.96%,增长原因在于占营业收入比重达到60.87%的智能坐便器及盖板品类实现13.37%的增长,占营业收入比重达28.51%的境外收入同比增长25.5%。2024年度毛利率下滑1.42%,主要原因是根据会计准则相关要求2024年度部分项目列报口径与上年不一致,如上年列示在销售费用的一些项目本年列示在成本中,剔除这部分影响,毛利率变动较小。此外,由于2024年第二、三季度销售费用率较高,导致全年的期间费用率增长1个多点,毛利率的下降及期间费用的增长综合导致公司归母净利率下降2.33%。
2025年一季度,公司实现营业收入4.12亿元,同比下滑约21%,主要原因在于贸易政策变动和各地区促消费政策落地节奏不一,导致订单减少,业绩短期承压。但从月度表现来看,随着国补政策陆续发布,3月份收入端同比及环比均呈现向好趋势。一季度实现归母净利润2148万元,下滑幅度达63%,主要原因在于个别渠道产品价格下调导致毛利率下滑了4.16%以及收入规模不及预期导致期间费用率增长2.5%,但展望后续,随着高毛利渠道产品占比提升,整体毛利率预计将逐步改善。
二、公司2024年第四季度的净利率表现较好的主要原因是什么?是否有存在汇兑损益影响?
答:受2024年第二季度的影响,自第三季度开始,公司就比较及时的根据市场终端的表现调整费用投放,提升费用投放的效率,因此第三季度的净利率环比第二季度有改善,到第四季度,净利率得到进一步的修复。汇率波动是汇兑损益的直接影响因素,如人民币贬值将会为公司带来汇兑收益,因此第四季度存在部分汇兑收益。综合这两个因素,使得公司第四季度的净利率表现较好。
三、今年一季度家居以旧换新补贴效果以及公司目前参与情况如何?
答:自一季度2月下旬开始,各地区地区开始陆续发布政策细则,我们看到国补政策实施前后的终端消费情况还是有明显差异的,因此国补政策的实施促进对家居家装的消费,具有一定拉动效果。从已参加补贴活动区间的表现看,对于智能马桶渗透率的提升、销售结构的改善均有积极作用。公司持续保持对相关政策的关注,目前线上线下渠道均积极把握政策机遇,同时采取对应措施提升渠道的参与比例,提高参与补贴的产品范围,以更大发挥国补政策的效果。
四、目前关税政策对公司的影响以及有什么应对措施?
答:公司直接出口北美地区的收入占境外收入比例在10%-15%之间,占总营收的比例较小,公司已在积极寻求其他途径降低关税政策变动的影响,同时,公司将持续优化出口市场布局,大力拓展其他具有潜力的海外市场,以实现全品类出口市场布局多元化。
五、请问公司对于智能马桶行业目前价格战如何看待?
答:目前行业上仍存在一定程度的价格战现象,但我们看到很多政策还是有利于行业价格战竞争改善的,比如国补政策有利于促进消费者选择高质量产品,形成新的消费习惯;今年5月1日将实施的新国标《坐便器水效限定值及水效等级》,提高了水效等级的标准门槛,优化了冲洗用水量指标等,以及7月1日将实施3C强制性产品认证管理,都对市场上的智能马桶品牌提出更高的标准,具有研发生产优势的企业能够更快适应新标准。相信随着行业规范的不断加强,部分不符标准品牌将逐步出局,有利于行业的竞争格局向好发展。
六、公司后续对智能马桶新品研发方向怎么展望?
答:目前市场上智能马桶的基础功能相对成熟,对于已有的功能后续研发的主要方向以升级为主,聚焦康养、环保节能、卫生等方面,以提升消费者体验感为主旨。未来的生态布局将从单品到场景,深度融合AI科技,构建覆盖卫浴全场景的健康矩阵。
七、公司如何展望2025年以及如何实现该目标?
答:根据公司2025年预算报告,基于智能卫浴行业的发展趋势并结合公司经营重点,2025年公司营业收入预算同比增长 10%,归属于上市公司股东的净利润预算同比增长9.20%,与收入增长不同步主要是考虑自有品牌建设营销费用仍需高投入。在渠道端,寻求市场渠道多元化,为产品销售提供保障;在产品端,丰富智能卫浴空间产品矩阵并调整结构,产品配置主要有智能座便器、同层排水产品、淋浴产品、浴室柜和康养产品等。同时,加强品牌建设、研发创新,助力降本增效,提升费用投放效率,从而力争实现2025年收入和利润的增长目标。
调研参与机构详情如下：国投证券（证券公司）、中国人民养老保险（寿险公司）、泰信基金（基金管理公司）、国金基金（基金管理公司）、圆信永丰基金（基金管理公司）、国信证券（证券公司）、弘毅远方基金（基金管理公司）、平安资产（保险资产管理公司）、国海证券（证券公司）、东方基金（基金管理公司）、财通基金（基金管理公司）、信达证券（证券公司）、中信保诚基金（基金管理公司）、开源证券（证券公司）、东方财富证券（证券公司）、广发基金（基金管理公司）、中欧基金（基金管理公司）、西部利得基金（基金管理公司）、安信基金（基金管理公司）、深圳丰岭资本（基金管理公司）、长江养老保险（寿险公司）、长城财富保险资产（保险资产管理公司）、浙商证券（证券公司）、东北证券（证券公司）、招商基金（基金管理公司）、平安基金（基金管理公司）、宝盈基金（基金管理公司）、敦和资产（资产管理公司）、东海证券（证券公司）、泰康基金（其它）、新华资产（保险资产管理公司）、合远基金、人保资产（保险资产管理公司）、长江证券（证券公司）、光证资管（资产管理公司）、信泰人寿（寿险公司）、广发自营、同犇投资（投资公司）、财通自营（证券公司）、大筝资管（资产管理公司）、嬴昀投资、富安达投资（投资公司）、华夏未来资本（其它）、华西基金（基金管理公司）、中泰证券（证券公司）、中信资管（资产管理公司）、健顺投资（投资公司）、达昊投资（投资公司）、杭州巨子私募基金、上海万丰友方投资（投资公司）、上海于翼资产（资产管理公司）、上银基金（基金管理公司）、农银人寿保险（寿险公司）、光大理财（其它金融公司）、上海光大证券资产（资产管理公司）、南银理财（其它金融公司）、国富人寿保险（寿险公司）、上海理成资产（资产管理公司）、天治基金（基金管理公司）、太平洋资产（保险资产管理公司）、上海混沌道然资产（资产管理公司）、金鹰基金（基金管理公司）、西部建材、华福证券（证券公司）、博远基金（基金管理公司）、中天国富证券（证券公司）、国金证券（证券公司）、路博迈基金（投资公司）、阳光资产（保险资产管理公司）、中意资产（保险资产管理公司）
据统计，近三个月内共有2批机构对瑞尔特调研，合计调研的机构家数为111家。