财迅通讯，4月28日富瀚微发布公告，公司于4月24日接受UBS等机构调研，副总经理、董事会秘书 万建军,投资者关系总监 吴斯文等回答了调研机构提出的问题。
富瀚微表示，在Q&A环节中，公司回答了多个问题。首先，大客户库存控制效应前几年已调整到位，预计后续会逐步回补。大客户没有每年一季度观察库存后续季度再下单的规律。公司与大客户无股权关系，经营独立，大客户希望公司产品线做宽，以适应其不断拓展的产品需求。公司已推出独立NPU产品，并通过产业基金布局无线连接类产品，如WiFi和蓝牙。智能显示与解码强相关，该业务收入目前规模不大，但后续机会较大。AI眼镜产品处于测试阶段，市场上推出较快的为音频眼镜。公司通常给出解决方案支持方案商，而非直接和整机厂打交道。连接大模型的需求广泛，公司正在努力开拓新客户并增加销售投入。NVR需求随技术进步而增加。工业和机器视觉产品已推出一款，进展良好，但放量需要时间。AI-ISP是新品，客户正在开发中，目前还谈不上收入占比。剔除大客户库存控制因素，一季度智慧物联和智慧车联业务销售数量有所增长。Q1净利润下降主要因营收短期减少和销售费用增加。文搜万物市场算力需求多倍增长，相应市场需求也增加。公司智慧物联业务既做摄像芯片也做AIoT主控，将选择有前景的应用场景定义SoC产品。公司早有编解码芯片，产品是否内置编解码器视应用场景而定。
截至发稿，富瀚微总市值为108.57亿元，市盈率TTM为45.79，每股净资产为11.64元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、公司经营情况说明
公司2025年一季度实现销售收入3.18亿元,同比下降11.00%,归母净利润1464万元,同比下降59.46%。报告期内,受下游主要客户策略性库存控制影响,其季度提货节奏有所放缓,致使公司营业收入较去年同期减少3,936万元,对应影响毛利润约1,508万元。但是主要客户对公司的有效需求依然持续,预计此库存调节影响后续将逐步改善。同时,公司高度看好AI技术进步所催生的全新市场机会,积极开拓市场,努力丰富客户结构。报告期内,销售费用投入较去年同期增加约382万元。
二、 Q&A环节
Q:大客户库存控制效应是否每年都会出现,后续会做调整吗?
A:前几年大客户库存水位已逐步调整到位。由于主要客户对公司的有效需求依然持续,预计库存调节的影响后续会逐步回补。
Q:大客户是否会每年一季度观察库存,后续季度再下单,存在先低后高的规律?
A:目前没有感知到每年都会有这样规律的下单情况。
Q:大客户对公司产品横向拓展会有影响吗,是否只希望公司做好视频业务?
A:公司与大客户无股权关系,所以公司经营完全具备独立性。此外,从大客户沟通信息来看,对方更希望公司产品线做宽,此外客户自身产品也在现有基础上不断拓展,所以同时希望公司相应布局能与他们产生联动。同时,公司长远发展要适应各种客户需求,不会忽视其他客户的新增需求。
Q:公司后面会单独开发NPU吗?
A:公司已有独立的NPU产品。
Q:公司会做无线连接类的产品吗?
A:上市公司层面目前没有直接做无线连接类产品,但通过产业基金已有所布局。其中wifi产品在市场上已形成批量销售,蓝牙产品也正在组建相应团队。富瀚微无论是自身直接布局还是通过产业基金布局,都是围绕大视频生态,在视频采集、处理、编解码以及有线和无线连接等产业链环节进行布局。
Q:公司智能显示这块是解码芯片吗?
A:智能显示跟解码强相关,一般有显示就有解码功能,有的甚至编解码功能都具备。
Q:智能显示业务的收入体量有多少?
A:该收入归在智慧物联里面。目前在智能门铃、可视对讲方面已产生收入,但规模体量还不大,后续量会逐渐起来。围绕电动车及其他工业类应用已推出相应方案,客户正在进行小批量导入,后续量也会逐渐增加。市场上有很多小的应用,如电子相框、电子广告牌、电子价签等对显示有需求,可以说智能显示的应用范围相当广泛,后续机会较大,但品类众多,产品开发推广需要一定时间。
Q:二季度眼镜在客户和产品方面会有什么进展?
A:AI眼镜产品目前整体进度还处于产品测试阶段,很多做营销的整机厂实际进度也比前期宣传的慢。
Q:公司AI眼镜芯片会选择从中低阶还是高阶切入?
A:目前智能眼镜市场上推出较快的是音频眼镜,最近已推出两款。如果把AI眼镜分类来看,目前可以认为只要带摄像功能就算中高阶。
Q:公司会和有外挂ISP需求的做无线连接的客户做生意吗?
A:公司通常会给出解决方案,一般是对方案商进行支持,而非直接和整机厂打交道,这样产业生态层次性会更好。
Q:从今年和明年的角度看,外挂ISP需求情况如何?
A:连接大模型的需求市场上非常广泛,像起量较快的AI玩具。公司和诸多方案商合作,希望公司芯片方案成为应用广泛的方案。目前正在努力开拓新客户,也增加相关销售投入,未来芯片要大卖就需要构建较好的生态,包括原厂、方案商、整机厂都需要参与进来。
Q:NVR专用主控部分,会因AI应用大量铺开使需求量被压缩吗?其市场未来趋势如何?
A:目前NVR要求的功能不断上升,如原来只是录像,现在需要文搜功能、实时搜索功能等。只要技术不断进步,应用场景能拓展,就能不断提升需求和价值量。
Q:工业和机器视觉产品现在进展如何?
A:已经推出一款产品,目前进展良好。随着工业自动化要求提升以及采用公司方案的客户生产效率提高,其厂商也会有应用需求,公司目前在等待放量过程。
Q:工业和机器视觉产品后续收入预期有相关指引吗?
A:暂时给不出太准确的值,但看好这个方向,之前描述的情况大概率会发生。
Q:工业和机器视觉产品放量时间节点会落在今年下半年还是明年?
A:需要花时间等待,边走边看。面对工业体系的产品,下游厂商给他们的客户,通常是工厂,做的方案是casebycase的,不像标准品那样快,所以需要一些时间。
Q:接入大模型的带算力的AI-ISP产品收入占比是多少?
A:公司现在出货的所有产品都带有一些算力,只是算力大小不同。AI-ISP是公司新
品,客户目前正在开发中,目前还谈不上收入占比,到下半年量可能会较快起来。
Q:剔除大客户库存控制因素,一季度公司产品的需求情况如何?
A:专业视频业务受大客户库存影响数量下降,但智慧物联和智慧车联业务销售数量有所增长。
Q:Q1净利润与去年同期相比下降的原因是什么?
A:按归母净利润计算,比去年同期相比大约下降2100万左右,单就营收影响约1500万,剩下约600万,其中今年销售费用大约增加380万。利润影响大部分(将近四分之三)来自于营收的短期减少,另外一部分是销售费用的增加。
Q:文搜万物市场此前就已推出,但市场未起,后续市场起来的规模如何看待?
A:文搜万物是新的概念。文搜万物需将一帧图像里几乎每个主要物体都识别出来,识别能力和算力需求与以前不可同日而语,算力需求呈多倍增长,相应市场需求也是增加的。
Q:文搜万物应用在成本和经济性方面的考虑是怎样的?
A:前一代AI视觉算力基于CNN,目前算力支持Transformer。客户方面,几T到十几T的算力有些已集成在SoC里,但在应用中,更多路数、更复杂算法仍需要较大算力支撑,因此有必要开发更大算力的芯片。
Q:公司年报中智慧物联部分对标海康、安凯,友商对标瑞芯微和全志,公司这块业务后续是算作民用摄像,还是会像瑞芯微和全志那样做AIoT主控?
A:首先,说公司只做摄像芯片不够准确,公司产品也是AIoT主控,区别是在应用场景上有所不同。智慧物联是个大概念,各家公司提法不同,也有些公司叫AIoT。公司从做摄像芯片起家向外拓展,本质是做视觉SoC;有些友商以前主打平板市场,目前也在向AIoT拓展,大家有点殊途同归。公司将来会选择有前景的应用场景定义SoC产品。
Q:公司是否会从编码往编解码的多媒体芯片方向布局?
A:公司很早就有编解码芯片,如DVR芯片里既有编码又有解码,还有显示和存储功能。编解码技术一直是公司的核心技术之一,产品是否内置编码器、解码器还是编解码器要视应用场景而定。
调研参与机构详情如下：UBS（外资银行）、锦成盛资管（其它）、绿色发展基金私募股权投资管理(上海)有限公司（投资公司）、南方天辰(北京)投资管理有限公司（投资公司）、平安基金（基金管理公司）、厦门中略投资管理有限公司（投资公司）、上海标朴投资管理有限公司（投资公司）、上海旌华私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海雷钧私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海侏罗纪资产管理合伙企业(有限合伙)（资产管理公司）、深圳市尚诚资产管理有限责任公司（资产管理公司）、财信证券自营（证券公司）、阳光资产（保险资产管理公司）、银华基金管理股份有限公司（基金管理公司）、长见投资（投资公司）、浙商基金管理有限公司（基金管理公司）、中国人保资产管理有限公司（保险资产管理公司）、中信建投经管委财富管理部、中信期货资管部、中信证券（证券公司）、中信证券资管部（证券公司）、中信资管（资产管理公司）、工银瑞信基金管理有限公司（基金管理公司）、中邮证券（证券公司）、朱雀基金管理有限公司（基金管理公司）、光大保德信基金管理有限公司（基金管理公司）、广东正圆私募基金管理有限公司（基金管理公司）、广州玄甲私募基金管理有限公司（基金管理公司）、国联基金管理有限公司（基金管理公司）、国寿安保基金管理有限公司（基金管理公司）、湖南源乘私募基金管理有限公司（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有2批机构对富瀚微调研，合计调研的机构家数为173家。