4月21日晚间，苏州赛分科技股份有限公司（证券简称：赛分科技；证券代码：688758.SH）发布2025年年报，全年经营业绩再创新高，实现营业收入4.03亿元，同比增长27.73%；归母净利润1.27亿元，同比增长48.59%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长50.16%，利润增速显著高于营收增速，规模效应与产品结构优化成效凸显；全年毛利率71.40%，较2024年的70.99%继续提升，高毛利属性持续巩固。
同时，年报中披露，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元，合计2,912.72万元；2025年度利润分配现金分红合计金额预计将达3,995.53万元，占归母净利润比例达31.58%，持续以真金白银回馈投资者。
分析人士指出，“工业纯化+分析色谱”的双轮驱动，使赛分科技完整覆盖生物药从研发检测到大规模生产的全周期全流程整体解决方案，并在2025年呈现高速增长的强劲态势。
工业纯化板块放量领跑，快速增长
工业纯化业务全年板块销售收入2.72亿元，同比增加44.99%，占当期总营收的67.40%，较上年提升8.02个百分点。从业务结构来看，受益于下游生物药管线持续推进并逐步进入商业化阶段，刚性需求稳步释放，公司产品在三期临床及商业化生产的渗透率快速提升，相关收入达1.98亿元，占工业纯化收入的72.88%。公司与合作十余年的胰岛素领域龙头企业实现订单稳定续签，充分印证了商业化阶段项目所贡献的业绩具备稳健的可持续性与可预见性。从客户结构来看，销售额超百万元的核心客户贡献2.41亿元，占比88.79%，客户合作深度、品牌粘性与复购意愿持续强化。
细分赛道多点爆发。2025年，公司抗体领域贡献业务收入1.55亿元，同比大增136.26%，年内顺利完成千升级Protein A亲和填料及阳离子交换填料交付，助力夏尔巴生物（信达生物旗下CDMO平台）成功落地全国首批2万升规模抗体生产，进一步验证公司2000mm装柱级别的规模化生产能力。胰岛素/多肽/GLP-1领域收入1.02亿元，增幅78.31%，公司已与与甘李药业、诺泰生物等行业龙头建立长期稳定合作关系，平台化纯化工艺快速抢占爆款药赛道，获市场高度认可。
分析色谱板块稳守高毛利，重点客户贡献稳健增长
药物分析业务方面，全年板块业务收入达到1.30亿元，毛利率继续保持超高水平，较2024年的75.14%上升0.58个百分点达75.72%，高溢价能力突出。报告期内，国内生物药行业整体研发需求出现阶段性收缩，但凭借稳定客户基础与产品竞争力，赛分科技重点客户依然保持稳健增长。
2025年整体生物大分子客户持续成长。报告期内，境内年度采购超50万元的核心客户收入同比增长43.51%，超300个项目将公司色谱柱纳入正式分析方法，为后续客户持续复购与业务稳健增长奠定坚实基础。公司与安捷伦（Agilent）等战略合作伙伴，以及默克（Merck）、赛默飞世尔（Thermo Fisher）等长期稳定合作的国际巨头销售额同比增长14.01%；面向ADC、双抗等复杂生物分子，公司推出专用分析色谱柱，产品矩阵持续丰富完善，业务正稳步向“产品+服务+解决方案”一体化模式持续升级。
境外营收增长20.6%，全球化根基不断夯实
报告期内，公司海外市场拓展成效显著，境外销售收入稳步攀升，同比增长达20.60%，业务增长动能持续强劲。
依托成熟的分析色谱业务根基，公司工业填料海外开拓更是实现突破性进展，境外填料收入主要来自海外直销项目订单，业务质量持续提升。在海外商机直接销售方面，一带一路市场客户有两个抗体临床三期项目的续购采购量显著放大；美国子公司赛分生科（Sepax Bioscience, Inc.）促成两款工业填料进入美国药企抗体项目临床二期阶段。
一系列标杆项目落地与关键客户突破，持续夯实公司海外业务增长底座，进一步彰显了赛分科技在全球生物制药分离纯化领域的产品实力与市场竞争力。
研发引领+全球化赋能：从国产替代，走向全球竞争
2025年是赛分科技技术突破与全球化布局深化的关键一年。公司用高强度研发筑牢壁垒，以全球化产能布局承接订单，真正实现从“替代者”到“竞争者”的跨越。
研发端持续高强度投入，全年研发费用5,508.00万元，同比增长28.45%，研发投入占比13.67%；全年新增专利申请18项，其中发明专利12项，累计授权专利84项。以Protein A亲和填料、离子交换填料为代表的高端产品持续迭代，2025年新增临床Ⅲ期及商业化替代项目29个，替代速度明显加快。
产能与全球化布局同步提速。扬州基地一期色谱填料生产实现高效稳定运行，订单交付率100%，二期已正式开工建设，预计2026年底建成投产后工业纯化填料年产能将突破20万升，支撑国内规模化供应；海外方面，赛分生科（Sepax Bioscience, Inc.）稳步推进美国本土纯化填料生产基地建设，在与特拉华州政府积极有效沟通下，土地使用许可、环保审批及工程设计等工作同步开展，建成后将新增5万升美国产能，形成“中国+美国”的全球供应链体系。
同时，赛分科技8个主要产品系列已完成DMF备案，累计超30个出海项目案例。其中，复宏汉霖、甘李药业、百奥泰等合作伙伴在海外成功申报上市的项目中，已选用公司填料产品，为公司业绩带来持续增长。在海外商机直接销售方面，“一带一路”市场客户有两个抗体临床Ⅲ期项目的续购采购量显著放大；Sepax Bioscience, Inc.成功实现两款工业填料进入美国药企抗体项目临床Ⅱ期阶段。此外，公司已经布局在美国的填料规模化生产基地，能为欧美跨国药企在购买中国生物药项目后，继续选用公司的填料产品推进到商业化生产提供供应链保障。通过这些出海方式，公司在全球范围内对生物制药下游纯化供应链的影响力正在持续扩大。
深度绑定生物医药大时代：上游“卖水人”的长期价值正在重估
专业人士指出，放到2025年中国生物医药的大背景下看，赛分科技的高增长并非偶然，而是国产替代深化与生物药产业升级带来的趋势性必然。公司凭借全链条自主可控技术平台与多元化产品矩阵，叠加与头部药企深度绑定的客户壁垒，将行业势能转化为持续增长动能。
过去一年，国内创新药出海数量与金额再创新高，ADC、双抗、GLP-1、细胞与基因治疗成为全球焦点。随着大量管线进入商业化，上游耗材从“研发小批量”转向“生产大批量”，色谱填料需求呈现指数级增长。同时，供应链安全上升为行业核心议题，国产替代从“可选”变成“必选”，具备技术、产能、合规能力的头部企业有望直接受益。
赛分科技以基球合成、表面修饰、官能团键合等自主研发的底层技术为基础，建立起四大产品平台，全面对标国际品牌。在琼脂糖（Agarose）、聚甲基丙烯酸基质（PMA）、聚苯乙烯/二乙烯基苯（PS/DVB）、硅胶（Silica）等基质上，都开发出媲美现有国际主流产品性能的填料，使公司成为全球范围内少数几家全面掌握以四大类基质为基础的底层技术的色谱填料供应商。在生物药结构越来越复杂、下游纯化生产工艺的质量和生产效率要求越来越高的环境下，拥有底层技术的企业能够持续开发和商业化更具竞争力的填料产品，在对现有产品的大规模放大生产、批次间稳定性等方面的保障能力也更强，能够不断增强合作伙伴的业务粘性。公司这一核心竞争力不仅将在中国市场国产化替代趋势中持续贡献业绩增长，也能够为已经开始的全球业务拓展奠定坚实的技术基础。
站在当前时点，赛分科技已经走出“国产替代”的初级阶段，进入全球份额提升、产品结构升级、产能持续释放的成长快车道。随着未来扬州二期与美国基地陆续落地，公司有望维持高景气，在“具有全球影响力的色谱层析专家”的目标下，其长期价值正迎来新一轮重估。