2月17日晚间，科创板上市公司索辰科技（股票代码：688507）发布公告称，其全资子公司上海索辰数字科技有限公司拟以现金方式收购北京力控元通科技有限公司（下称“力控科技”）51%股权。根据公告，本次交易采用现金收购方式，标的公司力控科技100%股权预估值为3.6亿至4.1亿元，对应51%股权的交易价格上限约2.09亿元。交易完成后，力控科技将纳入索辰科技合并报表范围。
力控科技是国内工业软件领域的核心企业之一，聚焦智能制造场景，提供SCADA（数据采集与监控系统）、实时数据库、生产管控平台等产品，客户覆盖油气、石化、矿山等关键行业。其业务与索辰科技主营的CAE（计算机辅助工程）软件形成互补：CAE聚焦研发设计环节的仿真分析，而力控科技的产品则贯穿生产制造全流程，两者结合可构建“设计-制造”一体化的工业软件生态。
本次收购采用纯现金支付，避免了股权稀释风险；主要交易对手方承诺在股权交割后增持索辰科技股票，强化利益绑定。此外，标的估值对应2025年动态市盈率约12-14倍（按业绩承诺计算），显著低于科创板工业软件板块平均估值水平（约30倍），凸显交易性价比。
重组影响：国产替代与产业链整合双重逻辑
索辰科技的核心竞争力在于CAE软件的自主研发，但其业务长期集中于军工及科研院所领域，民用市场渗透率不足30%。力控科技在流程工业领域的深厚积累，可为索辰打开石化、冶金等万亿级民用市场。例如，力控的SCADA系统已在中石油、中石化等头部企业应用，其客户资源可直接转化为索辰CAE产品的销售渠道。
CAE与工业控制软件的融合是智能制造升级的关键趋势。通过整合力控科技的实时数据库技术，索辰可将仿真数据与生产线实时数据联动，实现从“虚拟验证”到“物理执行”的闭环，提升客户粘性。此外，力控在边缘计算、物联网平台的布局，也有助于索辰拓展工业互联网业务。
公司发展：从“军工深耕”到“军民并进”的战略转身
资料显示，索辰科技是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。2023年度，索辰科技营业收入3.2亿元，主要来源于工程仿真软件及仿真产品开发两类业务的销售收入。
军工市场的天花板显著——国内CAE市场规模仅约50亿元，且高度依赖政策采购；而民用工业软件市场规模超千亿元，且国产化率不足10%。通过收购力控科技，索辰可快速切入流程工业领域，利用其现有渠道加速CAE产品在民用市场的渗透。
业内人士指出，公司近年应收账款高起，现金流压力较大。若收购后整合不及预期，可能加剧资金链风险。此外，工业软件跨行业适配需持续研发投入，2024年前三季度公司研发投入占营业收入的比例高达108.12%，收购后的协同研发成本需谨慎管控。
市场透视：政策暖风下的科创板重组新样本
2024年证监会“并购六条”明确提出支持科创板企业通过并购强化产业链协同，简化审批流程并放宽估值包容性。索辰科技此次收购恰逢政策红利期，预计审核周期将缩短，为后续整合争取时间窗口。
2023年A股重大资产重组案例数量同比下降35.7%，但科创板逆势活跃，完成重组15起，交易规模同比增长40.8%。工业软件、半导体等“硬科技”领域成为并购热点，反映资本市场对国产替代主题的青睐。
可比案例中，2023年某CAE企业收购同业控制权的市净率为1.6倍，而索辰此次收购对应市净率约1.2-1.4倍（按力控科技净资产计算），估值合理性凸显。
中原证券指出，索辰科技“军工+民用”双轮驱动战略清晰，收购力控科技后有望复制2023年收购阳普智能的成功经验，实现业务协同与估值重塑。2月18日开盘后，公司股价大涨19%，市场情绪积极。部分机构关注到主力资金在公告当日净流出370万元，或反映对现金支付压力的担忧。此外，力控科技客户集中于传统能源行业，其数字化转型进度可能影响业绩承诺兑现。
结论：国产工业软件的破局之路
业内人士指出，索辰科技此次收购，既是其从“单一CAE供应商”向“全栈工业软件服务商”转型的关键一步，亦为科创板企业通过并购实现强链补链提供了示范样本。在政策支持与国产替代的双重驱动下，工业软件行业整合浪潮或将加速。
然而，成功整合需跨越三重门槛：技术融合（CAE与工业控制系统的数据互通）、市场协同（军工与民用渠道的互补）、财务平衡（研发投入与现金流管理）。若索辰能有效化解这些挑战，其有望成为中国版“ANSYS”，在万亿级智能制造市场中占据制高点。