19日收盘，燃料电池概念板块指数报3174.44点，涨幅2.74%，成交678.1亿元，换手2.54%。板块个股中，跌幅最大的前3个股为：宇通客车报25.94元，跌-0.99%。新奥股份报19.47元，跌-1.77%。ST百利报3.91元，跌-3.93%。涨幅最大的前3个股为：隆盛科技报38.89元，涨17.03%；贝斯特报31.78元，涨12.42%；曼恩斯特报67.86元，涨11.76%。
燃料电池概念与燃料电池系统有密切关联，燃料电池系统是一种通过注入氢气等燃料使其发生氧化还原反应来产生电流的发电装置，具有发电效率高、环境污染小、能源利用率高等特点。它主要由燃料电池电堆、氢气供给系统、空气供给系统以及水热管理系统构成。其中，氢气供给系统与空气供给系统所提供的氢气与氧气在燃料电池电堆中发生化学反应，通过膜电极将化学能转换为电能，再由DC/DC转换器将电能输出至汽车动力系统，为燃料电池汽车提供动力。
燃料电池根据电解质的不同，可以分为质子交换膜燃料电池（PEMFC）、碱性燃料电池（AFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）与熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）。其中，AFC是最早开发应用的燃料电池，曾用于Apollo登月飞船的主电源。PEMFC在室温下可快速启动，适用于电动汽车及分布式发电设备，且已随着2014年12月丰田“Mirai”的推出，正式开启了其在乘用车领域的商业化进程。目前，仅PEMFC能够作为燃料电池汽车的燃料电池系统进入商业化应用，其他燃料电池技术的商业化程度较低且不适用于该场景。本报告主要探讨的是质子交换膜燃料电池系统。
各类燃料电池的具体特点如下：PEMFC的运行温度为60-80°，使用铂金作为催化剂，燃料包括氢气、甲醇、天然气，技术已高度发展并即将实现更广泛的商业化，2020年全球产量达到1.005MV，同比增长10.8%。AFC的运行温度为50-200°，使用镍、银作为催化剂，燃料为纯氧，技术同样高度发展，但2020年全球产量仅为0.5MV，同比减少90%。PAFC的运行温度为100-200°，也使用铂金作为催化剂，燃料包括氢气、天然气，技术高度发展但成本较高，2020年全球产量为132.2MV，同比增长20.2%。SOFC的运行温度为650-1000°，使用锰酸镧、钴酸镧作为催化剂，燃料包括煤气、沼气、天然气，其电池结构廉价制备技术正在发展中，2020年全球产量为147.5MV，同比增长125.9%。MCFC的运行温度为600-700°，使用镍作为催化剂，燃料同样包括煤气、沼气、天然气，其电池结构及廉价制备技术仍在研发中，2020年全球产量为8.8MV，同比减少58.1%。
中国燃料电池系统产业链整体目前处于发展早期阶段，氢气供给端尚不发达，且下游需求主要集中于如短途运输等特定场景。燃料电池系统核心部件及材料的国产化程度较低。当前，中国主要的制氢方式以煤炭制氢为主，但未来随着CCUS的装配及碳价上行，灰氢成本预计将逐步上升，而可再生能源电解水制氢有望成为未来制氢的主要方式之一。此外，中国加氢站数目较少，且区域发展极不均衡，当前加氢站的投资成本较高，单座加氢站的投资成本需1000万元以上。在燃料电池汽车方面，各企业在整体布局、额定功率、动力性能、氢气消耗等指标上差距不大。从2016年至2021年上半年的累计销量来看，重塑科技、亿华通、大洋电机的燃料电池系统销量位列前三，各企业均具备自身竞争优势，未来后起之秀仍有赶超的可能。