财迅通讯，2月26日安必平发布公告，公司于2月24日接受东吴证券等机构调研，董事、副总经理 蔡幸伦,董事会秘书、财务总监 侯全能,数智化产品线总监 张浩,证券事务代表 杜坤等回答了调研机构提出的问题。
安必平表示，公司病理共建业务通过与全国医院病理科合作，将标本检测模式转变为院内诊断，提升医院诊断能力。公司利用2300多家医疗机构资源和专家优势，深化大客户合作，同时帮扶基层医院，响应国家政策，推动医疗资源下沉。在基础模式上，公司创新服务方式，如区域病理中心等，满足个性化需求。
免疫组化产品线方面，公司作为国内第三家获得HER2、ER、PR三张免疫组化三类证的国产厂家，具有市场推广优势。公司推出HYPER S9全自动染色系统，形成完整闭环，降低运营成本。
荧光原位杂交产品线推广策略包括依托自主研发优势、与药企合作、提供定制探针服务以及把握地市级医院市场机遇。
过去AI在病理科渗透率低的原因包括病理科数字化程度低、曝光度低、自动化和国产化程度低以及病理诊断复杂度高。
公司在病理AI布局的核心优势在于垂直领域的数据收集、处理和利用，与香港科技大学合作降低研发成本。
海外业务重点布局日本、新加坡、越南、中东等市场，主推宫颈细胞学+AI产品，利用产品质量、市场体量和清晰的注册报证链条快速推进市场，通过自动化设备和AI阅片与国际品牌差异化竞争。
截至发稿，安必平总市值为34.15亿元，市盈率TTM为106.41，每股净资产为13.62元。
投资者活动主要内容详情如下：
1.请介绍下公司病理共建的业务模式
答:公司利用自身强大的病理科医生资源及产品整体解决方案,通过旗下控股的医学检验所与全国各层级医院病理科开展共建业务,将病理科标本从原来的院外送检模式变成院内诊断模式,切实提高医院临床诊断能力。通过此前的实践摸索,公司病理服务业务的路径逐渐清晰,通过医联体、专科联盟的形式,以三级医院等大客户为核心,通过既有产品、业务的协同效应,切入基层医院的病理科共建。一方面可以充分利用公司 2300 多家医疗机构客户以及专家资源,深化现有大客户业务与合作;其次,联动三级医院,积极帮扶基层医院,使公司业务进一步下沉;第三充分响应国家强基层医疗的政策方向,推动省市优质医疗资源向县域下沉,结合县医院提标扩能工程,补齐县医院医疗服务和管理能力短板,逐步实现县域内医疗资源整合共享。此外,公司根据市场需求不断创新服务方式,在病理科共建的基础模式上,结合不同地区的实际情况,延伸设计了区域病理中心、宫颈癌筛查中心、远程病理会诊中心共建等多层次服务方式,并对服务和产品进行灵活组合配置,充分满足客户个性化需求。
2.公司免疫组化产品线的优势是什么?
答:公司去年在免疫组化平台获得三张伴随诊断三类证,分别是 HER2抗体试剂、ER(雌激素受体)、PR(孕激素受体),对应乳腺癌免疫组化法检测套餐。公司作为国内第三家获得 HER2、ER、PR 三张免疫组织化学三类证的国产厂家,这对于公司后续在市场推广和提升免疫组织化学在中国市场占有率具有积极的意义。其次是设备上,公司推出自主研发的 HYPER S9 免疫组化全自动染色系统,未来我们的三类证产品以及伴随诊断、药企服务业务均会围绕创新设备进行密切绑定,推动装机和入院,进而带动一抗、二抗上量,形成完整的闭环,所以 HYPER S9 对于我们免疫组化的产品线具有战略意义。此外就是围绕 HYPER S9 的主要配套试剂耗材也实现了自产,可以降低科室运营成本以及公司成本。我们希望通过装机上量带动整个免疫组化产品线实现收入扩容。
3.公司荧光原位杂交产品线的推广策略是什么?
答:首先公司将依托自主研发优势,充分把握三类证产品以及数量优势,抓住大单品的市场增长机遇;其次 FISH 技术也是比较成熟的分子检测技术,对应分子靶点药物的应用,可以与药企开展靶点以及市场推广合作,同时伴随诊断业务也可以促进我们的 FISH 探针入院;第三,公司拥有 FISH 探针的合成、设计、生产的自主研发能力,对于市场端的科研需求,我们可以提供定制探针服务;第四,国内地市级医院也陆续开始开展 FISH 项目,公司也在积极把握市场机遇,做好前期客户培育和渗透。
4.过去AI在病理科渗透率不高的原因有哪些?
答:首先,病理科的数字化程度较低。传统的病理诊断依赖于显微镜下的切片观察,病理数据难以转化为适合AI处理的数字化形式。相比之下,影像科的图像数据天然数字化,为AI的应用提供了便利,这也是影像AI在2017年左右迅速发展的原因之一。
其次,病理科的曝光度较低。它不像其他科室那样被广泛知晓,病理科的收入体量相对较小,市场规模有限,这也在一定程度上降低了其对AI企业的吸引力。
此外,病理科的自动化和国产化程度较低。病理诊断流程的自动化程度不高,国产设备的渗透率也较低,这使得病理诊断难以实现高效、标准化的处理,限制了AI在该领域的应用基础。
再者,病理诊断在肿瘤诊断中具有极其重要的地位,被视为“金标准”,直接决定患者的用药方案和手术决策。病理诊断涉及细胞形态、蛋白形态和分子水平的综合判断,覆盖全身所有肿瘤,复杂度极高。病理科的AI技术实现难度较大,不仅需要处理图像,还需要结合语言模型、视觉模型等多模态技术。
5.公司在病理AI布局的核心优势
答:AI 研发的核心三要素是数据、算法与算力,作为一个垂直领域的AI 研发与应用的公司,算法与算力并不是我们的强项,我们更能发挥的优势就是垂直领域的数据收集、处理和利用。我们的应对策略包括对于数据多维度的筛选,体现在:量度方面,数据量要大;广度方面,数据尽量覆盖多器官、多病种;真度方面,数据要正确、准确;丰度方面,模态匹配要丰满。这里最重要的是构建这个数据库和相关的标准,这也是我们可以对不同算法进行测评的原因。我们与香港科技大学合作成立了医疗数据智能联合实验室,双方合作开发自动化数据标注,可以降低我们的研发成本。
6.公司海外业务布局进展和重点规划区域?
答:公司的海外业务主要方向是日本、新加坡、越南、中东等市场。公司会主推现有大单品宫颈细胞学+AI,首先从产品质量上来讲,公司成立之初即做宫颈细胞学,在产品质量和稳定性上均有保证;其次从体量上看,这个产品对应的宫颈癌筛查市场十分庞大;第三,从海外准入上,包括东南亚国家甚至欧盟的 CE,公司评估宫颈细胞学注册报证相关资料链条比较清晰,可以快速推进多个国家的市场。第四,东南亚、中东、欧盟南部等国家也面临人口基数大、病理发展落后等特点,我们可以复制在国内市场的竞争策略,通过我们的自动化设备、AI 阅片来和国际品牌进行差异化竞争。
调研参与机构详情如下：东吴证券（证券公司）、建信养老（其它金融公司）、中邮人寿（寿险公司）、嘉实基金（基金管理公司）、中邮证券资管、英大保险（保险资产管理公司）、和谐健康（寿险公司）、北京清和泉（资产管理公司）、长城财富（其它）、工银理财（其它金融公司）、鹏扬基金（基金管理公司）、华源证券（证券公司）、金鹰基金（基金管理公司）、银华基金（基金管理公司）、富国基金（基金管理公司）、中信建投（证券公司）、中加基金（基金管理公司）、北京汉和汉华（资产管理公司）、中信资管（资产管理公司）、阳光资产（保险资产管理公司）、新华资产（保险资产管理公司）
据统计，近三个月内共有8批机构对安必平调研，合计调研的机构家数为221家。