8月27日晚，中岩大地（003001.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.82亿元。上半年公司重点拓展的核电、水利水电等大型战略项目普遍前期审批周期长、启动时间偏晚，多数新建项目仍处于筹备进场阶段，尚未进入集中施工周期，收入确认相应后移；从季度节奏看，公司一季度仍保持盈利，业绩压力主要集中在二季度的新项目空档期。
财务指标方面，经营活动现金流净额同比改善35.38%，资产负债率降至28.02%，较年初下降4.42个百分点，报告期末货币资金与理财产品合计逾5.4亿元，为后续项目推进和业务拓展提供了资金保障。
高端项目稳步推进 订单储备与技术研发同步增强
核电、水利水电等国家战略工程的加速推进，为岩土工程企业带来了新的市场机遇。近年来，中岩大地逐步退出低毛利地产相关业务，将资源集中投向核电、水利水电、港口桥隧等高壁垒国家战略领域。这类项目单体规模大、技术标准高、筹备周期长，收入在施工周期内逐步确认，上半年多数新项目尚处于进场前的筹备阶段。报告期内，公司重点推进浙江金七门、江苏徐圩等国家重点能源项目建设，自主研发的核心材料流态固化土在太平岭、招远、防城港等核电集约化采购项目中稳步实施，陆丰核电、宁波舟山港六横港区、S24杭合高速芜湖泰山路长江大桥等重点工程亦有序推进，“核心技术+核心材料”的业务模式持续推进。
订单储备方面，截至2025年末，公司已签约未完工订单达8.09亿元，储备较为充裕；报告期内，公司接连中标：7月28日，公司作为联合体成员中标浙江金七门核电厂1、2号机组BOP子项建安工程，联合体中标金额约3.76亿元，8月初再中标该厂废物处理中心相关子项。金七门是继秦山、三门、三澳之后浙江第四个核电基地，采用我国自主三代核电技术“华龙一号”，单笔大单约相当于年初在手订单的46%，体现了公司在核电岩土领域的项目承接能力。业务结构方面，上半年环境修复业务收入同比增长500.65%，境外收入同比增长25.60%，多元化布局初见成效。随着储备项目陆续转入集中施工阶段，收入有望逐步回升。
公司持续推进技术研发，为项目承接提供支撑。报告期内，公司新增授权专利13项，其中发明专利6项，“多桩型复合地基关键技术”项目荣获华夏建设科学技术奖二等奖，复杂岩溶区充填技术获广东省建筑业协会科学技术奖三等奖；公司累计主编参编71项国家及行业标准，智能感知超级旋喷、DMC复合桩、流态固化土等核心技术与材料持续在国家重点工程中规模化应用。
拟并购鑫寰宇 拓展PCB精密制造
除主业外，公司通过并购拓展新的业务领域。7月16日，公司公告拟以鑫寰宇整体投前估值2.5亿元为基准，支付9000万元受让原股东所持36%股权，同时向标的公司现金增资1.5亿元取得增资后37.5%股权合计出资2.4亿元控股鑫寰宇60%股权；截至半年报披露日，公司已按约支付定金1200万元，尽职调查、审计评估工作正稳步推进。
鑫寰宇是国内专注于PCB精密钻针及铣刀的专精特新企业，核心产品覆盖PCB钻针、涂层钻针、金刚石刀具及铣刀等，累计拥有专利30余项，已建成年产8000万支PCB钻针产能，批量出货最小直径可达0.03毫米、长径比达50倍，并能为客户提供涂层工艺综合解决方案。
据公告，鑫寰宇2026年前五个月已实现营业收入2094.15万元、净利润275.49万元。精密钻针是PCB产业链上游的核心耗材，直接决定高端板材的钻孔精度与良率，技术门槛较高；在AI服务器、高频高速板、HDI等高景气需求拉动下，高端钻针国产替代空间广阔。业绩承诺方面，标的公司承诺2026年至2028年累计扣非归母净利润不低于1亿元，彰显了原股东及管理层对标的成长性的信心。
若本次并购顺利落地，将对上市公司与鑫寰宇形成双向赋能。一方面，上市公司的资金实力、规范治理与资本平台，将助力鑫寰宇扩大产能、抢抓国产替代窗口；另一方面，精密制造业务具有较好的现金流和成长性，可与受项目周期影响的岩土工程主业形成周期互补，推动公司由单一岩土服务商向“高端岩土+精密制造”双主业格局演进。
总体来看，上半年业绩承压主要受项目节奏影响，随着核电等高端项目进入施工阶段、鑫寰宇并购持续推进，公司业务布局有望逐步兑现。