财迅通讯，3月7日泰和新材发布公告，公司于3月6日接受金友投资等机构调研，董事会秘书 董旭海,董事会办公室人员等回答了调研机构提出的问题。
泰和新材表示，投资者询问了公司产能、需求、发展思路等多个问题。公司回复称，现有产能一万六千吨，新产能三万吨尚未开始建设，将视市场情况投入。全球特别是中国的芳纶产能过剩。公司计划氨纶扭亏或减亏，芳纶争取盈利比去年好，新项目如芳纶纸复合材料预计盈利，锂电隔膜盈利情况不确定。芳纶下游短期内增长点仍是防护等领域，长期可能拓展至轮胎、锂电隔膜和复合材料等。氨纶价格有所上涨，但需求端没有改善，涨价前景一般。公司今年计划氨纶产销两位数增长，将投入少量资金进行提质增效。间位芳纶去年下半年价格略降，芳纶纸价格稳定。海外市场方面，公司正在规划设立办事处、招聘本土员工等，出口占比约30%，间位略高，对位略低。海外仍有增长空间，公司计划今年两位数增长，间位和对位都是。隔膜项目正在验证和商务谈判阶段，预计上半年能开车。芳纶潜在应用正在研发中，公司计划向上游延伸，自建部分原料产能，但不会完全匹配，也会适当外售。绿色印染项目在蓬莱园区，计划一万吨左右，以贸易商为主，正在寻找适合领域发展。海藻纤维项目技术路线问题不大，但成本降低和原料获得仍需研判。芳纶纸做成蜂窝的技术难度不大。公司现金情况良好，未来分红将视盈利情况而定，保持在30%-70%之间。
截至发稿，泰和新材总市值为87.59亿元，市盈率TTM为42.63，每股净资产为8.19元。
投资者活动主要内容详情如下：
投资者:对位的产能达产情况?
答:现在没开满,现有产能是一万六千吨。
投资者:新的是三万吨?
答:我们三万吨的还没开始建,手续办好了,看市场情况投。
投资者:需求没有上来那么多?
答:现在一是需求不好,行行业业都不景气;二是产能也不少,芳纶从产能端来看一直是过剩的。
投资者:全球,还是国内是过剩的?
答:全球,特别是中国的。
投资者:25年的发展思路?
答:我们存量业务这边,首先氨纶想办法扭亏或者减亏,芳纶可能上量,争取盈利比去年好。新项目方面,估计芳纶纸复合材料会盈利;锂电隔膜今年产业化的量估计会有,盈利情况说不好,争取不亏。
投资者:短期来看,芳纶下游会有比较大应用的方向?
答:目前来看,如果是一两年,新的增长点还是原来那些,像防护领域等。时间拉长一点可能会有其他方向,比如像对位芳纶在轮胎里的应用,芳纶在锂电隔膜、复合材料的应用,现在芳纶总体来说在复合材料里的用量偏少,复合材料现在是碳纤维、玻纤为主,有些应用场景芳纶可能更合适。
投资者:氨纶最近的情况?最近价格是有涨?
答:往上调过一次,各家执行的情况不太一样,大厂执行的更好一点。
投资者:涨了多少?
答:平均在一千左右。
投资者:价格的接受度如何?
答:还好。
投资者:是由于需求端有改善?
答:需求端没什么改善。一方面是大家亏的比较厉害,二是PTMG说是要涨价。
投资者:烟台这边氨纶的开工率?
答:基本是开着的。
投资者:宁夏的开工率?
答:应该有个车间没开起来。
投资者:今年氨纶这方面的计划?
答:宁夏那边是先把现金流保住。
投资者:宁夏亏的多是不是因为售价低?
答:对,因为品种不一样,宁夏常规品种多。
投资者:成本端差的多吗?
答:宁夏的成本应该低,但是售价起不来。
投资者:宁夏那边都是40D?
答:40往下的主要在宁夏,粗旦丝主要在烟台。
投资者:不是细旦更贵?
答:我们不一样,我们粗旦的做的更好。
投资者:今年目标氨纶产销做到多少?
答:目标同比有两位数增长。
投资者:氨纶做差异化或者提质增效要投入的多吗?
答:可能会花点小钱,不会花大钱。
投资者:今年氨纶涨价后面还会持续吗?
答:从第一次涨价的情况来看,前景一般。
投资者:去年年底间位的价格波动?
答:同比估计降了两位数,但这里面既有单品价格变化的影响,也有品种结构调整的影响,比如工业过滤用的多,价格也能降下来。
投资者:间位防护服需求一直在推,有做什么措施?
答:最早是先做标准,标准制定之后不同类型的企业执行情况不一样,大型央企的风险意识比较高,配备的比较快,其他小一点的,特别是民营的,相对比较慢。
投资者:间位下游需求会有什么变化?
答:产品结构的变化不好说,工业过滤这两年我们的渗透率也比较高,大约有百分之七十左右。
投资者:去年工业过滤和防护在间位销售的占比?
答:去年工业过滤稍微多一些,大约在百分之四五十。
投资者:芳纶纸的占比?
答:百分之二十左右。
投资者:剩下的基本就是防护?
答:对。
投资者:芳纶纸增长主要是什么下游需求带动的?
答:几块需求都挺好的,一方面这几年欧美电网改造,变压器用的多;二是像算力、数据中心类用的变压器的增量;还有新能源类的,像新能源汽车;蜂窝结构材料这两年上的也多。
投资者:蜂窝结构是对位?
答:间位为主,要求高的会用一些对位。
投资者:间位去年三四季度价格环比有变化?
答:去年下半年比上半年可能略降一点,降得不多。
投资者:芳纶纸的价格有下行区间?
答:芳纶纸价格比较稳定。
投资者:下游光缆有变好吗?
答:光缆这两年的需求不是太好。
投资者:对位需求有比较景气的吗?
答:总体来说需求都一般。
投资者:我们现在对位芳纶国内市占能做到多少?
答:预计百分之五十左右。
投资者:对位产销的增长也是双位数?
答:对。
投资者:今年的增长是什么计划?
答:也是计划有两位数增长。
投资者:间位、对位都是?
答:对。
投资者:芳纶海外市场的情况?
答:出口占比大约在百分之三十左右。
投资者:两个都是?
答:间位略高,对位略低。我们现在也在做海外的规划,包括设办事处、招聘本土员工,也有保税仓。
投资者:外销的毛利率比内销高多少?
答:整体来看略高一点,高的不多。
投资者:海外哪个地区会多一些?
答:欧洲、亚洲。
投资者:那关税影响不大?
答:关税影响不大,我们在美国现在基本没有了,19年之前美国有不少量,之后基本就退出了。
投资者:外销卖给欧洲、亚洲对应的下游?
答:间位还是防护为主,对位可能会有点防弹、光缆。
投资者:欧洲、亚洲差不多?
答:不同的领域大概有点差别。
投资者:海外还有增长空间?
答:空间肯定有,海外市场要比中国大得多。
投资者:隔膜项目现在进展怎么样?
答:去年总体来说是在验证,有几家客户基本上验证程序走完了,后续将进行商务谈判,也在等产业化的装置。产业化装置现在设备基本安装完了,在调试,估计上半年能开车。
投资者:隔膜如果有订单会在储能?
答:储能那边是签了一个意向性的采购合同,其他的在商务谈判阶段的,什么都有,有储能的,也有动力等。
投资者:这块的成本相对来说高一点?
答:现在肯定是高,因为今年的负荷不会太高。
投资者:涂覆产品在半固态和固态上都有做送样研究?
答:半固态基本上主流的厂家都在试,反馈信息来看我们隔膜跟半固态产品比较适配,因为它电解液很少,就有两个问题需要解决。一是充放电速度,吸液率越高,充放电速度越好,这方面我们是有机对有机,会更有优势;二是保液性,这个指标主要是影响寿命,我们相互之间渗透比较好,保存的时间更长,有利于提高电池的循环寿命。固态电池不会用隔膜,但是我们会有其他的解决方案,也是跟芳纶相关的。
投资者:咱们对位毛利率比间位的低?
答:对。
投资者:对位的成本也比较高?
答:对。
投资者:芳纶潜在的应用?
答:我们有一些东西在研发,或者实验室阶段。
投资者:芳纶往上游延伸的规划?
答:二胺、酰氯这几个芳纶的主原料我们都要做。二胺现在是间苯二胺做了,对苯二胺在优化工艺;酰氯在做方案设计,包括硫酸,都在设计方案,估计今年酰氯和硫酸会开工,明年投产。
投资者:都会完整的匹配我们的自己的产能?
答:不会完整匹配,我们自建之后大部分会用自己的,少部分会外采,维持供应渠道安全,以及跟原供应商保持联系。我们也会适当外售一部分。
投资者:原料这些都是在宁夏?
答:对。
投资者:硫酸的毛利率?
答:本身硫酸的盈利空间不大,它主要靠副产蒸汽赚钱。
投资者:宁夏会有用水的问题?
答:那边水资源很多。
投资者:对位现在产线在哪里?
答:烟台和宁夏都有。
投资者:今年的资本开支计划?
答:主要是化工板块,作为芳纶的原料,还有锂电隔膜、芳纶纸。
投资者:蓬莱园区那边准备做什么?
答:绿色印染在蓬莱园区,烟台有些化工板块会放在那里,包括原来准备做的海藻纤维,如果做也是在那边。
投资者:绿色印染一开始准备上多大的量?
答:现在是有一万吨左右。
投资者:买棉花?还是布?
答:买布,前期我们自己买了染完往外卖,后期可能也有相当于代工的模式,我们收取加工费。
投资者:这个国内外有对标的同行?
答:染厂很多,但是完全一样的很少。
投资者:做绿色印染的优势?或者可以跟其他产业协同?
答:协同方面都是做纺织,产业链是纤维—面料—印染—服装,我们相当于绕到氨纶客户的后面。未来如果印染做得足够好,可能会通过它拉动氨纶的销售。绿色印染的特点,一是常温染色,像传统染色是需要升温到一百多度,我们的绿色印染更加节能;二是染色过程中基本上不用加盐和碱,不用加助剂,水大部分就是可以循环的,更节水,而且它对染料可以接近百分之百吸收;三是染色速度相对来说比较快,用在小单快返上更合适,像数码打印,打完了可以直接拿走。
投资者:缺点?现在在做的客户?
答:缺点是对标发展了几百年的传统印染,传统印染的评价标准很完善、很苛刻,我们的技术刚出来一两年,全面达到那个标准很难。我们现在是以贸易商为主,去年努力的方向有点偏,当时想朝着跟传统染色一模一样的目标努力,短期来看有点难,现在是找一两个客户接受度比较好的领域先发展。还有我们这个产品是有抗菌的特性的,可能在有一些领域比较适合。
投资者:差距是指?
答:比如有些颜色的饱和度、色牢度等。
投资者:海藻纤维项目?
答:技术路线目前来说问题不大,因为也有其他人在做。我们原来想做这个是想把成本降下来,降成本一方面是原料的获得,产业化需要稳定的低成本的原料来源,这方面我们还在研判,最好是工程化养殖;二是怎么从海藻、海带里低成本地取得我们需要的物质,这个在实验室做过,也有一些效果,但是到工业化生产目前来看还不具备条件。
投资者:芳纶纸做成蜂窝的技术难度?
答:不算太大。
投资者:现金情况?
答:还好。
投资者:未来的分红方面?
答:赚钱肯定要分,分红的力度要看盈利情况。
投资者:会保持目前的分红率?
答:正常我们是百分之三十到七十之间,要看具体情况,包括资金、资本开支、盈利等情况。
调研参与机构详情如下：金友投资（投资公司）、象屿创投、申万（证券公司）
据统计，近三个月内共有6批机构对泰和新材调研，合计调研的机构家数为20家。