财迅通讯，3月27日环旭电子发布公告，公司于1月2日接受中银基金等机构调研，董事会秘书 史金鹏,证券事务代表 冯超等回答了调研机构提出的问题。
环旭电子表示，公司2024年营收基本持平，但获利能力有所下滑，主要因合并HCC导致费用增加、一次性费用提列较多及竞争对手降价竞争。2025年一季度营收预计小幅下滑，但全年营收将逐渐回暖。在SiP领域，公司与大客户关系稳定，将持续提升竞争力保持份额。对于美国加征关税，公司因“全球在地化”策略影响有限，将根据实际情况调整生产制造据点。在AI产品应用中，公司SiP技术将迎来增量机会，2025年将有Wifi模组量产出货。云端及存储业务方面，2024年受益于AI投资增加，营收同比增长13.3%，预计2025年AI加速卡业务将明显成长。此外，服务器主板用电源功率模组是公司新业务，正与母公司日月光共同开发验证中。
截至发稿，环旭电子总市值为373.05亿元，市盈率TTM为20.33，每股净资产为7.80元。
投资者活动主要内容详情如下：
【问题1】公司2024年营收基本持平,获利能力有所下滑的主要原因?一季度的预期如何?全年如何看待?
【回答】公司2024年合并营业收入为606.9亿元,较去年同期基本持平,净利润为16.5亿元,较去年同期减少15%。影响2024年净利润的主要因素包括:1)合并HCC造成期间费用增幅较大;2)一次性费用提列较多,如坏帐及客户质量赔偿认列的费用等;3)受到来自于竞争对手的制造服务费用降价竞争,造成潜在获利减少。
公司2025年一季度营收同比小幅下滑,利润端有些压力。从整体需求趋势看,2025年营收将经历一个探底回升并逐渐回暖的过程,相比往年今年下半年营收占比会更高。公司将根据经营的实际情况,在季度报告和业绩快报中说明经营目标。
【问题2】公司2025年对大客户的销售份额预计如何?终端产品售价的调整对公司是否有影响?
【回答】在SiP领域,环旭一直都是大客户的重要合作伙伴,建立了长期稳定的合作关系,在所服务的SiP模组份额上具备优势。就公司的业务策略而言,持续提升制造及新产品导入的竞争力,保持产品份额的优势地位,是公司服务大客户长期坚持的原则。
环旭为大客户提供生产制造服务,物料采购是Buy&Sell模式,公司制造服务报价与客户终端产品的价格不直接挂钩。
【问题3】近期美国已对墨西哥、加拿大、中国加征关税,对公司经营有多大影响,公司计划如何应对?
【回答】近年来公司应因客户需求而持续实施“全球在地化”的策略,在墨西哥、波兰、越南进行产能投资,海外营收占比约占到合并营收的40%。目前从中国大陆直接出口至美国的产品,约占公司营业收入的1%,占比较小,如未来客户存在相关需求,公司会优先考虑转移至越南厂生产;墨西哥厂生产的产品,约占到公司营业收入的6-7%,一定程度会受到加征关税的影响,目前墨西哥关税尚在豁免的缓冲期,如未来实际落地关税幅度相对较小,主要客户会希望供应链不产生大幅变动,如实际落地关税幅度较大,公司将发挥生产据点全球化布局的优势,与客户沟通调整生产制造据点进行应对。
【问题4】公司的SiP技术在AI产品应用中有哪些增量机会?2025年会有哪些量产机会?
【回答】公司除了持续与大客户在新产品及应用领域合作SiP模组之外,也与多个全球头部客户合作,包括手机、智能手表/手环、AR/VR眼镜、智能音箱等。公司会持续加强在SiP业务上的投资,积极拓展新业务机会。
具体而言,2025年公司将有Wifi模组在客户眼镜产品中量产出货,更高集成度的SiP模组也正在配合客户开发中。AI技术的应用普及,带动智能穿戴、智能家居、自动驾驶以及机器人的需求。这些智能终端对高集成设计和“轻薄短小”的需求将给SiP模组应用带来显著的业务机会。
【问题5】介绍云端及存储的主要业务情况,2025年如何看待这个板块的业务?
【回答】在云端和存储业务板块,公司业务包括服务器主机板、交换机、AI加速卡、固态硬盘以及笔记本电脑的外接适配器等。2024年公司云端及存储类产品受益于AI投资增加带动服务器需求,营收同比增长13.3%。
公司在Al服务器的产品布局主要包括交换机和AI加速卡,今年在AI加速卡业务上,将可以看到明显的业绩成长,用于AI服务器主板的电源功率模组也在开发中,公司也在拓展AI服务器主板的业务。
【问题6】服务器主板用电源功率模组的开发进展如何?
【回答】服务器主板用电源功率模组是环旭比较新的业务,公司目前和母公司日月光在开发和送样验证中。
调研参与机构详情如下：中银基金（基金管理公司）、华安基金（基金管理公司）、海富通基金（基金管理公司）、摩根基金（基金管理公司）、复星保德信（其它）、华宝基金（基金管理公司）、银杏环球资本 Ginkgo、太平资产（保险资产管理公司）、博星证券投资顾问、弥远投资（投资公司）、圆信永丰基金（基金管理公司）、仙人掌基金、东方财富（其它）、浦银安盛基金（基金管理公司）、泉果基金（基金管理公司）、浙商资管（资产管理公司）、西藏东财基金（基金管理公司）、中欧基金（基金管理公司）、永赢基金（基金管理公司）、国投证券（证券公司）、中庚基金（基金管理公司）、博时基金（基金管理公司）、华源证券（证券公司）、申万菱信（基金管理公司）、兴业证券（证券公司）、汐泰投资（投资公司）、中泰证券（证券公司）、Invesco 景顺基金、国联证券（证券公司）、国泰基金（基金管理公司）、华泰证券（证券公司）、银河证券（证券公司）、财通资管（资产管理公司）、瀛赐基金、睿亿资产、中信证券（证券公司）、易方达基金（基金管理公司）、安信基金（基金管理公司）、南土资产（资产管理公司）、东吴基金（基金管理公司）、太平洋资管（保险资产管理公司）、太保资产（保险资产管理公司）、民生证券（证券公司）、UBS（外资银行）、西南证券（证券公司）、Amundi 东方汇理、Aspex Management（其它）、Broad Peak（其它）、CITIC Securities（证券公司）、Davidson Kempner Capital Management、Dodge & Cox（其它）、Millennium MLP 千禧、Point 72、T.Rowe Price 普信集团、保银投资 Pinpoint、交银施罗德基金（基金管理公司）、毕盛资产 APS、East Capital（其它）、富达 Fidelity、Keystone Investors、Polymer Capital、Red Gate Asset Mgmt（其它）、StillpointInvestments、UG Investment、惠理集团（其它）、Value Partners（基金管理公司）、广发基金（基金管理公司）、东吴证券（证券公司）、南方基金（基金管理公司）、长江证券（证券公司）、民生加银（基金管理公司）、上海证券（证券公司）、财通基金（基金管理公司）、华金证券（证券公司）、泰达宏利基金（基金管理公司）、景顺长城（基金管理公司）、先锋基金（基金管理公司）、德邦证券（证券公司）、富安达基金（基金管理公司）、大摩基金、长信基金（基金管理公司）、海通证券（证券公司）、前海开源基金（基金管理公司）、开源证券（证券公司）、兴业基金（基金管理公司）、昱阳基金、淳厚基金（基金管理公司）、海宸投资（投资公司）、国寿养老（寿险公司）、华创证券（证券公司）、中信建投（证券公司）、中信保诚基金（基金管理公司）、工银瑞信（基金管理公司）、华商基金（基金管理公司）、东方红资管（其它）、富国基金（基金管理公司）、长城基金（基金管理公司）、国泰君安（证券公司）、华宝信托（信托公司）、鹏华基金（基金管理公司）、华西证券（证券公司）、默驰资管、鲁花道生、平安资产（保险资产管理公司）、JP Morgan（外资银行）、Morgan Stanley（投资公司）、山西证券（证券公司）、紫金财险（财险公司）、光大证券（证券公司）、合晟资产（资产管理公司）、银河基金（基金管理公司）、兴证全球基金（基金管理公司）、国海证券（证券公司）、华泰资产(华泰保险)、东北证券（证券公司）、华泰保兴基金（基金管理公司）、泰信基金（基金管理公司）、太平基金（基金管理公司）、金鹰基金（基金管理公司）、西部利得（其它）、东方基金（基金管理公司）、中金资管（其它）、国联基金（基金管理公司）、水璞私募、方正富邦基金（基金管理公司）、明溪资产（资产管理公司）、牧鑫私募、泰康基金（其它）、中金公司（证券公司）、LMR Partners、NSR 新思路 New Silk Road、恒越基金（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有2批机构对环旭电子调研，合计调研的机构家数为163家。