财迅通讯，3月31日莱茵生物发布公告，公司于3月28日接受华鑫证券等机构调研，副总经理、董事会秘书 罗华阳等回答了调研机构提出的问题。
莱茵生物表示，在问答交流中，公司就多个问题给出了回答。关于天然甜味剂主要产品2024年的价格，甜叶菊提取物价格保持稳定，预计2025年也基本维持此水平；罗汉果提取物因原料价格下跌导致售价下滑，但销量正增长，预计2025年售价将随原料价格回升而提高。其他提取物业务营收增长迅速，规模达5.9亿元，同比增长46.91%，主要应用于保健品、高端护肤等领域，具备可持续增长性。与dsm-firmenich的合作符合预期，业务整体呈现持续成长态势。关于美国加征关税的影响，公司正通过升级改造美国印州工厂为高标准综合提取工厂来缓解长期影响。对于工业大麻业务，公司认为其具备发展潜力，将等待时机并做好准备。2025年，公司计划核心天然甜味剂业务突破十亿，其他提取物业务继续保持快速增长，并将在日化、食品饮料和饲料市场积极推进生物多糖业务。甜菊糖苷RM2已通过美国FDAGRAS认证，将在美国市场推广。合成生物业务方面，公司将持续推进甜菊糖苷RM系列及其他产品研发，并计划增加新产能。甜叶菊专业提取工厂产能利用率目前在40-50%左右，转固后全年固定资产折旧费预计约4,800万元，整体压力有限。
截至发稿，莱茵生物总市值为58.66亿元，市盈率TTM为36.00，每股净资产为4.21元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、简要介绍公司2024年度业绩及经营情况。
二、问答交流
问题一:请问公司天然甜味剂主要产品2024年的价格情况,以及对2025年的价格变化预计?
在甜叶菊提取物方面,2024年原料及产品价格保持稳定,预计2025年基本也是这种水平;罗汉果提取物方面,由于原料价格的下跌,导致2024年产品售价出现了下滑,但从产品销量情况来看,销量实现了正增长,因此我们认为市场持续具有很好的需求潜力,同时,基于2024年原料价格已快速回升,2025年产品售价预计也会同步提高。
问题二:其他提取物业务营收增长迅速,请公司简要分享下业务的发展情况。
我们在年报中也有披露到,2024年除了天然甜味剂和茶叶提取物外,公司其他提取物业务规模达5.9亿元,实现46.91%的快速增长,超过了我们整体的业务增速,单品毛利也比较理想。这些产品主要是应用在保健品、高端护肤等领域,符合市场热点,需求旺盛;也有一部分是公司向客户独家供应的品种。整体来看,公司其他提取物业务发展以市场需求为导向,符合国家大健康产业的政策引导,具备可持续增长性。
问题三:公司和dsm-firmenich2024年合作情况如何?
今年双方整体合作情况符合预期,虽然原料端价格波动对产品售价有一定负面影响,导致销售收入增速不及销量增速,但从双方产品销量及市场开拓进展来看,业务整体还是呈现持续成长、积极的发展态势。
问题四:美国加征关税对公司的影响如何?
前期,公司和美国客户就关税加征事项开展过多次沟通交流,根据交流情况来看,尽管受当前关税政策不明朗且变化较快影响,短期关税可能会对业绩产生一定的影响,但从长期来看,关税对公司业务的发展影响相对较小。对于潜在的贸易摩擦风险,公司自去年四季度起已正式启动美国印州工厂的升级改造计划,拟将其改造成为高标准的综合提取工厂,通过建立海外供应链的形式,以缓解经济环境变化所带来的长期影响,更好地满足日益增长的美国市场客户需求。目前,公司正加速推进这一重要产能升级项目,预计将于2025年6月30日之前完成投产。
问题五:公司对工业大麻业务的定位及业务规划?
2024年,LaynHolding较2023年实现减亏。但根据目前工业大麻行业发展情况来看,政策放开、监管框架的搭建可能仍需要一定的时间,因此目前该业务还是需要耐心等待时机。公司改造美国印州工厂的项目,并不代表公司放弃了工业大麻提取业务,我们仍坚信它是具备发展潜力的植物提取单品,美国印州工厂改造完成后将仍拥有工业大麻提取物的生产能力,我们为工业大麻市场的反弹时刻做好准备。
问题六:2025年,公司业务的整体预期及规划是怎样的?
结合2025年整体市场环境以及公司前期各项业务的落地情况,2025年公司继续延续上年预期,制定了富有挑战性的增长目标。其中,核心天然甜味剂业务将突破十亿大关,茶叶提取物业务保持稳定,其他提取物业务争取能继续保持快速增长,尤其是在动物营养、宠物、高端护肤、体重管理等领域将重点发力;在生物多糖方面,2025年公司业务开展将主要集中在日化领域,同时积极推进在食品饮料和饲料市场的认证申请。
问题七:请公司简单介绍下甜菊糖苷RM2的产品情况。
今年,公司甜菊糖苷RM2顺利通过了美国FDAGRAS认证,意味着该产品可以在美国食品饮料市场合法销售。甜菊糖苷RM2口感纯正,没有传统甜菊糖苷RA的后苦味,甜味曲线表现优异,更重要的是,它打破了甜菊糖苷RM水溶性差的应用瓶颈,并且单位甜度成本优势明显,可以说甜菊糖苷RM2是目前最为理想的天然甜味剂成分之一。此外,甜菊糖苷RM2在复配方面具备高适配性,这将充分有利于公司开展配方的研发和产品的开发。在该产品的市场推广方面,公司与客户保持密切交流与合作,预计后续将逐步导入更多客户产品体系。
问题八:2025年公司合成生物业务规划如何?
2025年,公司将继续产能与研发两手抓。在研发方面,公司将持续推进甜菊糖苷RM系列其他产品的研发,此外,罗汉果甜苷Ⅴ合成生物技术商业化取得进展,今年非常有希望实现商业化落地,基于研发的顺利推进,品种的增加对于新产能的释放也将起到积极作用。在产能方面,除了生物多糖外,合成生物车间的产能释放情况可能重点要看甜菊糖苷RM系列产品的销售进展;此外,公司也和高校及研发机构保持密切合作,洽谈将研发成果放到公司合成车间来实现产业化。以上是公司目前合成生物业务的大致规划。
问题九:公司甜叶菊专业提取工厂产能利用率大约在什么水平?
根据2024年产能建设及投料情况预计,甜叶菊专业提取工厂产能利用率在40-50%左右,当前有充足的产能空间,迎接下游对天然甜味剂稳步增长的市场需求。
问题十:请介绍下甜叶菊专业提取工厂转固后未来的折旧费用水平?
2024年转固折旧大约1,000多万元,根据公司募投项目投资情况及转固情况初步测算,预计甜叶菊专业提取工厂全年固定资产折旧费在4,800万元左右,整体压力有限。
调研参与机构详情如下：华鑫证券（证券公司）、天弘基金（基金管理公司）、玄卜投资(上海)（投资公司）、北京橡果资产（资产管理公司）、广东正圆私募基金（基金管理公司）、广州市航长投资（投资公司）、恒毅鑫私募证券基金（基金管理公司）、鸿运私募基金、青岛中航赛维投资、山证(上海)资产管理（资产管理公司）、上海乘果私募基金、浙商证券（证券公司）、上海途灵资产（资产管理公司）、深圳茂源财富管理（其它）、深圳市明达资产（资产管理公司）、深圳市尚诚资产（资产管理公司）、珠海德若私募基金（基金管理公司）、华福证券（证券公司）、中信证券（证券公司）、红杉中国、工银瑞信（基金管理公司）、华夏久盈资产（保险资产管理公司）、中欧基金（基金管理公司）、首创证券（证券公司）
据统计，近三个月内共有1批机构对莱茵生物调研，合计调研的机构家数为24家。