财迅通讯，4月2日涪陵榨菜发布公告，公司于3月31日接受Fuson Asset Management等机构调研，公司董事、总经理 赵平,公司董事、副总经理 袁国胜,公司董事、董事会秘书、副总经理、财务负责人 韦永生等回答了调研机构提出的问题。
涪陵榨菜表示，在回复部分，公司针对提出的问题给出了详细解答。首先，近五年榨菜品类销售吨量减少的原因包括产品提价、升级包装、线上渠道冲击以及竞品市场影响。为应对这些挑战，公司采取了定点区域定向爆破等策略。其次，公司坚持“多品类”战略，对萝卜、豇豆等产品进行了优化，并取得良好市场反馈。消费者画像方面，公司表示没有明显变化。在费用投入上，公司侧重于市场终端推广，并计划维持与销售合作的城市项目。分红规划则坚持稳中有升的原则。对于2024年四季度毛利下降，公司解释了消费需求恢复规律和搭赠推广的影响。在电商渠道方面，公司重新规划了重点产品、价格优惠和直播推广等模式。产品柔性化生产方面，公司完成了组织架构变革和产销模式优化。餐饮渠道方面，公司与头部连锁餐饮企业合作，并计划加强非榨菜产品的推广。公司今年不会进行大规模组织架构调整，但在并购方面加快了研究考察工作。最后，豆瓣酱被定位为走进酱类川调品类的基础品类，并将根据公司规划进行配套发展。
截至发稿，涪陵榨菜总市值为156.24亿元，市盈率TTM为19.55，每股净资产为7.54元。
投资者活动主要内容详情如下：
本次会议纪要如下:
赵总简要介绍公司2024年度经营情况:公司2024年度根据自身经营业务性质和特点,对公司组织架构进行了重新梳理、完善,建立了市场产品条线、生产制造条线、销售条线、职能条线四大条线,对公司管理架构、销售机构进行扁平化,形成纵横清晰、研产销合作、精简层级、执行精准的高效管理体系。全年开展了部分品销联动、定向爆破活动,对部分强竞争市场进行试点爆破,完成了铺货陈列示范,取得了明显效果。2024年坚定了产品价格带重塑,释放2元价格带产品调货限制,开放进入多区域市场,充实公司产品价格带布局。成本方面,2024年度与2025年度青菜头收购价均维持在较低水平,公司把握低价原料时机收购足够量青菜头原料,维持公司近两年成本可控。2024年度在外部复杂形势冲击、内部管理焕新变革的情况下,基本完成全年经营目标。
1、近5年来公司榨菜品类销售吨量逐步减少的原因。
回复:2018年以来公司产品市场份额较高,公司同时对品类做了进一步规划,2020年至2022年期间,公司根据外部环境变化、成本变动以及品牌宣传需求对公司产品进行了提价、升级国潮轻盐包装等措施,同时期间线上渠道崛起,对传统销售渠道形成冲击,对销量产生了一定影响。2023年以来,公司对产品结构做出了调整,新增规格较小的量贩装、60g两元价格带等产品,此类规格产品销售量提升,总体榨菜销量较之前有所减少。另一方面,面对竞品市场的冲击,公司部分市场份额有所缩减,公司于2024年度开始针对竞争市场采取定点区域定向爆破,投入费用支持以维护各区域的市场曝光。
2、公司近两年对其他品类的规划及期望。
回复:公司一直以来坚定不移执行“多品类”战略,旨在夯实榨菜基础,拓宽其他品类增长线,近几年以来其他品类依旧寄托公司费用投放支持,未形成媲美榨菜品类的产品力,公司2024年度也同步根据市场调研情况,对萝卜产品、豇豆产品等进行了工艺上、味型上的优化,目前优化后萝卜产品已在市场上市,取得较好的反馈。
3、近几年公司产品消费者画像是否有变化。
回复:公司不定期向消费者进行调研,购买人群以青年、中年女性居多,产品消费食用人群则老少皆宜,同时全国各地域根据饮食习惯不同,食用频率也有所区隔,消费者画像没有明显变化。
4、公司费用投入规划及分红规划。
回复:品牌费用投入方面,公司目前投入仍以与销售联动、维持品牌曝光为主,目前的费用投放侧重于市场终端的产品推广投放,对销售有直接支持作用,2025年将维持与销售合作开展“定向爆破”的城市项目,附带了部分品牌广告等投放,同时对新品上市开展宣传活动等。分红规划方面,公司坚持根据分红规划及当年度利润情况,每年以分红总额稳中有升的方式为股东提供分红,与股东共享长期利益。其余资金将用于公司适时开展并购、生产线技术改造及维护。
5、2024年四季度毛利下降的原因。
回复:过往几年特殊环境下四季度销售基数较高,2024年以来消费需求逐渐恢复规律、平稳回落,即恢复到一、四季度为传统淡季、二、三季度为传统旺季常态化,同时下半年对部分产品进行搭赠推广,推广费用中赠品部分进行了折让处理,冲减了当期收入。
6、公司电商渠道方面有无新战略规划。
回复:公司主要经营模式以经销为主,电商渠道在近两年消费习惯变化下有较好的增长态势,公司2024年度将电商渠道并入新渠道事业部管理,对电商平台出现的与经销商价格竞争、推广产品同质化等问题进行了改进,2025年公司重新规划了电商平台的重点产品、价格优惠、直播推广等模式,同时将针对电商渠道提供专项资源支持发展。
7、公司产品柔性化生产方面最新进展如何。
回复:公司2024年度完成组织架构变革,完成产线改造、销售与研发环节联动等产销模式,通过从销售终端调研、获取需求再反馈至研发环节,加快了公司产品研发速度,提升公司针对市场反馈进行优化的力度与效率,有助于公司进一步完成拓品类规划。
8、公司餐饮渠道最新情况与2025年规划。
回复:公司设立餐饮渠道事业部以来发展较快,与部分头部连锁餐饮企业达成了合作,2024年度餐饮渠道完成超1亿元销售业绩。同时在餐饮消费市场发展较好的区域也出现一些与家庭端消费市场的冲突,公司2025年将加强对餐饮端大包装榨菜产品上量管控,维持双渠道的平衡发展,同时将加强餐饮端非榨菜产品的推广力度,目前其他品类产品已取得较好反馈。
9、公司今年是否还会进行组织架构调整。
回复:公司对组织架构调整及销售架构变革后会经历一段时间调整期,在此过程中会对个别销售人员、经销商数量等进行小幅调整,不会对整体框架做进一步变革。
10、公司并购方面的进展。
回复:2024年度下半年公司加快了意向标的的研究、考察工作,具体进展需以实际进度为准,公司将在适时进行进展公告。
11、公司多品类中豆瓣酱的定位。
回复:豆瓣酱是公司走进酱类川调品类的基础品类,目前主要用作公司榨菜酱基料以及餐饮端的销售,未来将根据公司进入川调品类的规划进行配套规划与发展。
调研参与机构详情如下：Fuson Asset Management、递归资产（基金管理公司）、羊角基金、野村、易方达基金管理有限公司（基金管理公司）、银华基金（基金管理公司）、永赢基金（基金管理公司）、招商证券（证券公司）、浙江巴沃私募基金管理有限公司（基金管理公司）、浙江浙商证券资产管理有限公司（资产管理公司）、浙商基金管理有限公司（基金管理公司）、浙商证券研究所（证券研究所）、鼎和财产保险股份有限公司（财险公司）、中金公司（证券公司）、中泰证券（证券公司）、中信建投证券（证券公司）、中信兴业投资（投资公司）、中信证券（证券公司）、中意资产管理有限责任公司（保险资产管理公司）、中邮证券（证券公司）、东方财富证券股份有限公司（证券公司）、东方基金管理股份有限公司（基金管理公司）、东莞证券股份有限公司（证券公司）、东兴证券（证券公司）、方正（证券公司）、福建豪山资产管理有限公司（资产管理公司）、高盛香港（其它）、格林基金管理有限公司（基金管理公司）、Golden Pine Fund（其它）、共青城润卿私募基金管理合伙企业(有限合伙)（基金管理公司）、观富(北京)资产管理有限公司（资产管理公司）、光大证券（证券公司）、广发证券（证券公司）、广银理财有限责任公司（其它金融公司）、广州九远私募基金管理股份有限公司（基金管理公司）、国海、国华兴益保险（保险资产管理公司）、国盛、国盛证券（证券公司）、Haitong International Securities Company Limited（证券公司）、国泰君安（证券公司）、国信证券（证券公司）、海南君阳私募基金管理有限公司（基金管理公司）、海南硕腾私募基金管理有限公司（基金管理公司）、海通证券股份有限公司（证券公司）、杭银理财有限责任公司（其它金融公司）、杭州高元私募基金管理有限公司（基金管理公司）、合煦智远基金管理有限公司（基金管理公司）、恒安标准人寿投资部、鸿运私募基金管理(海南)有限公司（基金管理公司）、OSCAR AND PARTNERS CAPITAL LIMITED（其它）、华创证券（证券公司）、华鑫证券（证券公司）、汇丰（投资公司）、汇丰前海（证券公司）、汇华理财有限公司（其它金融公司）、汇添富基金（基金管理公司）、惠州润邦投资管理有限公司（投资公司）、交银施罗德（基金管理公司）、景顺长城基金管理有限公司（基金管理公司）、巨杉(上海)资产管理有限公司（资产管理公司）、保银资产管理有限公司（资产管理公司）、开源证券（证券公司）、麦格理证券（证券公司）、米仓资本（资产管理公司）、民生证券股份有限公司（证券公司）、乾锦豪(深圳)资产管理有限公司（资产管理公司）、青岛稳泰私募基金管理有限公司（基金管理公司）、青岛中航赛维投资有限公司、瑞士信贷(香港)有限公司（外资银行）、山西证券（证券公司）、山证(上海)资产管理有限公司（资产管理公司）、北京华软新动力私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海榜样投资管理有限公司（投资公司）、上海晨燕资产管理中心(有限合伙)（资产管理公司）、上海从容投资管理有限公司（投资公司）、上海方物私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)（资产管理公司）、上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙)（基金管理公司）、上海杭贵投资管理有限公司（投资公司）、上海宽远资产管理有限公司（资产管理公司）、上海联视投资管理有限公司（投资公司）、上海思晔投资管理有限公司（投资公司）、北京颐和久富投资管理有限公司（投资公司）、上海天猊投资（投资公司）、上海同犇投资管理中心(有限合伙)（投资公司）、上海万丰友方投资管理有限公司（投资公司）、上海云门投资管理有限公司（投资公司）、申万宏源（证券公司）、深圳广汇缘资产管理有限公司（资产管理公司）、深圳市国晖投资有限公司（投资公司）、深圳市凯丰投资管理有限公司（投资公司）、深圳市明达资产管理有限公司（资产管理公司）、深圳市兴亿投资管理有限公司（投资公司）、财通证券（证券公司）、深圳市徐星投资管理有限公司（基金管理公司）、深圳通和私募证券投资基金管理有限公司（投资公司）、沈阳恒睿投资管理有限公司（投资公司）、首域盈信（其它）、太平洋证券（证券公司）、太平资产（保险资产管理公司）、天风证券（证券公司）、天弘基金管理有限公司（基金管理公司）、天治基金管理有限公司（基金管理公司）、文渊资本管理有限公司（资产管理公司）、德邦证券资产管理有限公司（资产管理公司）、无锡汇蠡投资管理中心(有限合伙)（投资公司）、西安交辉创业投资管理有限公司（投资公司）、西安瀑布资产管理有限公司（资产管理公司）、西部利得基金管理有限公司（基金管理公司）、西南证券（证券公司）、新华基金管理股份有限公司（基金管理公司）、信达证券（证券公司）、兴业证券（证券公司）、兴业证券股份有限公司（证券公司）、兴证全球基金管理有限公司（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有1批机构对涪陵榨菜调研，合计调研的机构家数为116家。