财迅通讯，4月10日鹏鼎控股发布公告，公司于4月9日接受长盛基金等机构调研，副总、董秘 周红,投关主管 侯琦等回答了调研机构提出的问题。
鹏鼎控股表示，2024年，公司实现营收351.40亿元，同比增长9.59%；归母净利润36.20亿元，同比增长10.14%。公司毛利率、净利率和净资产收益率分别为20.8%、10.3%和11.7%，盈利能力稳定。在业务上，公司实现了“云、管、端”AI全链条布局，并拓展新能源汽车领域。AI端侧PCB市场成为公司主要增长点，通讯用板和消费电子及计算机用板业务均实现增长。同时，公司积极向AI云侧与管侧延伸，推进新一代产品创新。面对智能汽车市场需求，公司加速车用PCB产品研发。财务上，公司保持稳健经营，现金流充裕，资产负债率低。研发投入增长18.79%，布局前瞻技术。数字化转型方面，深圳工厂达到智能制造四级标准，其他厂区也在智能化升级。新投产能方面，淮安三园区和高雄园区项目进展顺利，泰国园区预计下半年投产。公司2024年资本开支28.44亿元，2025年计划50亿元，主要投向高端HDI、SLP和海外生产基地等。
在互动交流中，公司表示关税事件目前尚无直接影响，将密切关注形势变化并采取措施应对。今年资本开支计划为50亿元，主要投资泰国园区、软板扩充等项目。去年四季度毛利环比下降因产品成本结构变化。2024年资本开支投入包括多个项目，智能化改造正在分阶段、分层次推进，已取得初步成果。对于AI眼镜市场空间，公司持乐观态度，认为其将是未来极具潜力的产品，将显著提升对高端PCB产品的需求。
截至发稿，鹏鼎控股总市值为602.83亿元，市盈率TTM为16.65，每股净资产为13.85元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、解读公司2024年年度经营情况
2024年,随着消费电子的温和复苏及以AI终端为代表的人工智能产品的逐步落地,公司及时把握机遇,实现了营收及归母净利润的稳步成长。2024年,公司实现营业收入351.40亿元,同比增长 9.59%;实现归母净利润 36.20 亿元,同比增长10.14%,全年公司毛利率为20.8%,净利率为10.3%,净资产收益率为11.7%,公司整体盈利能力保持稳定良好水平。
从业务结构来看,2024年,公司持续拓展业务线与产品线,成功实现“云、管、端”AI全链条布局,并持续推进新能源汽车领域业务。在智能手机及消费电子领域,公司积累了雄厚的技术实力、卓越的量产制造能力以及稳固的客户基础。2024年以来,全球知名品牌纷纷加速推出AI手机、AIPC、AI眼镜等端侧AI产品,公司依托多年积累的行业优势与技术经验,迅速抢占AI端侧PCB市场,成为该领域的主要供应商。2024年,公司在以智能手机为代表的通讯用板领域实现营业收入242.36亿元,同比增长3.08%;消费电子及计算机用板业务实现营业收入97.54亿元,同比增长22.30%,其中AI端侧类产品收入占比已超过45%。
在AI端侧领域构筑领先优势的同时,公司积极向AI云侧与管侧延伸,不断提升AI产业链的纵深布局。在AI服务器领域销售收入实现快速增长的同时,公司积极携手Tier1客户,共同推进新一代产品的创新设计与深度开发。公司紧抓800G/1.6T光模块升级窗口,推动SLP产品成功切入光模块相关领域,并提前布局3.2T产品,为公司构建覆盖AI全链条的PCB产品供应能力奠定了坚实的基础。
面对智能汽车快速发展带来的PCB市场需求,公司加速推进车用PCB产品的研发与市场化。2024年,公司雷达运算板、域控制板产品以及汽车雷达高频领域产品均实现量产出货,报告期内,公司与多家国内Tier1厂商持续展开全面合作,并顺利通过国际Tier1客户的认证。2024年,公司汽车\服务器用板业务实现销售收入10.25亿元,同比增长90.34%。
在宏观环境不确定性日益加深的背景下,公司始终践行稳健经营的原则,构筑了健全良好的财务架构并维持了充裕的现金流,确保公司能有效应对经营过程中的各类挑战。截至2024年底,公司账上净现金达100亿元,公司资产负债率为27.44%,应收账款周转天数为62天,同比减少9天、存货周期天数为42天,同比减少5天,整体保持在行业较好水平。
2024年,公司研发投入为23.24亿元,同比增长18.79%,占营收比重为6.61%。报告期内公司积极布局前瞻技术,在高精密度、高频高速、高可靠度等创新升级角度为客户提供具有高附加值与高性能的产品。在低轨卫星、毫米波天线、基站天线、光模块、激光雷达、服务器、车域控制器等领域,公司通过高阶任意层加高频高速技术优势推动高端HDI板生产。在折叠机、AR\VR\AI手机等方面,公司推动动态弯折高频传输、超薄多层、精细线路、组件内埋等技术研究与产业化。针对AI相关电子设备发展,公司也在高阶高速混压厚板、功率芯片内埋、高精度定深背钻、新型腔体等领域进行了技术布局。
公司将数字化转型作为企业发展的重要战略。2024年,公司持续深耕智能工厂系统设计与规划,其中深圳工厂持续达到智能制造能力成熟度模型四级标准。与此同时,公司各厂区以分阶段、分层次的科学策略导入智能管理。截至2024年底,已有多座新厂成功融入智能管理体系,同时旧厂也逐步进行智能化升级改造。
从新投产能落地情况来看,2024年,公司淮安三园区高阶HDI及SLP项目一期工程已于2024年顺利投产,二期工程正在加速建设中;高雄园区高端软板产能也建设完毕,目前已小批量试产。同时,泰国园区建设项目预计于今年5月建成,下半年能小批量投产。2024年,公司资本开支为28.44亿元,同时,公司规划2025年资本开支为50亿元,主要投向包括淮安第三园区高端HDI和先进SLP类载板智能制造项目、泰国生产基地建设项目以及2025年软板产能扩充项目等。
为感谢股东持续对公司的支持及信任,公司发布了2024年分红预案,拟以2024年底总股本扣除拟回购注销限制性激励股份后,向全体股东每10股派发现金红利10.00元,分红比例进一步提升。
凭借多年来在高端PCB领域的技术积淀以及在智能手机及消费电子市场的深耕,公司已构建覆盖AI手机、AIPC、AI眼镜等AI端侧消费品的全场景产品矩阵,并已成为全球AI端侧产品供应链中不可或缺的力量。同时,公司也积极推动了在AI产业的纵深布局,加快了在AI服务器、光模块、交换机、人形机器人、新能源汽车等领域全面拓展。此外,公司近年来也加快了海外产能布局,目前已在高雄、泰国、印度等地设立了生产基地,能为客户提供更便捷快速的在地化服务,为应对国际贸易风险打下良好基础。尽管宏观环境面临各种挑战,但科技创新的脚步不会停止,特别是随着以AI为代表的新的科技革命蓬勃发展,将进一步推动PCB产品向更轻薄、更高集成度,更高传输速度方向升级变化,为公司的长远稳健发展带来更多市场机遇。公司也将一如既往地做好自身经营,以良好稳健的业绩回报各位股东的支持及信任。
二、 互动交流
1、请问,对于当前地缘政治和关税对公司经营的影响,公司认为会有怎样的影响?公司将采取哪些措施来因应这种情况?对关税有何看法?
答:公司虽然外销比例较高,但几乎没有直接对美销售。公司产品均交货至国内及位于亚洲地区的下游组装厂,同时,公司的原物料采购大部分来自亚洲地区,从美国本土直接采购的占比也较低。因此,目前来看,本次关税事件对公司尚无直接影响。公司将密切关注相关形势变化,积极保持与客户的沟通,与客户协商最优解决方案。在宏观环境不确定性加深背景下,公司始终恪守“稳健经营”的经营理念,构筑了健全良好的财务架构并维持了充裕的现金流,确保公司能有效应对经营过程中的各类挑战。此外,公司近年来也加快了海外产能布局,目前已在高雄、泰国、印度等地设立了生产基地,能为客户提供更便捷快速的在地化服务,为应对国际贸易风险打下良好基础。目前公司已构建覆盖AI手机、AIPC、AI眼镜等AI端侧消费品的全场景产品矩阵,并已成为全球AI端侧产品供应链中不可或缺的力量。同时,公司积极利用ONEAVARY产品平台,加快了在AI服务器、光模块、交换机、人形机器人、新能源汽车等领域的全链条布局,全面推动AI产业的纵深发展。尽管贸易战影响将对世界经济的发展带来短期影响,但科技创新的脚步不会停止,特别是随着以AI为代表的新的科技革命蓬勃发展,将进一步推动PCB产品向更轻薄、更高集成度,更高传输速度方向升级变化,为公司的长远稳健发展带来更多市场机遇。
2.请问今年公司的资本开支计划是多少?主要投资的项目是哪些?
答:公司今年资本开支计划为50亿,主要投资项目包括泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI及SLP项目等。
3.请问去年四季度毛利环比下降的原因是什么?
答:主因产品成本结构变化等因素所致。
4.请问2024年资本开支投入结构?
答:公司2024年资本开支投入包括淮安三园区高阶HDI及SLP项目,2024年共投入7.39亿;台湾高雄FPC投入4.19亿;泰国园区投入3.34亿;数字化转型投入2.14亿,剩下的是软板扩充及产线升级改造投入。
5.公司智能化改造到什么阶段?
答:公司将数字化转型作为企业发展的重要战略,目前公司深圳工厂持续达到智能制造能力成熟度模型四级标准。与此同时,公司各厂区以分阶段、分层次的科学策略导入智能管理,截至2024年底,已有多座新厂成功融入智能管理体系,同时旧厂也逐步进行智能化升级改造。在导入智能管理后,产品的良品率和生产效率都得到了提升,不仅在公司的降本增效、提升产品品质上取得初步成果,也让公司的运营管理更加科学高效。
6.请问今年下半年客户新机中SLP是怎样的变化趋势?
答:客户下半年新机还未上市,不方便给与评价。从新产品的要求看,理论上会对SLP的生产工艺、性能等方面提出更高的要求。
7.请问在AI服务器领域终端客户的认证情况?
答:公司持续与服务器终端客户展开积极合作,泰国园区建成后会积极寻求终端客户认证产线,预计下半年能小批量投产。
8.公司对AI眼镜市场空间怎么看?
答:公司看好AI眼镜的市场潜力,去年AI眼镜的销售超出市场预期。AI眼镜是AI应用非常重要的交互终端,会是未来极具市场潜力的一款产品,其对轻量化及时尚性要求会更高。此外,眼镜也是非常好的数据收集端口,有数据的支持,眼镜类产品将更好地推动AI端侧产品实现私人助理场景,为消费者提供全方位的服务。从轻量化和时尚化的角度来看,AI眼镜的普及将显著提升对高端PCB产品的需求,具备先进制程和定制化能力的PCB厂商将占据竞争优势。
接待过程中,公司接待人员与投资者进行了交流与沟通,并严格按照有关制度规定,没有未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺函》。
调研参与机构详情如下：长盛基金（基金管理公司）、国投证券（证券公司）、东方财富证券（证券公司）、致合(杭州)资产（资产管理公司）、深圳市睿德信投资、华源证券（证券公司）、东兴证券（证券公司）、华金证券（证券公司）、中信证券（证券公司）、创金合信基金（基金管理公司）、晨壹基金（其它）、中银基金（基金管理公司）、兴证全球基金（基金管理公司）、博裕资本（投资公司）、北京禹田资本（资产管理公司）、WT Asset（其它）、融开投资、上海途灵资产（资产管理公司）、海南旗泓私募（基金管理公司）、青岛朋元资产（资产管理公司）、东方阿尔法基金（基金管理公司）、华西证券（证券公司）、弘毅远方基金（基金管理公司）、仁桥(北京)资产（资产管理公司）、誉辉资本（其它）、太平基金（基金管理公司）、上海毅木资产（资产管理公司）、上海泽镁娴私募（基金管理公司）、泰达宏利基金（基金管理公司）、天风(上海)证券资产（资产管理公司）、上海泾溪投资（投资公司）、华泰证券(上海)资产（资产管理公司）、长城证券（证券公司）、上海道翼投资、华润元大基金（基金管理公司）、诚通证券（证券公司）、北京橡果资产（资产管理公司）、大家资产（其它）、前海开源基金（基金管理公司）、中国人民养老保险（寿险公司）、国信证券（证券公司）、上海大筝资产（资产管理公司）、百川财富(北京)（投资公司）、红华资本管理(深圳)（资产管理公司）、鹏华基金（基金管理公司）、中国人保资产（保险资产管理公司）、三井住友德思私募（基金管理公司）、北京清和泉资本（资产管理公司）、鸿运私募、深圳市辰禾投资（投资公司）、汇丰晋信基金（基金管理公司）、华夏未来资本（其它）、浩成资产（资产管理公司）、上海世诚投资、圆信永丰基金（基金管理公司）、上海明河投资（投资公司）、盘京投资（投资公司）、新华资产（保险资产管理公司）、首创证券（证券公司）、国金基金（基金管理公司）、景顺长城基金（基金管理公司）、深圳市易同投资（投资公司）、深圳前海华杉投资（投资公司）、西藏中睿合银投资（投资公司）、奇点资产（资产管理公司）、上海博笃投资（投资公司）、国元证券（证券公司）、国投瑞银基金（基金管理公司）、昊竹投资、广东柏舟证券投资、锦成盛资产（资产管理公司）、中海基金（基金管理公司）、北京沣沛投资（投资公司）、上海森锦投资（投资公司）、杭州弈宸私募基金（基金管理公司）、国泰海通证券（证券公司）、泓德基金（基金管理公司）、君和资本、东北证券（证券公司）、深圳前海博普资产（资产管理公司）、交银施罗德基金（基金管理公司）、福建天朗资产（基金管理公司）、柏駿資本管理(香港)（资产管理公司）、中银国际证券（证券公司）、浩成資產、银华基金（基金管理公司）、中国国际金融（证券公司）、中国船舶集团投资（投资公司）、甬兴证券（证券公司）、富国基金（基金管理公司）、亘曦资产（基金管理公司）、Point72、汇添富基金（基金管理公司）、国融基金（基金管理公司）、华福证券（证券公司）、中国人寿养老（寿险公司）、国海富兰克林基金（基金管理公司）、西部证券（证券公司）、海南道亦私募（基金管理公司）、九泰基金（基金管理公司）、汇华理财（其它金融公司）、嘉实基金（基金管理公司）、国华人寿（寿险公司）、招商证券（证券公司）、上海健顺投资（投资公司）、方正证券（证券公司）、诺德基金（基金管理公司）、博时基金（基金管理公司）、财通证券（证券公司）、昆仑健康保险（寿险公司）、深圳星睿资产（资产管理公司）、上海保银私募基金、第一上海證券（证券公司）、中国人民养老（寿险公司）、上海理成资产（资产管理公司）、华泰证券（证券公司）、上海重阳投资（投资公司）、光大证券（证券公司）、方正富邦基金（基金管理公司）、中信保诚资产（保险资产管理公司）、摩根士丹利基金（基金管理公司）、上海恒穗资产（资产管理公司）、國泰君安國際控股、中泰证券（证券公司）、惠升基金（基金管理公司）、申万菱信基金（基金管理公司）、循远资产管理(上海)（资产管理公司）、耕霁(上海)投资（投资公司）、中原证券（证券公司）、平安证券（证券公司）、西部利得基金（基金管理公司）、红杉资本（产业基金）、兴业证券（证券公司）、上海证券（证券公司）、华创证券（证券公司）、深圳纽富斯投资管理（投资公司）、开源证券（证券公司）、东亚前海证券（证券公司）、中华联合保险（保险集团控股公司）、广发证券资产管理（资产管理公司）、国海证券（证券公司）、中信里昂证券（证券公司）、中信建投证券（证券公司）、上海十溢投资（投资公司）、幸福人寿保险（寿险公司）、江苏瑞华投资（投资公司）、山西证券（证券公司）、FCS Capital、东吴证券（证券公司）、中国人寿养老保险（寿险公司）、上海钦沐资产（资产管理公司）、广发证券（证券公司）、上海翀云投资（投资公司）、东兴基金（基金管理公司）、盛钧私募基金、国华兴益保险资产（保险资产管理公司）、西南证券（证券公司）、民生加银基金（基金管理公司）、天风证券（证券公司）、花旗環球金融、深圳市唯德投资（投资公司）、华能贵诚信托（信托公司）、华夏基金（基金管理公司）、长江证券（证券公司）、兴全基金（基金管理公司）、广东正圆私募（基金管理公司）、建信养老金（其它金融公司）、淡水泉(北京)（投资公司）、北京神农投资（投资公司）、前海再保险（再保险公司）、兴华基金、上海申银万国证券（证券公司）、安联保险资产（保险资产管理公司）
据统计，近三个月内共有2批机构对鹏鼎控股调研，合计调研的机构家数为194家。