财迅通讯，4月14日许继电气发布公告，公司于4月11日接受CAPITAL等机构调研，董事会秘书 万桂龙,公司财务、证券事务管理部门相关人员等回答了调研机构提出的问题。
许继电气表示，公司在2024年度及2025年一季度经营情况良好，营业收入和净利润均有所增长，毛利率也同比提升。2024年公司通过优化收入结构，加大高毛利业务板块的投入，如直流输电板块，实现了收入的稳步增长。同时，公司也持续开展降本增效活动，提升了盈利能力。在研发方面，公司投入8.80亿元用于海上风电直流送出系统、柔直换流阀智能监测技术等多个关键技术研究及设备研制。在市场方面，公司取得了国网、南网等多个重大项目的中标，并在建筑、煤炭、冶金钢铁和石油石化等行业取得了显著进展。在特高压项目方面，公司有多个大项目确认收入，并正在积极跟进新的特高压线路。此外，公司在IGCT换流阀技术方面也有储备和应用，并设立了新型配网公司以强化配网领域的业务。在海外市场方面，公司正有序推进产品国际化改造和国际通用认证，拓展多个区域市场。
截至发稿，许继电气总市值为238.93亿元，市盈率TTM为21.97，每股净资产为11.30元。
投资者活动主要内容详情如下：
2025年4月11日,公司就2024年年度、2025年一季度经营发展情况及投资者关注的问题,与行业分析师及机构投资者进行沟通交流。
1.公司2024年度及2025年一季度经营情况介绍
答:2024年,公司基于“调结构、提两效”等经营思路,加大科技创新力度,优化营销体系建设,全年实现营业收入170.89亿元;归属于母公司股东的净利润11.17亿元,同比增长11.09%;毛利率20.77%,同比提升2.78个百分点。2025年一季度,公司实现营业收入23.48亿元;归属于母公司股东的净利润2.08亿元;毛利率23.47%,同比提升5.20个百分点。
2.公司2024年各业务板块收入增长情况及收入结构变动情况
答:2024年公司收入170.89亿元,同比增长0.17%。在收入结构方面,低毛利的新能源及系统集成板块收入同比下降14.77亿元,降幅37.47%;相对高毛利的直流输电板块收入同比增长7.27亿元,增幅101.57%;智能变配电、智能中压一次设备、智能电表等“基本盘业务”同比增加7.27亿元;充换电及其他制造服务板块收入增长5020万元。从结构上看,系统集成类业务收入占比下降,设备类收入占比进一步提升,公司收入结构持续优化。
3.公司毛利率提升及期间费用率同比增长的原因
答:2024年全年和2025 年一季度,公司综合毛利率20.77%和23.47%,同比分别提升2.78个百分点和5.20个百分点。主要原因有两个方面:一是产品收入结构变化。二是公司提出“提两效”,关注盈利能力等效益类指标,持续开展降本增效等。期间费用率方面,公司销售费用和研发费用同比增长,销售费用增长原因主要是公司搭建二级营销体系影响,研发费用增长原因主要是加大研发投入。
4.公司2024年市场方面取得了哪些进展,研发投入的主要投向有哪些?
答:2024年度,公司换流阀、直流控保、测量装置等产品中标甘浙、青藏二期等国网直流输电项目;国网集招同比显著增长,智能电表集招份额保持领先。南网市场订单同比增长显著,数字化站监测终端首投首中,中标天河棠下柔直背靠背工程。网外市场,开关柜、工业调控系统、智能巡检设备、保护装置等产品分别在华电、中广核、中石油等首次取得中标突破。建筑、煤炭、冶金钢铁和石油石化行业订货增幅显著。公司煤炭企业一体化调控系统方案首次应用、源网荷储充方案首次在高速公路行业实施。公司研发投入8.80亿元,主要投向包括海上风电直流送出系统关键技术研究及设备研制、柔直换流阀智能监测技术研究、135kW模块化储能变流器关键技术研究及样机研制、工商业储能一体机230-500kWh系列产品研制、计量用罗氏线圈的电流量测关键技术研究及产品研制等。
5.公司2024年度有哪些特高压项目确认收入?直流输电板块毛利率同比下降的主要原因是什么?目前在手未确认收入的特高压项目以及正在跟进项目有哪些?
答:公司2024年度确收的特高压大项目有陇东-山东、金上-湖北、宁夏-湖南、哈密-重庆、青藏二期等。直流输电板块2024年度毛利率30.92%,同比下降11.37个百分点,主要原因是受细分产品收入结构因素影响。截止2024年底,哈密-重庆、宁夏-湖南等大项目部分未确认收入,阳江青州海风柔直、甘肃-浙江、天河棠下柔直背靠背等项目未确认收入。国内特高压方面,公司积极跟进蒙西-京津冀、藏东南-大粤湾等特高压线路。
6.公司在IGCT换流阀方面有哪些技术储备和应用?
答:2024年上半年,公司首次采用6.5千伏/4000安IGCT器件的柔直换流阀在云南成功应用。2024年下半年,公司中标南网220千伏天河棠下柔直背靠背工程,公司基于6.5kVIGCT器件研发的柔性直流换流阀产品将在本项目中应用,为首次在高压直流领域进行的工程应用。
7.公司在配网领域有哪些重点举措?
答:2024年,公司设立新型配网公司,发挥多学科优势,研发、营销等多业务联动,强化从需求信息到项目全流程协同。2025年将布局配调一体化系统、配微协同等技术。配网相关产品将适应电网更加智能化的发展趋势。
8.公司海外业务拓展的区域和方向有哪些?
答:公司落实“一带一路”战略,以特高压、智能电表、开关柜、变压器、充电桩等产品业务为主,有序推进产品国际化改造和国际通用认证,持续拓展南美、中东、东南亚、非洲、欧洲等市场。
调研参与机构详情如下：CAPITAL（证券公司）、百嘉基金管理有限公司（基金管理公司）、诺昌投资（投资公司）、鹏扬基金管理有限公司（基金管理公司）、平安基金（基金管理公司）、青岛朋元资产管理有限公司（资产管理公司）、清和泉资本（资产管理公司）、泉果基金管理有限公司（基金管理公司）、人寿养老（寿险公司）、人寿资产（保险资产管理公司）、瑞锐海外投资基金管理(上海)有限公司（投资公司）、厦门象屿金象控股集团有限公司（其它）、百年保险资管（保险资产管理公司）、山西证券股份有限公司（证券公司）、杉树资产（其它）、上海保银私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海方物私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海合道资产管理有限公司（资产管理公司）、上海合远私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海极灏私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)（投资公司）、上海陆宝投资管理有限公司（投资公司）、上海明河投资管理有限公司（投资公司）、宝盈基金管理有限公司（基金管理公司）、上海盘京投资管理中心(有限合伙)（投资公司）、上海仁灏投资（投资公司）、上海森锦投资管理有限公司（投资公司）、上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)（资产管理公司）、上海途灵资产管理有限公司（资产管理公司）、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)（资产管理公司）、上海域秀资产管理有限公司（资产管理公司）、上海煜德投资管理中心(有限合伙)（投资公司）、申万宏源证券(投资)（证券公司）、申万菱信基金管理有限公司（基金管理公司）、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司（投资公司）、深圳前海博普资产管理有限公司（资产管理公司）、深圳前海华杉投资管理有限公司（投资公司）、深圳前海旭鑫资产管理有限公司（资产管理公司）、深圳市尚诚资产管理有限责任公司（资产管理公司）、施罗德投资管理(上海)有限公司（投资公司）、施罗德投资管理(香港)有限公司（投资公司）、世纪证券有限责任公司（证券公司）、太平基金管理有限公司（基金管理公司）、太平洋证券股份有限公司（证券公司）、太平洋资产管理有限公司（保险资产管理公司）、北京海绵私募基金管理有限公司（基金管理公司）、太平资产（保险资产管理公司）、天风证券股份有限公司（证券公司）、五地投资管理有限公司、西安瀑布资产管理有限公司（资产管理公司）、西部利得基金管理有限公司（基金管理公司）、西部券股份有限公司、湘财基金（基金管理公司）、新华基金（基金管理公司）、新华资产管理股份有限公司（保险资产管理公司）、鑫元基金管理有限公司（基金管理公司）、贝莱德基金管理有限公司（基金管理公司）、信泰人寿（寿险公司）、兴全基金（基金管理公司）、兴业证券股份有限公司（证券公司）、兴业资管(自营)、兴银基金管理有限责任公司（基金管理公司）、兴银理财（其它金融公司）、玄卜投资(上海)有限公司（投资公司）、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司（投资公司）、阳光资产管理股份有限公司（保险资产管理公司）、易方达基金（基金管理公司）、碧云资本（资产管理公司）、易米基金管理有限公司（基金管理公司）、银河基金（基金管理公司）、银华基金（基金管理公司）、银叶投资（投资公司）、英大证券有限责任公司（证券公司）、永安期货（期货经纪公司）、甬兴证券（证券公司）、长安基金管理有限公司（基金管理公司）、长江养老保险股份有限公司（寿险公司）、长江证券（证券公司）、博道基金管理有限公司（基金管理公司）、浙商资管（资产管理公司）、中国国际金融股份有限公司（证券公司）、中国银河证券股份有限公司（证券公司）、中海基金（基金管理公司）、中航信托股份有限公司（信托公司）、中天汇富基金管理有限公司（基金管理公司）、中信建投证券股份有限公司（证券公司）、中信建投证券股份有限公司(资管)（证券公司）、中信里昂證券有限公司（证券公司）、中信证券股份有限公司（证券公司）、博时基金管理有限公司（基金管理公司）、中银国际证券资管（证券公司）、中邮创业基金管理有限公司（基金管理公司）、中邮基金（基金管理公司）、中邮证券（证券公司）、财通证券股份有限公司（证券公司）、IGWT Investment（投资公司）、财通证券资产管理有限公司（资产管理公司）、淡水泉（投资公司）、德邦基金管理有限公司（基金管理公司）、东方财富证券（证券公司）、东方基金（基金管理公司）、东方证券股份有限公司（证券公司）、东方自营（其它）、东吴证券股份有限公司（证券公司）、方正证券股份有限公司（证券公司）、富安达基金管理有限公司（基金管理公司）、Millennium Management LLC（其它）、富敦投资管理(上海)有限公司（投资公司）、富国基金管理有限公司（基金管理公司）、富瑞金融集团香港有限公司（证券公司）、富瑞金融集團香港有限公司（证券公司）、高盛(中国)证券有限责任公司（证券公司）、格林基金管理有限公司（基金管理公司）、工银安盛资产管理有限公司（保险资产管理公司）、共青城鼎睿资产管理有限公司（投资公司）、光大保德信基金管理有限公司（基金管理公司）、光大理财有限责任公司（其它金融公司）、Point72 Hong Kong Limited（其它）、广发基金管理有限公司（基金管理公司）、广发证券（证券公司）、国金基金（基金管理公司）、国金证券（证券公司）、国盛证券有限责任公司（证券公司）、国寿安保（基金管理公司）、国寿养老（寿险公司）、国泰海通（证券公司）、国泰海通证券（证券公司）、国泰海通证券股份有限公司（证券公司）、Schroder investment、国泰君安证券资产管理有限公司（资产管理公司）、国新国证基金管理有限公司（基金管理公司）、国信证券股份有限公司（证券公司）、國泰君安國際控股有限公司（证券公司）、海富通基金（基金管理公司）、海南果实私募基金管理有限公司（基金管理公司）、杭银理财责任有限公司（其它金融公司）、杭州高元私募基金管理有限公司（基金管理公司）、杭州遂玖资产管理有限公司（基金管理公司）、荷荷(北京)私募基金管理有限公司（基金管理公司）、Shanghai Eureka Investment Partner Co.,Ltd.（投资公司）、恒泰证券股份有限公司（证券公司）、红杉中国、鸿盛资产管理有限公司（资产管理公司）、花旗环球金融亚洲有限公司（证券公司）、花旗環球金融亞洲有限公司（证券公司）、华安财保资产管理有限责任公司（保险资产管理公司）、华安基金（基金管理公司）、华安证券（证券公司）、华宝基金管理有限公司（基金管理公司）、华创证券有限责任公司（证券公司）、安联环球投资有限公司（投资公司）、华融证券（证券公司）、华泰证券股份有限公司（证券公司）、华泰证券资管（资产管理公司）、华西基金管理责任有限公司、华夏基金管理有限公司（基金管理公司）、華源証券股份有限公司（证券公司）、汇丰晋信基金（基金管理公司）、汇华理财有限公司（其它金融公司）、汇泉基金管理有限公司（基金管理公司）、汇添富基金管理有限公司（基金管理公司）、安信基金管理有限责任公司（基金管理公司）、惠理基金（基金管理公司）、惠理基金管理香港有限公司（基金管理公司）、嘉合基金管理有限公司（基金管理公司）、嘉实基金（基金管理公司）、建信养老金管理有限责任公司（其它金融公司）、开源证券股份有限公司（证券公司）、麦高证券有限责任公司（证券公司）、美国银行集团公司附属公司、美國銀行集團公司之附屬公司、民生证券股份有限公司（证券公司）、安信证券资产管理有限公司（资产管理公司）、民生证券股份有限公司资管部、明达资产管理有限公司（资产管理公司）、摩根大通（其它金融公司）、摩根士丹利国际股份有限公司（其它）、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司（基金管理公司）、摩根士丹利亞洲有限公司（证券公司）、南方基金股份有限公司投研团队、南土投资（投资公司）、农银汇理基金（基金管理公司）、农银汇理基金管理有限公司（基金管理公司）
据统计，近三个月内共有1批机构对许继电气调研，合计调研的机构家数为183家。