财迅通讯，4月21日北京君正发布公告，公司于4月20日接受中泰证券等机构调研，总经理 刘强,董事会秘书 张敏等回答了调研机构提出的问题。
北京君正表示，对于2025年行业市场表现，公司预计将逐步复苏，特别是存储芯片和模拟互联芯片市场在第一季度有望实现同比好转。全球市场也将从2024年的压力中逐渐恢复，特别是汽车行业。公司新产品3DDRAM仍在研发阶段，预计今年能提供样品，但具体收入尚难预估。在高算力SoC产品方面，公司计划提升算力至2T以上，并看到在NVR领域的应用机会。关于3DDRAM的搭配方式，公司尚未确定具体合作伙伴或产品形式。关税问题对公司DRAM和模拟产品线都有影响，但可能促进国内芯片厂商的销售和价格稳定性。3D堆叠DRAM方案的技术难点在于堆叠工艺和一系列工程问题。随着算力增大，计算类芯片主要解决数据安全性问题。公司研发团队在全球多地有布局，去年股权激励计划已达到行权条件，未来可能推出新的激励方案。未来三五年，公司将延续现有战略方向，大力发展产品线，推动大算力芯片、3D DRAM产品研发，加强AI领域布局，并加快新工艺DRAM产品迭代。
截至发稿，北京君正总市值为326.94亿元，市盈率TTM为89.28，每股净资产为25.03元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、 公司基本情况介绍
二、 问答环节
1、我们怎么看待行业的市场在 2025年的表现,以及从季度上来看,是否会有一个逐季提升,或者哪个季度可能会有一个更好的全年表现?对于 2025年行业市场的表现,以及其季度节奏的变化,我们应该如何理解?
根据我们的观察和预测,行业市场在 2025 年确实存在逐步复苏的可能性。我们的模拟与互联芯片领域由于收入主要在国内,通常会受到国内淡旺季的影响,Q3 和Q4 表现可能较好,而Q1 因春节因素环比可能会有所下降。不过,从目前的情况来看,我们预计存储芯片和模拟互联芯片在 2025 年第一季度市场情况都能实现同比的好转。从全球市场角度来看,存储芯片的收入更能反映全球市场的情况。我们认为2025年全球市场将从2024年的压力中逐渐恢复,特别是汽车行业有望呈现上升趋势。从第一季度的市场表现来看,无论是环比还是同比都有改善,这表明 2025 年可能是行业的一个转折点,整体形势会比 2024 年更好。我们预计行业市场不会出现爆发性增长,而是逐渐恢复。
2、关于新产品布局,特别是针对AI 应用的3DDRAM 产品的研发进度和收入贡献情况能否分享一下?
目前该产品还在研发阶段,我们争取今年能向客户提供样品,但具体进度取决于实际研发情况。明年可能对收入开始产生贡献的主要是新工艺的产品,3DDRAM 的具体收入情况尚难以预估。我们正在市场端与客户大量沟通了解需求,下半年对应用场景应该会有更明朗的判断。
3、公司规划的高算力 SoC 产品将达到什么级别,价格带会是什么区间?以及可能的应用终端方向有哪些?
目前我们的算力主要在 IPC 市场应用,多在1个多 T,能满足目前 IPC 市场的主流需求。预计年底推出的 T42 能达到 2T 以上,未来几年将持续加大算力投入。在终端应用方面,目前看到的机会是在 NVR(网络视频录像机)领域,特别是对于大算力、AI 模型的需求,例如海康威视已在该领域推出相关产品。整体而言,我们在视频产品线上的算力提升方向包括在IPC 上提高至2T或4T,以及在NVR 领域提供 8T至16T级别的算力支持。
4、3DDRAM 在搭配 NPU或 SoC 时,会采用什么样的搭配方式?是自家的大算力 SoC 还是合作伙伴的产品?
3D DRAM 目前需求升温,主要是由于 HBM 存在对中国禁运的风险,而3DDRAM 通过hyperband 绑定能更高效地提供带宽和功耗。目前工业界都在尝试这一方向,而大算力芯片方面,大型互联网公司在积极尝试,包括AI PC、手机端和AIoT 端也有类似尝试。关于3DDRAM 的具体搭配方式,我们会根据市场需求和技术发展进行优化,但目前尚未确定具体的合作伙伴或产品形式。
5、关于最近热议的关税问题,它对我们 DRAM 产品线和模拟产品线的影响是什么?公司产品会涨价吗?
关税确实对我们两条产品线都有影响。对于 DRAM 产品线,由于美系厂商的部分生产基地在美国,可能会受到关税影响;对于模拟产品线,因中国增加芯片原产地关税,也有类似的问题,目前看来,这会促进国内芯片厂商的销售和价格稳定性。
6、关于 3D 堆叠DRAM 方案的技术难点和壁垒主要体现在哪些方面?
3D堆叠DRAM 方案的核心技术难点在于堆叠工艺,尤其是如何将两层、四层、六层乃至更高层次堆叠在一起。此外,设计公司还需要解决冗余性、修复机制、ECC校验算法与主控芯片和算力芯片结合的问题,以及考虑到芯片尺寸较大带来的散热问题等工程要点。
7、计算类芯片随着算力增大,主要解决什么样的技术问题?
随着算力增大,对计算类芯片特别是端侧AI芯片的需求增加,主要解决的是数据安全性问题,即在某些场景下,用户希望数据不上传到云端而在本地运行大型模型。目前 PC 端已有企业对此有明确需求,同时NVR 领域也开始推出能够运行大模型的产品。因此,大模型在端侧的应用需要强大的算力、高带宽和大容量存储空间,而3D堆叠DRAM 或类似技术可以提供一个有效的解决方案。
8、公司现在研发团队的布局是怎么样的?
我们现在的研发团队在全球多地有布局,包括美国、以色列、日本和韩国等国外地区,以及国内的北京、上海、合肥、武汉和厦门等地。
9、公司去年的股权激励计划是否可以行权,以及未来是否有新的激励计划推出?
今年公司已经达到行权条件了。根据实际情况,如果合适的话,我们后续也可能会推出新的激励方案。
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0、未来三五年公司整体的战略规划方向是什么?
我们现在产品面向的几个领域都是市场发展空间很好的赛道,未来我们将延续现有的战略方向,大力发展现有的几条产品线。同时,公司也会推动大算力芯片的研发、3D DRAM 产品的研发,加强在AI 领域的布局,同时,加快新工艺DRAM 产品的迭代,以支持公司未来三五年持续增长。
调研参与机构详情如下：中泰证券（证券公司）、光大证券（证券公司）、国投证券（证券公司）、华金证券（证券公司）
据统计，近三个月内共有5批机构对北京君正调研，合计调研的机构家数为17家。