财迅通讯，4月22日兴蓉环境发布公告，公司于4月21日接受中邮人寿等机构调研，刘杰,梁一谷,曾倩等回答了调研机构提出的问题。
兴蓉环境表示，2024年，公司业绩稳健增长，实现营业收入90.49亿元，同比增长11.90%，归母净利润19.96亿元，同比增长8.28%。主要业务包括自来水、污水处理和垃圾焚烧发电，其中污水处理量、自来水售水量和垃圾焚烧发电上网电量均有增长。自来水业务在四川、江苏和海南有项目，污水处理业务遍布多地，垃圾焚烧发电主要在四川成都。应收账款余额约40亿元，公司正加强回款催收。财务费用增加因在建工程转固带来利息费用化增加，所得税增长因利润增长和所得税政策变动。未来，公司将深耕成都市场，拓展全国市场，延伸产业链，发展轻资产业务。预计2025年业绩持续增长。近年来资本开支较大，但未来两年项目建成投运后将逐步下降。公司重视股东回报，近两年提升分红水平，2024年度分红比例为28%，未来有望进一步提高。
截至发稿，兴蓉环境总市值为210.70亿元，市盈率TTM为10.56，每股净资产为6.08元。
投资者活动主要内容详情如下：
问题 1:介绍公司 2024年度经营业绩总体情况。
答:2024年,公司业绩保持稳健增长,全年实现营业收入 90.49亿元,同比增长 11.90%;利润总额 24.17 亿元,同比增长 10.78%;归母净利润 19.96 亿元,同比增长 8.28%;经营活动产生的现金流量净额 36.81 亿元,同比增长8.61%。截至 2024年末,公司资产总额 484.48 亿元,较上年末增长 11.24%;归母净资产 181.60亿元,较上年末增长 9.11%。
2024年,公司污水处理、自来水和垃圾焚烧发电等业务释放增量效益。公司 2024 年污水处理量同比增长 9.72%,污水处理收入同比增长 20.42%;自来水售水量同比增长 7.62%,自来水制售收入同比增长 7.26%;垃圾焚烧发电全年上网电量同比增长 2.88%,垃圾焚烧发电业务收入同比增长 10.51%。
问题 2:请介绍公司主要业务情况。
答:(一)自来水业务:项目主要分布在四川、江苏和海南,目前运营和在建项目设计规模合计约 430万吨/日,已投运项目规模合计约 390万吨/日,在建项目主要为成都市自来水七厂三期剩余 40 万吨/日,目前已进入调试阶段。拟建项目为三坝水厂,目前正在开展前期工作,建设规模为 15 万吨/日,一期一阶段设备按 7.5万吨/日建设。
(二)污水处理业务:公司污水处理业务分布在四川、甘肃、宁夏、陕西、江苏、河北、山东和西藏,目前运营和在建的项目规模逾 480 万吨/日,其中已投运项目规模约 434 万吨/日。在建项目中,洗瓦堰再生水厂目前已进入试运行,六厂二期已进入调试阶段,预计年内投运。五厂二期、八厂二期预计2026 年投运。
(三)垃圾焚烧发电业务:公司垃圾焚烧发电业务主要在四川成都,目前运营和在建的项目规模 12,000 吨/日,已投运规模为 6,900 吨/日。在建项目为万兴三期 5,100 吨/日,预计 2026 年建成投运。此外,公司还有中水、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨垃圾处置等运营和在建项目,项目主要在成都。具体的产能规模可参见 2024年年报。
问题 3:请问公司应收账款方面的情况。
答:随着公司近年来加强市场拓展,业务规模不断扩大,应收账款相应有所增加。截至 2024 年末,公司应收账款余额约 40亿元。部分地区回款情况有所改善。公司高度重视应收账款管理,积极开展回款催收工作,将催收工作纳入考核范围并进行任务分解。近年来,国家积极推行化债政策,有利于改善地方政府财政支出能力,对水务环保行业或产生积极影响。公司持续关注相关政策落地情况,与政府保持密切沟通,积极推动项目回款工作。
问题 4:请问公司 2024年财务费用、所得税增加的原因。
答:2024年公司财务费用增加主要系在建工程转固带来利息费用化增加,因每年项目转固的时间不同,对当期利息的影响不同;本期所得税有所增加,主要系利润增长带来所得税相应增长,以及项目投运后,随着时间的推移,所得税优惠政策逐步变动导致税款增加。
问题 5:公司未来业务发展规划。
答:公司积极把握行业机遇,加速主业市场开拓,优化资源配置,提升发展动能。一是立足并深耕于做大成都市场,持续推进成都市及周边区域水务环保资源整合,发挥规模效应,创造增量业绩。二是紧扣城市发展规划,通过收并购交易等方式进一步强化主业布局,拓展全国市场。三是向产业链细分领域不 断延伸,向资源化、能源化、低碳化方向着力发展,积极拓展直饮水、瓶装饮用水、餐厨垃圾处置、设备维修制造、固废资源化利用等业务,努力开辟第二增长曲线,创造新的竞争优势和品牌价值。四是大力拓展"轻资产"业务,探索委托运营、管网安全综合服务等业务,持续输出经验、技术、管理和服务优势,不断优化资产结构,进一步提升盈利能力。
问题 6:公司未来业绩展望。
答:2025年,经对自来水供水服务片区的发展分析,预计成都市的供水需求持续增长。此外,公司还有多个污水处理、餐厨垃圾处置和污泥处置项目计划年内投运,预计相关板块业务量增加,将带动公司收入利润增长。
问题 7:公司未来的资本开支及分红考虑。
答:近年来,公司因实施多个供排水、固废项目建设,资本开支较大。上述项目大多在未来两年内建成投运并释放效益,项目建成投运后,相应的资本开支会逐步下降。公司重视股东回报,近两年着力提升分红水平。公司 2021年度、2022 年度现金分红比例大致在 20%左右,2023 年度分红比例已提升至 27%,根据公司 2024 年度利润分配预案,分红比例为 28%。未来,待公司主要在建项目建成投运并释放产能,届时公司将更有条件进一步提高股东回报水平。
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据统计，近三个月内共有8批机构对兴蓉环境调研，合计调研的机构家数为72家。