财迅通讯，4月25日泰凌微发布公告，公司于3月19日接受Greencour等机构调研，董事、总经理 盛文军,董事、副总经理、首席技术官 郑明剑,副总经理、董事会秘书 李鹏,证券事务代表 马军等回答了调研机构提出的问题。
泰凌微表示，公司在2025年第一季度预计实现营收2.30亿元，同比增幅43%，净利润3,500万元，实现扭亏为盈。业绩增长受益于下游行业数字化和智能化渗透率的提升，以及新开拓市场的销售额增长。公司全球化产业布局已初步完成，美国关税政策对公司影响有限。端侧AI芯片已开始出货，客户需求明确，后续有望爆发式增长。公司费用率将逐步下降，产品竞争力在低功耗蓝牙芯片、芯片功能和内核方面均有提升。智能家居、ESL、办公市场均表现良好，音频业务快速成长，游戏和汽车领域也展现机会。Wifi芯片是公司新产品，目标IoT市场，虽短期销售贡献有限，但看好其未来发展。
截至发稿，泰凌微总市值为88.90亿元，市盈率TTM为91.26，每股净资产为9.76元。
投资者活动主要内容详情如下：
一、公司董事、总经理盛文军介绍公司2025年第一季度业绩和产品情况:
1、公司预计2025年第一季度实现营业收入为2.30亿元左右,同比将增加0.69亿元左右,同比增加43%左右;实现归属于母公司所有者的净利润为3,500万元左右,预计同比增加3,941万元左右,增幅894%左右,实现扭亏为盈;剔除股份支付费用及相关所得税影响,2025年第一季度净利润约4,600万元,预计同比增加4,858万元左右;公司净利率预计为15%左右,相比2024全年11.4%左右的净利率有明显提升。
2、公司2025年一季度业绩同比取得高增长,受益于下游行业数字化和智能化渗透率的持续提升,公司在物联网连接市场(智能家居、ESL、办公等)及音频市场的主要客户和新增客户的出货量都有显著提升;此外,一些新开拓的垂直市场如智能储能BMS、智能网关等也贡献了新的销售额增长;公司的几个新产品包括端侧AI芯片等都开始了批量出货。
3、在新产品线方面,公司的Matter over thread产品、BLE6.0 Channel sounding(高精度室内定位)芯片在全球一线客户率先进入批量;公司新推出的端侧AI芯片在国内行业头部客户已经被批量采用;另外,采用公司芯片的多个AI办公产品也已经推向市场,可以对接字节跳动豆包、DeepSeek等应用;公司新推出的WiFi芯片也实现了批量出货。
二、交流环节:
Q1:美国关税政策对公司业务的影响?
A1:目前公司中国大陆之外的客户销售占比为约1/3,其中非美国的客户占了很大比重,同时,公司芯片产品中直接销售出口到美国本土的占比不到1%,对公司业绩直接影响极小。
公司业已初步完成全球化产业布局,形成了以中国大陆供应链为主,中国台湾以及海外供应链为辅的供应链体系,后续将继续予以加强完善、动态优化。公司将与供应链伙伴,ODM厂商及终端客户保持密切沟通,协助优化供应链效率,同时加速新产品研发,进一步提升产品附加值以增强产业链议价能力,灵活应对国际环境、政策变化带来的风险,保证公司在全球市场的持续竞争力。
目前看美国关税政策对公司的影响有限。公司产品几乎不会有直接的关税成本上升,整体情况可控。公司始终相信,技术创新能力及全球化的布局可以有效抵御外部风险,公司将继续强化研发、优化全球产业布局。
Q2:公司最新端侧AI芯片的客户导入情况?
A2:目前端侧AI已量产的第一个项目是音频类产品,芯片已开始出货,客户正在生产或即将进入生产,预计今年上半年产品上市,是国内头部音频类客户采用。同时,还有多个端侧AI项目在进行,包括智能穿戴、运动监测类产品、电动工具、追踪器、汽车防盗器以及基于Matter标准的智能家居产品等,这些项目在接下来几个季度陆续有落地量产的机会。端侧AI需求趋势明确,与公司原本的物联网连接市场重合度高,后续会有爆发式增长的机会,且端侧AI芯片多为高端芯片,产品售价比仅做连接的传统芯片明显要高。
Q3:未来公司的费用情况?
A3:过去的2-3年,公司的团队包括研发、海外销售支持团队,扩充比较快,因为要满足公司比较繁重的研发任务,以及海外巨大的销售机会,所以过去几年我们费用增长较快。
因研发团队规模已经能满足后面两年的研发任务,公司研发团队增速会降低,公司整体费用率会逐步下降,如果公司营收增速较快,费用率就会下降比预期快。
Q4:公司产品竞争力提升体现在哪些方面?
A4:公司产品竞争力提升主要体现在以下几个方面。一是在低功耗蓝牙芯片领域,去年推出22纳米和40纳米芯片后实现重大突破。22纳米的7系列芯片支持端侧AI与连接集成,与海外竞争对手最新高端芯片相比在算力、性能等方面都有优势,运算能力、芯片资源、功耗等指标业界领先,能支持几百万个参数级别的小模型。二是在芯片功能方面,公司是全球第一家通过BLE6.0认证的非手机芯片公司,高精度室内定位、Channel Sounding、Audio Class等新功能业界最早推出且最成熟。三是芯片内核方面,公司的高端芯片从2020年开始采用RISC - V内核,今年公司自研的RISC - V核也将应用到芯片出货,成本和功耗更有优势。此外,公司新产品推出速度加快,2024年是流片数量最多的一年,今年计划流片数量超去年,未来几年会推出很多新产品,不少会采用自研RISC - V核并集成端侧AI,有望在相关领域实现全球范围内的全面领先。
Q5:公司在智能家居市场的发展情况如何?
A5:2024年,公司在智能家居里的智能遥控器、智能音箱、智能照明等相关领域取得了良好的发展势头,今年预计销售量继续增长。在智能遥控器领域,公司芯片去年进入全球大客户Amazon、Google并量产,今年海外还会有一两个一线大客户进入量产,公司市占率有望继续提升。
Q6:电子货架标签(ESL)市场的规模和公司在该市场的情况如何?
A6:电子货架标签(ESL)市场规模成熟后每年预计有30亿片以上的芯片需求,目前一年规模在4- 5亿片左右,还有很大成长空间。公司在该市场市占率比较领先,有持续上升空间。
Q7:公司在办公市场的表现及AI办公带来了哪些机会?
A7:公司在传统无线鼠标键盘办公市场是头部供应商。无线鼠标键盘市场每年以8%左右速度增长,公司前两年成长速度远超市场平均增速。支持AI办公的键鼠产品会需要功能更强大的芯片,ASP单价会较传统键鼠产品有较大幅度提升,整体销售规模也会提升。公司凭借端侧AI芯片先发优势,有望在新的AI办公市场保持头部供应商位置。
Q8:公司音频业务的发展情况和优势是什么?
A8:音频业务从去年开始进入快速成长阶段,2024年音频芯片销售额同比增长60%以上。今年有望继续高速成长。在蓝牙音频市场,公司核心优势是业界领先的低延时技术,能在维持高音频品质传输前提下将延时做到很低。在对低延时要求高的游戏耳机、直播麦克风、无线音箱等市场有很强竞争力,公司客户包括哈曼、索尼等头部音频企业。
Q9:公司在游戏市场有哪些布局和机会?
A9:公司从去年开始布局游戏市场,基于低延时核心技术,将推出一整套涵盖耳机、音箱、手柄、键盘、鼠标的低延时完整解决方案。游戏市场将来有望达到每年数亿美金规模,公司去年已开始进入海外头部游戏客户,今年会有项目进入量产,后续增长的空间很大,公司目前在此类解决方案领域处于市场先发地位。
Q10:公司在汽车领域有哪些机会?
A10:公司芯片已经开始在国内一线车企实现了汽车钥匙的批量供货,后续会有更多车厂带来营收机会。汽车领域蓝牙芯片使用增多,如胎压检测技术有可能会采用蓝牙,每辆车检测需数颗芯片;海外车厂有在推无线BMS,每辆车可能需数十颗无线芯片,无线BMS对延时要求高,公司的低延时技术是竞争优势,后续几年公司在汽车领域可能会有很好的成长机会。
Q11:公司Wifi产品进展?
A11:公司的Wifi芯片是Wifi6+蓝牙5+Zigbee的芯片,是公司投入较大研发资源的新产品,目标是IoT市场,包括机顶盒等场景,是公司新推出的第一颗支持WiFi的芯片。在IoT领域,使用蓝牙和Zigbee的客户也有使用Wifi的需求,公司希望能够拓展到新的领域满足客户需求。Wifi也会是公司后续比较重点的研发方向,持续投入研发资源,第二代已经在研发中,公司在BLE的优势也会帮助公司更快的进入Wifi市场,虽短期不会有很大的销售贡献,但我们看好其未来发展。
调研参与机构详情如下：Greencour、创泓投资、泉果基金（基金管理公司）、睿德信（其它）、三星资本（其它）、上海复胜资产（资产管理公司）、上海鹤禧私募（基金管理公司）、上海季胜投资（投资公司）、上海九方云智能（其它）、上海盘京投资（投资公司）、上海人寿（其它）、上海石锋资产（资产管理公司）、创金合信（基金管理公司）、上海水璞私募（基金管理公司）、上海彤源投资（投资公司）、上海于翼资产（资产管理公司）、上海原点资产（资产管理公司）、上海远策投资（投资公司）、上海运舟私募（基金管理公司）、上海运舟私募基金（基金管理公司）、上海竹润投资、上海综艺控股（其它）、上银基金（基金管理公司）、德邦基金（基金管理公司）、尚诚资产（资产管理公司）、盛曦投资（投资公司）、世传国际投资、水璞投资、太保资产（保险资产管理公司）、太平基金（基金管理公司）、泰康基金（其它）、泰康资产（保险资产管理公司）、泰霖投资、泰信基金（基金管理公司）、东北证券（证券公司）、天铖基金、天弘基金（基金管理公司）、天驷、途灵投资（投资公司）、万和自营、万纳资产（基金管理公司）、闻天投资、沃金资本、五地投资、西部利得基金（基金管理公司）、东方阿尔法基金（基金管理公司）、西南证券（证券公司）、新华资产（保险资产管理公司）、鑫元基金（基金管理公司）、信达澳亚基金（基金管理公司）、信泰人寿（寿险公司）、星元投资（投资公司）、兴海荣投资、兴全基金（基金管理公司）、兴业基金（基金管理公司）、兴银理财（其它金融公司）、东方红资产（资产管理公司）、兴证全球基金（基金管理公司）、寻常投资、阳光资产管理（保险资产管理公司）、易方达基金（基金管理公司）、银华基金（基金管理公司）、银叶投资（投资公司）、永诚保险（财险公司）、原点资产（资产管理公司）、圆石投资（投资公司）、圆信永丰基金（基金管理公司）、东方基金（基金管理公司）、源乐晟投资（资产管理公司）、悦溪基金、运舟资本、漳州资本运营、长安基金（基金管理公司）、长城财富（其它）、长城财富保险（保险资产管理公司）、长城基金（基金管理公司）、长城证券（证券公司）、长见投资（投资公司）、东吴基金（基金管理公司）、长江证券自营（证券公司）、长盛基金（基金管理公司）、长信基金（基金管理公司）、招商资管香港、招银理财（其它金融公司）、浙商基金（基金管理公司）、浙商资管（资产管理公司）、正圆投资（投资公司）、中兵财富（资产管理公司）、中电科投资（投资公司）、东兴基金（基金管理公司）、中庚基金（基金管理公司）、中海基金（基金管理公司）、中航基金（基金管理公司）、中金资管（其它）、中略投资、中信保诚基金（基金管理公司）、中信建投基金（基金管理公司）、中信期货（期货经纪公司）、中信证券（证券公司）、中信资管（资产管理公司）、东证融汇资管（资产管理公司）、中信自营（其它）、中银基金（基金管理公司）、中邮创业基金（基金管理公司）、中邮基金（基金管理公司）、众安保险（财险公司）、重阳战略（投资公司）、竹润投资、紫金信托（信托公司）、安信基金（基金管理公司）、非马投资（投资公司）、丰炎投资、丰琰投资管理、沣沛投资（投资公司）、沣杨投资（资产管理公司）、峰岚、附加值投资、复华、富安达基金（基金管理公司）、富国基金（基金管理公司）、百川投资（投资公司）、高盛工银、高毅投资（投资公司）、高毅资产（资产管理公司）、固禾投资、观彻投资、光大保德信基金（基金管理公司）、广发基金（基金管理公司）、广发自营、国金基金（基金管理公司）、国联基金（基金管理公司）、北京和聚私募、国泰基金（基金管理公司）、国泰君安证券（证券公司）、国投证券（证券公司）、国信证券（证券公司）、国信自营（其它）、海金(大连)投资（投资公司）、海南果实私募基金、航长投资（投资公司）、豪山资产、和谐健康保险（寿险公司）、贝莱德公募投资、红杉资本（产业基金）、红土创新基金（基金管理公司）、泓德基金（基金管理公司）、鸿竹资产（资产管理公司）、狐尾松资产（资产管理公司）、华安基金（基金管理公司）、华宝基金（基金管理公司）、华福资管、华能贵诚信托（信托公司）、华润元大（其它）、博道基金（基金管理公司）、华商基金（基金管理公司）、华泰证券(上海)资产（资产管理公司）、华泰资产（保险资产管理公司）、华西基金（基金管理公司）、华夏基金（基金管理公司）、汇泉基金（基金管理公司）、汇添富基金（基金管理公司）、汇正资产、混沌投资（投资公司）、嘉实基金（基金管理公司）、博时基金（基金管理公司）、建信基金（基金管理公司）、建信养老（其它金融公司）、江苏瑞华投资（投资公司）、交银施罗德基金（基金管理公司）、金鹰基金（基金管理公司）、进化论资产（基金管理公司）、景领投资（投资公司）、君榕资本、蓝墨投资（投资公司）、路博迈基金（投资公司）、乘是资产（资产管理公司）、马可波罗（其它）、民森投资（投资公司）、民生通惠（保险资产管理公司）、民生证券（证券公司）、名禹资产（资产管理公司）、明河投资（投资公司）、摩根士丹利华鑫基金（基金管理公司）、摩根士丹利基金（基金管理公司）、南方基金（基金管理公司）、南土资产（资产管理公司）、翀云资本、诺安（基金管理公司）、诺德基金（基金管理公司）、鹏华基金（基金管理公司）、平安基金（基金管理公司）、平安资产（保险资产管理公司）、璞远投资、浦银安盛基金（基金管理公司）、瀑布资产（资产管理公司）、青骊投资（投资公司）、全天候私募（投资公司）
据统计，近三个月内共有2批机构对泰凌微调研，合计调研的机构家数为214家。