财迅通讯，4月28日英杰电气发布公告，公司于4月25日接受宝盈基金管理有限公司等机构调研，副总经理、董事会秘书 刘世伟等回答了调研机构提出的问题。
英杰电气表示，公司2024年营收达17.8亿元，同比增长0.59%，但归母净利润下降25.19%。主要收入来源为光伏行业（占49.08%），半导体及电子材料行业（占19.69%）和其他行业。经营业绩未达预期原因包括光伏收入确认延缓、存货跌价准备计提和期间费用增加。公司现金流状况良好，经营活动产生的现金净流量同比增加46,204.77万元。存货和合同负债数据相对稳定，为2025年营收奠定基础。2024年新增订单受光伏行业影响下降40%，但海外订单有所突破。公司预计2025年光伏营收虽有压力但不会大幅下滑，半导体业务有望实现增长。一季度业绩下降受期间费用增加和存货减值计提影响，但半导体订单持续增长，显示出好转迹象。半导体先进制程方面，电源产品已量产，2024年半导体收入增长，预计2025年继续增长。公司在半导体领域合作进展顺利，客户数量增加。研发投入中半导体占比较高，晨晖公司研发费用和研发人员数量迅速上升。海外光伏新订单受国际贸易环境影响存在不确定性。一季度订单同比增长，半导体订单增长。光伏项目催收情况良好，财务风险可控。公司对未来3到4年内营收达到50亿元充满信心，并制定了具体实现路径和指标。
截至发稿，英杰电气总市值为91.02亿元，市盈率TTM为30.99，每股净资产为11.07元。
投资者活动主要内容详情如下：
公司副总经理兼董事会秘书刘世伟先生向调研人员介绍
了公司 2024 年度业绩情况及近期经营情况,并与调研人员进
行了交流,主要内容记录如下:
问题1:2024 年公司的经营情况如何?
答:2024年公司营收达到 17.8亿元,同比增长0.59%,归
母净利润下降 25.19%。公司营业收入主要来自光伏行业,销售
收入 87,378.79 万元,占营业收入的比重 49.08%,同比下降
10.27%;来自半导体及电子材料行业的销售收入 35,060.65 万
元,占营业收入的比重 19.69%,同比上升 6.41% 。
其他行业的收入增长较多,约为 5.53 亿元,同比增长
18.92%。
问题 2:2024 年公司经营业绩未达预期的主要原因有哪
些?
答:主要原因有三个。首先,光伏收入确认延缓,光伏电
源设备产能调整导致验收周期推迟,原本应该在 2024 年内确
认收入的项目未能如期确认。目前光伏行业仍有近 19 亿元的
发出商品未确认销售收入(但有 60%左右的货款公司已经实际
收取)。其次,因为光伏行业发出商品金额较高,针对当前的光
伏行业较为艰难的状况,公司对光伏行业的发出商品计提了约
4,371 万元的存货跌价准备。第三,期间费用增加,尤其是研
发费用同比增长 40%,包括了股权激励费用的摊销以及为加强
研发团队而招聘高学历人才带来的薪酬支出。
问题3:存货跌价准备对净利润的影响如何?
答:存货跌价准备计提导致净利润减少,但这实际上是公
司对未来潜在风险采取的防范措施。
问题4:公司2024 年的现金流状况如何?
答:公司经营活动产生的现金净流量为 60,176.52 万元,
同比增加 46,204.77万元,主要得益于订单货款回收以及海外
大额订单的及时收款。良好的现金流是公司持续经营的重要保
障,表明公司在当前情况下仍具备充裕的资金流,这对公司稳
定经营以及后期发展具有重要意义。
问题 5:当前存货和合同负债情况如何?对未来营收有何
影响?
答:存货从 2023 年的 18.38 亿元减少到 2024 年的 15.56
亿元,合同负债维持在约 11 亿元左右。存货(主要为发出商
品)和合同负债数据相对稳定,是 2025年营收的重要基础,但
由于光伏行业下行调整,尾款回收和营收确认存在较大压力,
所以公司将进一步加大针对光伏行业的货款回收力度。
问题 6:2024 年订单情况及在手订单状况如何?
答:2024年因光伏行业影响,整体新增订单下降约 40%,主
要原因为光伏行业订单大幅度下降。尽管国内光伏订单大幅下
滑,但海外订单有所突破,去年签订了 5亿元左右的光伏海外
订单。截至2024年底,公司在手订单超过 27亿元,虽较前两
年有所减少,但仍为公司提供了较高的销售收入确认基础。
问题 7:公司海外订单今年是否能确认销售收入以及光伏
行业 2025 年销售收入如何?
答:公司将努力实现光伏海外订单在 2025 年确认销售收
入,同时加强国内光伏行业营收确认和剩余货款回收工作,公
司一季度已经有国内光伏行业的营收,在接下来的三个季度仍
有可能确收一部分光伏行业销售收入。因此,预计 2025 年光伏
营收虽有压力但不至于因光伏订单下降而出现大幅度下滑,这
对公司 2025年经营业绩是有利的。
问题8:如何看待一季报的业绩下降?
答:2024 年的毛利率相比 2023 年有所增加,主要是由于
光伏订单减少,半导体行业订单占比提升。净利率下降主要因
为期间费用增加和存货减值计提的影响。尽管 2025 年一季度
营收和净利润同比出现下降,但因为公司产品类型较多,毛利
率也不同,订单结算周期不一样等原因,单季度的经营数据会
存在一定的起伏,不能因此去推断公司全年的业绩情况。今年
一季度数据虽然表面看起来不好,但有三个亮点:一是国内光
伏行业在三月份确认了一笔较大的收入,这在当前光伏行业环
境下还是有很重要意义的;二是三月份还签下了几千万的国内
光伏订单,显示出行业有好转迹象;三是半导体行业的订单继
续增长,其中一季度同比增长了 12.86%,而且不光是半导体先
进制程行业订单的增长,其他半导体订单也在增长,这些都是
好的迹象,希望能在后面三个季度继续维持。
问题9:公司半导体先进制程行业的订单进展如何?
答:半导体先进制程方面,公司的电源产品已经实现量产,
2024 年半导体收入达到3.5 亿元,同比2023年实现增长,2025
年一季度的半导体行业的收入和订单情况较为理想,增长幅度
变大,根据一季度营收确认、目前在手订单情况以及公司重点
客户的需求看,预计 2025 年半导体业务是可以实现增长的。
问题10:为什么半导体先进制程行业电源订单增速不及预
期?
答:这个行业不及预期的原因是多方面的。首先,技术突
破后的稳定性是需要时间去验证的,其次,也有设备中其他备
件的国产制造能力匹配问题,客户也有原来储备的存量备件的
消化,客户会综合这些因素做需求节奏的把控,这些都属于行
业发展的正常现象。
问题11:公司在半导体领域除了现有重点客户外还有哪些
合作进展?
答:公司目前与终端芯片厂商已经开展合作,也有新产品
的研发,目前处于研发测试阶段,半导体领域公司的客户已经
有 40多家,其中有批量供货的重点客户,也有处于不同研发合
作阶段的新增客户,突破空间还是很大的。
问题12:公司对于半导体研发的投入占比大概是多少?以
及新招的研发人员是否主要投入到了半导体方向?
答:因为公司研发项目很多,同时项目也有很多交叉,目
前没有半导体研发在总研发投入中的占比数据,但可以肯定的
是,半导体行业是公司的电源业务实现突破的最为重要的方
向,研发费用投入的占比也是很高的。晨晖公司(半导体行业
的专业子公司)的研发费用和研发人员的人数都在迅速上升,
这些都是公司在半导体行业投入更多资源的具体表现。
问题13:海外光伏新订单方面,有没有结束的预期?
答:海外光伏新订单仍在继续洽谈,但由于当前国际贸易
环境复杂,尤其是美国加征关税,对新订单的形成存在较大不
确定性。不过,公司有专门的国际贸易团队积极寻求解决方案,
并努力推进与重点客户的合同签订。
问题14:一季度我们的订单情况如何?订单结构是什么样
的?
答:一季度订单方面,除去 2024 年 1 月份的一个单笔大
额海外订单的权重后,今年一季度订单同比去年一季度是有所
增长的,其中半导体先进制程行业的电源订单以及其他半导体
订单都是增长的。
问题15:光伏项目目前催收情况如何?坏账风险有多大?
答:虽然公司光伏行业的发出商品金额较大,但其实大部
分货款已经是收到了的,这部分收到的货款因为没有完成项目
验收,并没有计入销售收入,因此即使存在此后未确认营收的
风险,但财务风险是可控的。从公司良好的现金流表现也看得
出来。
问题16:对于公司未来的信心和发展目标,能否分享更多细节?
答:虽然当前光伏行业仍处于较为困难的局面,但鉴于公
司在其他领域的业务拓展前景,公司管理层已经明确提出公司
未来 3 到 4 年内营收达到 50 亿元,进入四川民营企业百强的
发展目标,并且制定了具体实现路径和指标,公司管理层对于
未来发展仍然是充满信心的,虽然当前有增速放缓,季度状况
并不理想的情况,但这不会影响公司的发展信心,公司会在各
个细分领域上更加积极的努力,全力以赴实现公司以及市场的
预期,争取尽快实现中长期目标。
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据统计，近三个月内共有1批机构对英杰电气调研，合计调研的机构家数为79家。