近日，迪阿股份（301177.SZ）发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入14.82亿元，同比下降32.01%；净利润5302.95万元，同比下降23.10%。
受市场环境变化、行业竞争加剧等因素影响，迪阿股份业绩下滑，其转型之路也引发市场关注。
2021年，凭借“男士一生仅能定制一枚”的独特营销概念，迪阿股份成功登陆A股市场，上市首日市值一度突破600亿元，创造了行业神话。2024年，公司旗下高端珠宝品牌“DR钻戒”，通过全球化布局及线上线下相融合的DTC（Direct to Consumer）零售网络，业务覆盖法国巴黎、中国香港及中国大陆近200个城市。然而，资本光环未能持续，迪阿股份业绩迅速陷入下行通道。
业绩承压 营收、净利润双降
2022年至2024年，迪阿股份连续三年出现营收与净利润双降严峻局面，其中，2024年归母净利润仅0.53亿元，与上市当年13.02亿元的高光时刻相比，降幅高达96%，企业发展出现巨大落差。
在经营策略上，迪阿股份曾以快速扩张闻名，而现被迫开启收缩模式。
数据显示，2021年底，迪阿股份的终端门店总数达到461家，相较2020年底的353家，净增108家。
到2024年，公司集中关闭172家门店，过去两年累计关闭门店数量已达356家，近乎砍掉半数线下网点。
这种战略转向不仅反映出企业对市场环境变化的被动适应，也预示着品牌发展模式正在经历深刻调整。
据财迅通观察，当时，迪阿股份的扩张策略主要聚焦于填补空白城市和商圈。
2022年，公司虽积极布局，新增门店254家，成功覆盖了一线、新一线及二线城市的120个空白商圈。但是，这一年也关闭了27家门店，年末门店总数定格在688家。
2023年和2024年形势急转直下，这两年间，公司仅分别新增24家、17家门店，却累计关闭了184家、172家门店，两年内闭店总数高达356家，致使门店数量净减少315家。截至2024年底，其门店数量缩减至373家，已低于2021年底水平。
当前来看，迪阿股份的业绩面临较大压力，截至2025年第一季度，公司经营业绩也是下滑趋势，营业收入与归母净利润双双下降。其中，营业收入达到4.08亿元，较去年同期减少4.40%；归母净利润0.21亿元，同比降幅达29.66%，公司业绩延续下行态势。
值得一提的是，同行周大生2025年一季度报显示，营业收入为26.73亿元，同比下降47.28%，归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比下降26.12%。老凤祥2025年一季度报告显示，营收175.21亿元，同比下降31.64%，实现归属于上市公司股东的净利润6.13亿元，同比下降23.55%。
由此可见，珠宝行业内不同企业因产品定位、市场策略、渠道布局等因素影响，经营业绩存在较大差异。
从需求端具体来看，迪阿股份面临结婚率下滑、黄金避险消费转移、培育钻石低价冲击，三重压力导致迪阿股份求婚钻戒营收和订单量明显下降。
婚恋市场方面，结婚登记量十年间近乎腰斩，直接压缩了以婚嫁为核心的钻戒市场空间。与此同时，黄金消费的火热，吸引了大量消费者转向保值属性更强的黄金产品，拉低了公司整体盈利。此外，培育钻石的快速崛起，以低价优势抢占市场，导致迪阿股份客单价下降，年轻消费者流失风险加剧。
而在竞争格局方面，传统珠宝商和新兴品牌持续发力，迪阿股份在渠道布局和营销模式上的短板也逐渐显现。
迪阿股份称，将以主动收缩低势能门店，优化渠道布局，通过降本增效压缩费用，同时保持稳健的现金流，为后续发展提供保障。
研发投入波动，线上海外渠道渐起
业绩承压，公司面临困局挑战，迪阿股份开启全面转型。在产品层面，打破单一婚戒依赖，推出多元化产品矩阵，覆盖更多消费场景和价格区间。
产品多元化离不开研发投入，据悉，根据历年公司发展情况，研发费用也有所转变。2020-2022年，研发投入金额均不足2000万元。2023年研发费用约为2172万元，同比增长21%；2024年，研发投入金额为1792.46万元，同比下降17.46%，但研发投入占营业收入比例为1.21%，相比2023年上升0.21个百分点。
总体来看，自2021年至2024年，公司研发强度处于持续上升状态。
值得一提的是，迪阿股份2023年获得知识产权数量高达262件，较上一年增加近3倍。然而，虽其研发成果较为显著，但并未因研发投入而大幅增加公司营收。
发展渠道方面，随着电商快速发展，迪阿股份也逐步布局线上渠道。
2023年起，公司与抖音等平台合作，开拓线上渠道模式，但线上销售额占比仅为12%，远低于行业平均水平。
2024年，得益于市场开拓及精准营销，用户注册量持续增加，公司自建销售平台（公司官网）表现强劲，实现收入6,149.64万元，同比大幅增长82.29%，成为线上业务增长的重要引擎。2025年一季度，公司线上自营收入同比增长达80.75%，连续3个季度同比保持正增长。
值得一提的是，2024年，迪阿股份海外营收达4,737.53万元，同比增长704.62%。截至2024年底，DR在微博、微信、抖音、快手、小红书等国内新媒体平台粉丝达3,000万+，在TikTok等海外社交平台粉丝达85万+。
发展“矛盾”：超募、亏损、高分红
迪阿股份由85后张国涛、卢依雯夫妇于2010年以3万元起步创办。
2021年12月，在资本助推下，迪阿股份成功IPO，此次募资高达46.76亿元，公司当时并不存在资金短缺问题。然而上市后，随着资本逐步退出，公司股价遭遇大幅下挫。截至今年5月9日，其收盘价为27.66元/股，相较上市首日巅峰时的180元/股，跌幅约达84.63%。
据财迅通观察，尽管近两年迪阿股份归母净利润保持正数，但这主要得益于IPO募集的46.76亿元资金所带来的投资收益。2023年、2024年，公司扣除非经常性损益后的净利润分别亏损1.20亿元、1.26亿元。
值得注意的是，迪阿股份分红偏为激进。2023年、2024年，公司分别派发2亿元现金红利，分红率高达290.04%、377.16%，两年整体分红率超3倍。
由于张国涛、卢依雯夫妇合计持有公司近90%的股权，仅这两年分红，二人分得近3.6亿元。
若将2021年、2022年的分红纳入计算，累计收益更是高达约14.22亿元。
迪阿股份现还面临闭店不断的困境，公司现不佳经营、财务状况与高额分红引发市场争议。
4月28日晚间，公司发布关于使用部分自有资金进行现金管理的进展公告，公告显示，2024年12月26日，公司召开第二届董事会第十二次会议和第二届监事会第十二次会议，2025年1月14日召开2025年第一次临时股东会，审议通过使用不超16.5亿元闲置募集资金（含超募资金）和不超55亿元自有资金进行现金管理，期限12个月，资金可循环使用。
公告前十二个月内，公司及子公司频繁进行现金管理，投资产品多样，涉及大额存单、信托计划、国债逆回购等。部分产品已到期赎回，部分仍在存续期，截至公告日，未到期余额为41.88亿元，未超授权额度。
并且近期，公司及子公司使用部分自有资金投资多种产品，包含收益类固定产品、存款等。投资金额合计3.2901亿元，预期年化收益率在1.52%-3.90%区间，投资期限各有不同，
公司称，此次现金管理基于保障资金安全和日常经营前提下，能提升资金使用效率，获取投资收益，为公司和股东创造更多价值，且不会损害股东利益。
短期来看，迪阿股份仍需应对消费复苏缓慢、黄金价格高位等挑战，其较高的估值也需业绩拐点来支撑。但从长期视角，公司“情感+文化+科技”的差异化定位，使其在婚恋珠宝高端市场仍具有不可替代性。