2025年2月11日，宁德时代（300750.SZ）正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请，宁德时代二次上市计划进入实质性推进阶段。早在2024年3月，宁德时代董事长曾毓群就透露了二次上市意向，到年底公司发布公告确认该计划。从意向提出到正式申请，不难看出公司对这一上市决策始终保持着审慎规划与筹备。
海外产能布局加速，资金需求推动港股上市
近年来，全球新能源汽车市场呈爆发式增长，锂电行业的国际竞争也愈发激烈。宁德时代在全球市场表现亮眼，成绩显著。公司在动力电池和储能电池领域继续保持全球领先地位。根据SNE Research机构数据显示，2021至2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一。宁德时代2017至2023年连续7年动力电池使用量排名全球第一。2024年1-5月，公司动力电池使用量全球市占率为37.5%，较去年同期提升2.3个百分点，继续位居全球第一。2024年1-6月，公司储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额。
境外市场对宁德时代营收和利润贡献突出，截至2024年6月末，境外地区营收占总营收的30.3%，且毛利率为29.65%，比境内地区高出8.16个百分点。另外，2024年1-8月，宁德时代在全球动力电池市场装机量排名第一，市占率37.1%。
为满足海外市场不断增长的需求，宁德时代持续加快海外产能布局。自2022年宣布建设的匈牙利时代新能源电池产业基地项目，规划产能为年产100GWh动力电池系统。截至2024年12月31日，虽已投入约7亿欧元，但项目一期及二期总投资额高达49亿欧元。2024年12月，公司又披露将建设欧洲第三座电池工厂，预计投资规模达40.38亿欧元。
目前，其海外已建成及规划、在建的工厂总数超过8个。如此大规模的海外投资与扩张，对资金和外汇储备提出了极高要求。截至2024年6月末，公司美元、欧元外币余额分别为67.35亿美元、38.58亿欧元，显然难以满足巨额投资和后续扩张的资金需求。因此，赴港上市募集的资金将用于推进匈牙利项目建设、补充营运资金等。
锂电企业抢滩港股，行业发展新趋势
在宁德时代递交招股书的同一天，中伟股份宣布启动港股IPO筹备工作。回顾2024年，龙蟠科技于10月30日在港交所主板挂牌上市，年底金晟新能源递交招股书。进入2025年，1月27日，先导智能终止境外发行全球存托凭证（GDR），转而官宣港股IPO方案，同日正力新能更新港股IPO招股书。
与市场预期相同，这些企业的行动也充分表明，赴港上市已成为锂电企业的重要选择。
当前，锂电行业在国内市场竞争陷入白热化，“内卷”现象严重，而海外市场利润空间更为广阔，“外卷”逐渐成为行业发展新方向。在港股上市，企业不仅能获得资金支持，用于海外业务拓展，还能提升全球品牌知名度，助力国际业务布局。以中伟股份为例，2024年上半年其境外业务收入已占总营收的45.43%，港股上市有望进一步提升其在海外市场的份额。
此外，高工锂电研究指出，港股IPO所融资金使用更为灵活，能更好地满足企业多样化的资金需求。在监管和审核方面，港股市场流程相对清晰，效率较高；市场环境成熟，投资者结构多元化，与国际资本市场联系紧密；在股票流通与股权结构方面也具备一定优势，有利于企业吸引国际资本。
不过，赴港上市也并非一帆风顺。港股市场流动性长期不如A股，这可能导致企业在港股市场的估值偏低，影响企业市值表现。同时，A股投资者对企业在港股上市可能存在担忧，进而影响其在A股市场的股价表现和投资者情绪。
值得强调的是，港股市场对ESG（环境、社会和公司治理）高度重视，不仅强制要求上市公司披露ESG报告，而且不断优化披露要求和政策。从2025年起，还将实施更为严格的气候信息强制披露规定。这意味着企业需要投入更多资源进行ESG管理和信息披露，若无法满足监管要求，可能面临市场压力和声誉风险。