2月19日晚间，金龙机电（股票代码：300032）发布公告称，结合目前宏观经济、行业环境仍存在较大不确定性，以及公司经营的现状，公司决定终止此前规划的非公开发行募投项目，并与地方政府协商退回已取得的土地使用权。
事件聚焦：募投项目终止与土地退回事宜
据悉，金龙机电此次终止的募投项目开始于2020年11月，公司拟通过招标、拍卖或挂牌出让方式取得东莞市塘厦镇约81亩土地使用权，用于投资建设生产基地，从事微型马达、硅塑胶结构件等业务的研发、生产和销售，项目用地位于东莞市塘厦镇田心社区塘龙公路旁边，上述项目原计划投资总额达24亿元。
根据公告内容显示，2023年8月2日，金兴创在东莞市公共资源交易网上交易系统举办的目标地块土地使用权网上挂牌出让中，以人民币7,620万元的价格成为目标地块土地使用权的竞得入选人；2023年8月7日，金兴创与东莞市公共资源交易中心签署《成交结果确认书》，确认金兴创竞得目标地块的建设用地使用权；2023年8月14日，金兴创与东莞市自然资源局签署了《国有建设用地使用权出让合同》，与东莞市塘厦镇人民政府签订了《项目投资效益协议书》。
金龙机电表示，上述土地已交付金兴创，东莞市自然资源局于2023年10月底出具《不动产权证书》。土地交付后，公司开展了建设方案规划设计、岩土勘察等相关工作，但由于宏观经济、行业环境等外部经营环境的变化，以及公司经营状况不及预期的实际情况，公司审慎推进该项目，截至目前，项目尚未动工建设。
结合目前宏观经济、行业环境仍存在较大不确定性，以及公司经营的现状，继续推进该项目将极大增加公司资金压力，且预计项目的实施也将无法达到预期收益，经公司审慎研究，为避免更大损失，降低风险，决定终止本次对外投资建设生产基地事项，并与政府部门协商退回土地使用权事宜。
近五年财务表现：波动加剧 盈利承压
公开数据显示，金龙机电过去五年的财务状况呈现显著波动。
在营收与利润方面，2022年受益于电子烟业务放量，营收同比激增104.3%至38.58亿元，归母净利润5178.13万元；但2023年行业需求骤降，营收回落至26.67亿元（-30.87%），净亏损扩大至3.79亿元，同比下滑831.3%。
关于资产质量问题，总资产从2022年的32.24亿元缩水至2023年的20.70亿元，降幅达35.78%；净资产由11.93亿元降至8.06亿元，主要因存货减值与商誉计提。
在现金流方面，2023年经营性现金流净流出2.30亿元，较2022年净流入3.50亿元大幅恶化，反映回款压力。
1月23日，金龙机电发布2024年度业绩预告，公司当年度预计亏损1.07亿元至1.6亿元。
二级市场上，公司股价近年来长期低迷，2024年2月一度跌至2.8元/股的历史低位，截至2月19日收盘，公司股价报4.69元/股。
公司概况：老牌微电机制造商转型阵痛
金龙机电成立于1993年，2009年登陆创业板，曾为全球微特电机核心供应商，产品涵盖振动马达、触控模组等，客户包括苹果、华为等头部厂商，近年业务向电子烟延伸。
然而，公司治理问题频发。2021-2023年因未及时披露关联担保、业绩预告偏差等，多次收到深交所监管函及浙江证监局警示；子公司兴科电子因知识产权纠纷向美国SinCo公司支付2800万美元和解金，导致2023年计提大额负债；2022年财务总监何晓嫩因健康原因离职，董事会成员多次更迭。
行业反思：激进扩张后如何回归理性？
金龙机电的困境折射出消费电子产业链的共性挑战。分析师指出，公司早年过度依赖单一客户与技术路径，在行业转向柔性化、集成化时未能及时调整产能结构。此外，跨界电子烟虽短期提振业绩，但政策监管趋严与竞争白热化加剧盈利波动。
此次终止投资或为战略收缩信号。国信证券研报认为，聚焦马达与结构件等传统优势领域，剥离低效资产，是公司重获竞争力的关键。然而，土地使用权退回的具体补偿方案尚未公布，若协商不利可能增加现金流压力。
金龙机电的断腕之举凸显传统制造企业转型之艰。在消费电子增量见顶、技术迭代加速的背景下，如何平衡短期生存与长期创新，将是其能否破局的核心命题。市场期待公司通过此次调整夯实基本面，为下一轮周期蓄力。