财迅通讯，3月31日新宙邦发布公告，公司于3月28日接受Fidelity等机构调研，董事长 覃九三,董事会秘书 贺靖策,财务总监 黄瑶等回答了调研机构提出的问题。
新宙邦表示，在问答环节，公司管理层回复了投资者关心的问题。关于氟化液产品，公司表示其是明星产品，具有技术与市场优势，出货量稳步持续增长，对未来市场前景持乐观态度，将继续优化产品性能，开拓应用市场。海德福项目方面，目前仍处于产能爬坡阶段，存在一定亏损，但公司正积极开发新产品并优化工艺，预计2025年实现亏损减半。对于海外市场电解液订单，公司整体海外销量预计稳定增长，波兰本土出口将大幅增长。关于美国加征关税，公司表示影响有限，并正在密切关注。电解液市场竞争激烈，但公司预计2025年出货量将同比增长30%以上。收购江西石磊后，其已步入盈利阶段，并计划逐步扩产。公司毛利率整体保持稳定，预计今年情况要好于去年同期。最后，关于股权激励费用，公司将根据每年业绩目标达成情况进行计提与冲销操作。
截至发稿，新宙邦总市值为253.46亿元，市盈率TTM为26.90，每股净资产为12.57元。
投资者活动主要内容详情如下：
公司2024年年度业绩说明会分为两个环节:第一部分为2024年年度业绩情况说明,第二部分为问答环节。
第一部分:公司2024年年度业绩情况
2024年度公司实现营业收入78.47亿元,同比增长4.85%;归母净利润9.42亿元,同比下降6.83%;扣非归母净利润9.50亿元,同比微降0.59%;销售毛利率26.49%,同比下降2.45%。其中2024Q4实现营收21.80亿元,同比+14.68%/环比 +4.56%;归母净利润2.41亿元,同比+12.62%/环比-15.73%;扣非归母净利润2.44亿元,同比+15.64%/环比-11.27%。
本报告期内,公司电池化学品在锂电池关键材料行业竞争激烈、产品价格持续下降的背景下,出货量同比环比均大幅增加。虽然国内市场竞争加剧,销售价格进一步下降,对公司整体毛利率造成一定影响,但是公司积极应对行业供需关系变化,坚持外部稳住市场份额,加强战略客户合作,稳定交付高质量产品,积极布局海外市场;内部强化提效降本等经营策略,运营能力环比提升。本报告期内,有机氟化学品业务涉及的下游医药健康领域的需求增加,新能源、数据中心、数字基建等产业的需求带动了相应氟材料的配套需求,有较大的市场增长潜力。而电容业务凭借领先的技术和稳定的产品品质保持稳健增长,后续仍将是公司业务稳定持续增长的主要基石。
第二部分:问答环节
公司管理层对各位投资者普遍关心的问题回复如下:
1、请问公司氟化液产品的出货情况如何?对未来市场前景有何展望?
答:氟化液是公司的明星产品,凭借独有的技术,在技术与市场层面构筑起较高门槛,当前保持领先优势。与国际化工巨头相比,公司产品在分子结构设计、关键性能指标以及应用适配性等方面具有差异化特点,能够为客户提供更具针对性与独特价值的解决方案。
公司紧紧抓住国际化工巨头退出机遇,向下游客户提供采用绿色环保工艺路线的、无毒副作用、能实现设备安全可靠运行的氟化液产品,赢得客户的高度信任,出货量实现稳步持续增长。
对于氟化液2025年甚至更远未来的展望,公司持乐观态度:该产品本身应用场景广泛,可用于半导体行业、数据中心、电子设备、新能源汽车等领域,公司将持续发挥自身在产业资源、研发能力等方面的优势,以创新为核心驱动力,不断优化产品性能与品质,持续挖掘下游需求,开拓应用市场。另外,氟化工产业不能单纯依据规模效应来衡量,公司通过实现上游关键产品如六氟丙烯的自配套及六氟环氧丙烷的协同生产,成功推出第三代产品,预计未来仍将维持较高的毛利水平。
2、请问海德福项目进展如何?对于其未来盈利预期是怎样的?
答:海德福工厂具有投资规模大、投资回收期长、产品品类多、技术门槛高、客户认证周期长等特点。海德福目前仍处于产能爬坡阶段,鉴于当下氟化工上游材料市场正处于低周期,海德福仍存在一定亏损。公司现阶段正积极开发新产品,并不断完善配套设施。在工艺优化方面,海德福近期取得了较为显著的突破。目前已实现部分新产品(如氢氟醚,磺酸树脂等)的销售,后续将着力推动新品放量,海德福致力于2025年实现亏损减半的目标。
3、请问2024年海外市场电解液订单量情况如何?客户结构占比怎样?2025年这两方面数据预计会提升至什么水平?
答:目前,我们的电解液出口业务布局涵盖两个部分:一部分是国内产品直接出口,另一部分是通过波兰工厂直接在境外销售。目前国际客户销售额占总体销售额约30%左右。预计2025年,整体海外销量将基本维持稳定,有一定的增长,不会出现较大波动。不过,值得关注的是,从波兰本土出口的交付数量届时会有大幅增长。
4、请问美国加征关税会对美国项目进展、公司产品价格以及公司盈利产生怎样的影响?
答:尽管美国加征关税,但凭借公司产品的竞争力,在加关税的情况下公司仍可适当提价进行适当转移,因此关税影响相对有限。同时也要注意关税会增加从东亚地区出口产品的成本,进而影响产品价格,对此公司正处于密切关注阶段。从欧盟出口的业务情况将保持稳定。
目前,美国俄亥俄项目正按计划推进,按规划,公司预计今年底完成设备安装,明年预计一季度完成设备调试,明年年中实现批量投产。
5、请问当前电解液市场处于什么阶段,市场拐点预计何时出现?公司对未来出货量的预期是?
答:估计电解液市场竞争激烈态势预计还将持续1-2年,公司将凭借自身优势,致力于实现量价平衡,稳步提升市场占有率,避免以低价竞争、亏损经营的方式争抢订单。
2024年,公司电解液业务销量实现了超过50%的增长,增长率与市占率均优于行业平均水平。公司推出新型电解质添加剂产品,深化出口业务布局并聚焦消费电子领域,在快充技术应用等方面有望取得突出成果。尽管动力电池与储能电池市场竞争激烈,但公司也将积极探索,把握机遇。预计2025年,公司电解液出货量同比有30%以上增长。
6、公司收购江西石磊后,其盈利表现如何?
答:自公司完成对江西石磊的收购后,其经营状况良好,原有产能处于满负荷生产状态,一切运转正常。目前江西石磊已步入盈利阶段,预计2025年江西石磊全年将持续保持盈利状态。
7、请问江西石磊后续是否有扩产计划?若有,扩产将按照怎样的节奏推进?
答:江西石磊短期计划将产能从1.5万吨提升至3万吨以上。考虑到当前市场情况,今年将重点聚焦于巩固现有产能、基础设施优化以及自动化管理系统升级等技术改造工作。在完成系统性升级后,将依据市场情况稳步推进进一步的扩产计划。
8、2024年第四季度毛利率略微下降,请问今年公司毛利率是处于稳定状态,还是呈现逐步上升趋势?
答:截至目前,公司第一季度报表尚未公布,后续请关注一季报的业绩具体情况。就电池化学品业务而言,现阶段暂无显著变化,其中添加剂方面,子公司江苏瀚康正处于试生产阶段,今年会增加折旧与摊销。总体来看,公司业务整体保持稳定,预计与去年同期相比情况要好。
9、请问今年股权激励产生了几千万的计提,这在2025年第一季度以及全年费用上会产生多少影响?计提冲回的节奏是怎样安排的?
答:公司严格按照相关会计准则和股份支付计划执行股权激励费用的摊销。2023年实施的股权激励计划考核期为2024年、2025年及2026年,公司将依据每年业绩目标的达成情况进行费用的计提与冲销操作。由于2024年业绩未达设定目标,公司已冲回对应摊销成本。2025年亦会根据当年业绩目标的完成情况决定计提与冲回事宜,目前预计2025年第一季度至第三季度将继续按照此前进度正常计提股权激励费用,若至第四季度经评估预计无法实现本年度业绩目标,公司则会进行相应费用的冲回。
调研参与机构详情如下：Fidelity（其它）、长江养老（寿险公司）、长江证券（证券公司）、创金合信基金（基金管理公司）、重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司（投资公司）、大家资管（其它）、德邦证券（证券公司）、东方财富证券（证券公司）、东吴证券（证券公司）、方正证券（证券公司）、高毅资产（资产管理公司）、Millennium Management（其它）、光大理财（其它金融公司）、光大证券（证券公司）、广发基金（基金管理公司）、广发证券（证券公司）、国都证券（证券公司）、国海富兰克林基金（基金管理公司）、国海证券（证券公司）、国金证券（证券公司）、国联民生证券（证券公司）、国泰君安（证券公司）、Yiheng Capital（其它）、国信证券（证券公司）、海富通基金（基金管理公司）、海通(国际)证券、海通证券（证券公司）、杭州哲云私募基金管理有限公司（基金管理公司）、泓德基金（基金管理公司）、华创证券（证券公司）、华福证券（证券公司）、华泰证券（证券公司）、华夏久盈资产管理有限公司（保险资产管理公司）、宝盈基金（基金管理公司）、华夏未来资本（其它）、鹏华基金（基金管理公司）、平安基金（基金管理公司）、群益证券（证券公司）、人保养老（其它）、人保资产（保险资产管理公司）、瑞银证券（证券公司）、睿远基金（基金管理公司）、上海标朴投资管理有限公司（投资公司）、上海健顺投资（投资公司）、北京禹田资本管理有限公司（资产管理公司）、上海金曼私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海蓝墨投资（投资公司）、上海森锦投资管理有限公司（投资公司）、上海市申银万国证券研究所、上海微积分私募基金管理有限公司（基金管理公司）、上海相生资产管理有限公司（资产管理公司）、上海涌乐私募基金管理有限公司（基金管理公司）、申万宏源（证券公司）、深高投资、施罗德投资（投资公司）、北京煜诚私募基金管理有限公司（基金管理公司）、太平洋证券（证券公司）、天风证券（证券公司）、天津民晟资产管理有限公司（资产管理公司）、天治基金（基金管理公司）、五矿证券（证券公司）、西部利得基金（基金管理公司）、西部证券（证券公司）、西藏隆源投资管理有限责任公司（投资公司）、新华资产（保险资产管理公司）、兴银基金（基金管理公司）、财通证券（证券公司）、兴证全球基金（基金管理公司）、野村东方国际证券（证券公司）、易方达基金（基金管理公司）、银河基金（基金管理公司）、银华基金（基金管理公司）、盈峰资本（资产管理公司）、永赢基金（基金管理公司）、圆信永丰基金（基金管理公司）、远方基金（其它）、招商基金（基金管理公司）、财通证券资管（资产管理公司）、浙商基金（基金管理公司）、华信金工(北京)资产管理有限公司（资产管理公司）、汇丰晋信基金（基金管理公司）、建信基金（基金管理公司）、金信基金（基金管理公司）、兰馨亚洲投资（投资公司）、路博迈基金（投资公司）、民生证券（证券公司）、摩根大通（其它金融公司）、摩根士丹利基金（基金管理公司）、长城证券（证券公司）、诺安基金（基金管理公司）、浙商证券（证券公司）、中国投资（投资公司）、中金公司（证券公司）、中泰证券（证券公司）、中信建投(国际)（证券公司）、中信建投证券（证券公司）、中信证券（证券公司）、中银证券（证券公司）、中邮证券（证券公司）
据统计，近三个月内共有2批机构对新宙邦调研，合计调研的机构家数为279家。