1月19日晚间，备受市场关注的商业航天概念股——华菱线缆（001208.SZ）发布公告，正式宣布终止收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司（以下简称“星鑫航天”）控制权的计划。公告指出，终止收购源于交易双方在部分具体协议条款上未能达成一致，且双方已于近日签署终止协议，一致同意终止此前达成的《关于收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司股权之交易意向性协议》。
事件回溯：从高调意向到友好终止
2025年3月14日，华菱线缆召开董事会审议通过相关议案，并与交易对方签署了《意向性协议》，拟收购星鑫航天控制权。根据当时的计划，湖南钢铁集团有限公司（华菱线缆的最终控股股东）及其控制的其他企业可视实际情况共同参与收购。这一动向被视为华菱线缆向商业航天新材料领域拓展的关键战略布局，随即引发资本市场广泛关注。
然而，近一年后，收购事宜未能如期推进至签署正式交易协议的阶段。根据2026年1月19日的公告，自《意向性协议》签署以来，公司与交易对方积极推进相关工作，并就控制权收购事项进行了多轮磋商。但基于当前工作进展，双方在部分具体协议条款上未能达成共识。经审慎研究和友好协商，双方于近日签署了终止协议。
华菱线缆在公告中强调，本次终止是双方协商一致的结果。根据《意向性协议》约定，协议经双方协商一致并签署书面协议即可终止，因此本次终止收购事项无需提交董事会审议。公司明确表示，前期签署的《意向性协议》仅代表双方的合作意愿，终止收购后，交易双方均无需承担赔偿及法律责任。华菱线缆认为，本次终止事项不会对公司的生产经营和财务状况产生不利影响，亦不存在损害公司和全体股东利益特别是中小股东利益的情形。
收购标的：纯正的商业航天配套企业
此次收购终止的标的——星鑫航天，是一家成立于2003年的国家高新技术企业，其前身为国家某机械工业部绝缘材料行业重点企业。公司坐落于湖南省衡阳市，主要业务涵盖耐高温防热材料、氮化硅陶瓷制品、酚醛树脂材料等高端新材料的研发与生产。
星鑫航天的“含金量”体现在其深厚的航天军工背景。公司为神舟系列飞船、嫦娥系列探测器、天宫空间站以及多种运载火箭提供配套产品，并参与了我国首次载人航天工程配套任务。此外，它还是国家多种型号的战略、战术导弹的弹上电缆网防热材料的研制企业，长期为中国运载火箭研究院总体部、上海航天技术研究院总体部及其下属单位配套供应产品。
在资质方面，星鑫航天拥有多项有效专利，并具备装备承制单位资格证书、武器装备科研生产单位三级保密资格证书、国军标质量管理体系认证证书等关键业务资质。其研发的产品应用场景广泛，包括军民用航天飞行器、机器人FPC柔性缆等领域。
财务数据显示，星鑫航天在2022年至2024年期间保持了稳定的盈利能力。其中，2022年营收为5642.33万元，净利润2362.99万元；2023年营收5136.88万元，净利润2245.68万元；2024年营收增长至6814.84万元，净利润达2648.82万元。持续盈利且近期营收增长的表现，凸显了其业务的健康度与市场潜力。
终止核心原因：业务暴增引发估值分歧
发起收购的华菱线缆，主营业务为电线电缆的研发、生产及销售。根据其2025年半年报，公司特种电缆产品收入占营业收入比重过半，电力电缆产品收入占比近四成，两者构成公司主要的收入来源。尽管身处传统电缆行业，但华菱线缆因涉足商业航天产业链而备受二级市场追捧，成为一只知名的商业航天概念“牛股”。
特别是在2025年11月27日至2026年1月12日期间，华菱线缆股价累计涨幅高达178%。市场普遍认为，其股价暴涨与收购星鑫航天这一纯正商业航天标的的预期密切相关。截至2026年1月19日收盘，华菱线缆股价上涨5.31%，收报26.79元/股，市值为171.01亿元。
关于此次业务终止的原因，公司相关负责人表示：“由于标的商业航天的业务量出现暴增，双方在估值和付款条件方面未能达成共识，最终审慎决定取消意向性协议。”
虽此次终止收购可能短期内影响市场对华菱线缆跨界商业航天的预期，但公司试图淡化该事件的负面影响。在公告中，华菱线缆表示：“公司将继续围绕既定的战略目标，通过内涵式发展与外延式并购双轮驱动的路径，优化产业布局，进一步增强公司的综合竞争能力，推动公司持续稳定健康发展。”
从二级市场近期表现看，在华菱线缆股价经历大幅上涨后，近几个交易日已出现高位调整。终止收购公告的发布，可能对前期炒作“收购成功”预期的资金形成一定冲击。然而，公司基本面并未因收购终止而改变，其原有的特种电缆与电力电缆业务仍是稳定的收入基石。