机构调研

财迅通讯，4月27日天顺风能发布公告，公司于4月25日接受J.P.Morgan等机构调研，董事会秘书 朱彬,投资者关系总监 邓子龙等回答了调研机构提出的问题。

天顺风能表示，在问答环节中，公司针对陆上装备业务亏损原因及未来发展展望表示，未来战略重心将聚焦在海工装备，陆上装备板块将有序收缩和整合，不再追求规模，而是集中优势资源拓展高利润、良好现金流的项目。对于未来几年海上风电行业及市场情况，公司认为市场需求明确，导管架供应商及产能相对有限，而公司在主要市场区域有海工基地覆盖，具备竞争优势。关于德国基地进展，公司透露工厂采用高度自动化生产设计，主要设备已下单采购，并预计欧洲订单将在工厂投产前落地。此外，公司还分享了2024年海风出货结构、风电场并网计划、管理费及财务费水平展望等信息。对于陆上装备制造业务盈利改善情况，公司预计随着二季度交付量回升将有所改善。在应收账款方面，公司表示将按账龄计提，并对应冲回损失。最后，针对欧洲原材料、人工成本高的应对措施，公司指出德国工厂效率高、自动化程度高，且欧洲在碳关税、反补贴调查等方面对本土企业更友好。对于龙源射阳项目进展情况，公司表示目前未收到明确交付信息。

财迅通讯，4月27日申通快递发布公告，公司于4月25日接受中信证券等机构调研，副总经理、财务负责人 梁波,董事会秘书 郭林,IR负责人 何敏等回答了调研机构提出的问题。

申通快递表示，公司在2024年实现了"规模、体验、利润"的持续增长，业务量、市场份额、营业收入和归母净利润均有显著提升，单票成本下降，期间费用得到合理管控。对于2025年，公司计划通过改善收入和降低成本提升盈利水平，继续投入基础设施建设以扩大产能，并积极探索推广无人车用于末端配送。外贸企业出口转内销对快递行业有积极影响，公司将发挥物流网络优势提供服务。在平衡份额和利润方面，公司将聚焦经济型快递主业，发掘新场景、新商机，实现件量规模增长超过行业目标，同时保持盈利能力稳定增长。电商平台取消"仅退款"政策有利于优化电商环境，对快递行业长期竞争趋势向好，但目前尚未观察到直接且量化的影响。

截至发稿，申通快递总市值为162.57亿元，市盈率TTM为14.97，每股净资产为6.42元。

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一、公司管理层介绍 2024 年度及 2025 年一季度经营情况

财迅通讯，4月27日鑫宏业发布公告，公司于4月25日接受无锡鑫宏业线缆科技股份有限公司2024年度业绩说明会采用网络远程方式进行,面向全体投资者等机构调研，董事长、总经理 卜晓华,董事、副总经理 孙群霞,副总经理、董事会秘书 丁浩,财务总监 徐吉军,独立董事 黄亮等回答了调研机构提出的问题。

财迅通讯，4月27日思源电气发布公告，公司于4月22日接受富兰克林邓普顿投资等机构调研，市场战略部总监 李刚,董事会秘书、财务总监 杨哲嵘等回答了调研机构提出的问题。

思源电气表示，2024年公司实现营业收入154.6亿元，同比增长24.1%，完成既定目标，净利润也显著增长。公司收入以输配电行业为主，海外市场收入占比20%，增长较快，主要得益于公司长期坚持海外战略和全球新能源建设的推动。海外业务遍布欧洲中东、美洲、中亚、亚太和非洲等地区，结算方式以美元、欧元为主。公司对未来超级电容业务的发展保持信心，并已计提相应商誉减值准备。北美市场业务目前占比较小，而中压公司业务保持稳定增长。公司海外市场扩展依靠全方位组织能力建设，研发投入主要集中在新产品开发、基础研究以及环保产品、汽车电子电器、储能等重点方向。2024年，公司期间费用增加，主要因为加大研发和市场投入。存货增长反映了公司在计划管理和库存管理方面需改进。海外运费占订单比例较高。对于变压器行业的供需矛盾，短期内仍存在，但中长期无法预测。公司在环保开关方面正全面布局，海外收入主要来源于变压器、开关和互感器等产品。海外各市场的毛利率受多种因素影响，差异较大。

财迅通讯，4月27日华如科技发布公告，公司于4月25日接受兴业证券等机构调研，董事会秘书 吴亚光,财务总监 周珊等回答了调研机构提出的问题。

华如科技表示，在交流问答环节，关于XSim军事智能体系，公司介绍了XSimVerse军事大模型，它是在通用大模型基础上注入军事垂直领域知识形成的专用大模型，可为军事智能决策等五大应用领域提供支撑。公司军事智能业务覆盖智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材和智能装备五大领域，打造全链条解决方案。2024年度公司营业收入为249,350,372.30元，2025年一季度为37,937,262.82元，较上年同期增加2.15%。关于被军队采购网禁采的问题，公司可通过其他渠道获取订单，2024年新签合同订单3.76亿元。公司从“军事仿真”向“军事智能”升级的优势在于，仿真系统是AI的孵化器和实验床，公司基于长期积累构建起大量语料资源，用于军事大模型训练，形成闭环体系，通过迭代升级产品增加了潜在客户需求。

截至发稿，华如科技总市值为30.92亿元，市盈率TTM为-8.73，每股净资产为10.77元。

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一、公司基本情况介绍

财迅通讯，4月27日洲明科技发布公告，公司于4月24日接受摩根隆裕等机构调研，董事长、总经理 林洺锋,财务总监 王群斌,AI业务负责人 刘俊,总裁办总经理 廖广南,证券事务代表 易林颖等回答了调研机构提出的问题。

洲明科技表示，在投资者关系活动中，公司介绍了2024年和2025年一季度的业绩情况。2024年公司实现营业收入77.74亿元，同比增长4.90%，主要得益于海外业务、Mini/MicroLED市场份额提升及新业务拓展。尽管归母净利润同比下降30.86%，但剔除投资损益和汇率波动后，呈增长态势。2025年一季度，公司营收和归母扣非净利润均实现增长。

对于2025年国内外展望，公司表示将受益于政策红利、Mini/MicroLED技术成熟及高附加值领域挖掘，国际市场将稳健发展，深化全球布局。一季度利润增长主要因销售收入持续增长、Mini/Micro产品毛利高及产品附加价值提升。

关于美国关税影响，公司提前布局全球供应链，有信心应对挑战，通过技术创新、全球均衡布局和品牌溢价增强抗风险能力。

在AI新产品方面，公司推出ToC和ToB两类产品，融合AI大模型、数字人技术，具备多模态交互等功能，核心竞争力在于垂类研发、渠道和数据优势。

财迅通讯，4月27日中机认检发布公告，公司于4月25日接受广发基金管理有限公司等机构调研，董事会秘书、总会计师 魏永斌,证券事务代表 夏明珠等回答了调研机构提出的问题。

中机认检表示，公司"认证检测公共服务平台项目"已向中机车辆支付增资款并完成交付运营，可开展新能源汽车等领域检测业务。2024年取得M1类汽车产品CCC认证指定实验室授权，新能源检测业务增幅明显，全年实现净利润约1564万元。对于2025年，公司将以保持经济增长为目标，深化改革、强化创新，并计划在新业务领域发力。作为综合性第三方机构，公司在品牌公信力、技术创新等方面具有优势，并采取一体化服务、与行业协会融合等方式创新业态。在新能源领域拓展方面，公司将提升品牌和公信力，加强技术研发人才引进和培养，聚焦主责主业，落实"3+1+3"战略，提高服务能力和质量，完善市场开发和管理体系。如未来有股权激励计划，公司将及时履行信息披露义务。

截至发稿，中机认检总市值为70.02亿元，市盈率TTM为51.48，每股净资产为8.70元。

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主要交流内容如下:

财迅通讯，4月27日能辉科技发布公告，公司于4月25日接受景顺长城基金等机构调研，副总经理、董事会秘书 罗联明,财务总监 宋月月,证券事务代表 杨静等回答了调研机构提出的问题。

能辉科技表示，针对最近出台的《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，公司预计短期内将出现光伏项目抢装潮，并正在加紧于430、531前并网相关项目。作为具备多年新能源光伏项目经验的技术服务提供商，公司在技术支持和项目管理上具有显著优势。

在光伏系统集成业务方面，公司地面光伏电站和分布式光伏电站业务目前各占一半比例。去年分布式业务中户用占比较大，而今年预计工商业的占比将有所上升。

关于公司项目的地区分布，地面电站主要集中在广东、贵州、河北、云南等地，而户用项目则广泛分布在江苏、浙江、安徽、广东、广西、陕西、湖南、湖北、河北等多个省份。这些地区为公司提供了丰富的业务机会和发展空间。

截至发稿，能辉科技总市值为28.42亿元，市盈率TTM为57.94，每股净资产为5.44元。

投资者活动主要内容详情如下：

财迅通讯，4月27日视源股份发布公告，公司于4月24日接受华福证券等机构调研，董事长 王洋,财务负责人 胡利华,董事会秘书 费威等回答了调研机构提出的问题。

视源股份表示，在投资者互动问答中，公司详细回应了多个关键问题。关于AI+教育产品，公司正全力推动AI与教育的深度融合，相关产品正在快速推广，覆盖用户规模不断扩大。学习机方面，2024年销量快速增长，2025年第一季度收入同比大幅增长，公司将加速开发AI应用及功能。对于MAXHUB出海，公司将深化全球化运营，预计海外OBM业务全年将保持较快增长。关于美国关税政策，公司表示影响可控，已提前布局海外产能以降低影响。公司计划在H股上市以推进全球化战略，提高国际形象及竞争力。2025年，公司将聚焦核心战略方向，加大研发成果转化，强化市场推广及渠道建设，有序推进产业园建设，并适当开展投资并购。研发费用将主要用于新产品与核心技术研发，强化研发团队建设，全年将加大关键技术及智能硬件终端的研发投入。为提升毛利率，公司将优化产品设计，提升高毛利产品收入占比，并加强价格管控。对于智能控制部件和智能终端及应用，公司预计2025年将保持稳健增长，营业收入将稳步提升，毛利率呈现企稳向好趋势。

财迅通讯，4月27日瑞尔特发布公告，公司于4月25日接受国投证券等机构调研，财务总监 陈绍明,董事会秘书 吴燕娥等回答了调研机构提出的问题。

瑞尔特表示，2024年度，公司实现营业收入23.58亿元，同比增长7.96%，主要得益于智能坐便器及盖板品类的增长和境外收入的增加。然而，毛利率下滑1.42%，归母净利率下降2.33%。2025年一季度，受贸易政策变动等因素影响，公司实现营业收入4.12亿元，同比下滑约21%，但3月份收入端呈现向好趋势。公司第四季度的净利率表现较好，主要得益于费用投放效率的提升和汇兑收益。

关于家居以旧换新补贴，政策实施对家居家装消费有拉动效果，公司积极把握政策机遇，提升渠道参与比例和产品范围。关税政策对公司影响有限，公司正在积极寻求其他途径降低影响，并拓展其他海外市场。

对于智能马桶行业价格战，公司认为政策有利于改善竞争环境，具有研发生产优势的企业将更快适应新标准。公司后续将聚焦康养、环保节能等方面升级智能马桶功能，并构建覆盖卫浴全场景的健康矩阵。

展望2025年，公司计划实现营业收入和净利润的同比增长，将寻求市场渠道多元化，丰富产品矩阵并调整结构，同时加强品牌建设、研发创新和降本增效措施，以实现增长目标。